前言：2024年印尼RKAB审批进度未达预期，上半年镍价走势呈上行趋势。镍部分项目产能新增的时间节点遇上印尼镍矿RKAB审批这只“拦路虎”，多重宏观因素助推镍铁价格上涨，遇上国内下游终端消费的走弱，国内镍铁市场阴晴难定。供需格局能否得到改善，价格博弈是否能够和解，镍市场驰骋者的目光皆着眼于此。接下来,跟随Mysteel的脚步，对2024年上半年镍市场各个灼热焦点展开回溯，以期各位观者参考。
2024年开年首月下旬，沪镍冲高速破13万大关。内容详见》》》Mysteel解读：镍基本面持续压制下，镍价缘何日内突涨超2%在镍供应过剩的格局下，究其原因是印尼送来的“东风” ，印尼RKAB审核进度并未达到预期。截止2月也仅有23家矿点通过审批。内容详见》》》Mysteel：印尼镍矿RKAB审批进度缓慢 对镍铁市场影响几何
印尼镍矿的供应初露紧俏行情，伦镍重回17000，沪镍也随之攀升。内容详见》》》Mysteel解读：伦镍时隔两月冲上17000，此轮上涨能否持续临近2月月底，印尼矿业部官员表示，印尼已批准1.45亿吨镍矿的采矿配额(3年期总量)，但该量级仅占目前印尼镍矿需求市场的25%左右。审批进度虽有增加，但平均24年镍矿过审量仅有0.48亿吨，远低于24年全年镍矿总需求。内容详见》》》Mysteel解读：1.45亿吨印尼镍矿通过审批 进度依旧缓慢
宏观利多消息因素释放，加之2月我国印尼镍铁进口减量现象凸显，降幅高达17.3%。内容详见》》》Mysteel解读：2月镍铁进口量最新出炉，进口量级降幅高达17.3% 镍铁价格也迎来的回温，成交价一度从年前940元/镍（到厂含税）上涨至2月底960元/镍（到厂含税）。内容详见》》》Mysteel解读：新年开工镍铁议价多踌躇，利润空间成供需双方争夺关键
3月，沪镍价格在LME镍价拉动下再度突破上涨，镍价突破14万。此外，下游不锈钢产业3月排产大增,宏观情绪积极因素延续。但随着3月19日，印尼矿业部再度透露RKAB审核进度:已批准共计1.5亿多吨镍生产配额的消息，以及国内下游终端消费疲软后，镍矿审批的提速遇上终端供应过剩、消费滞后的现状，镍铁市场开始承压，镍铁价格迎来回调。临近月底，镍铁成交价再度回落至940元/镍(到厂含税)。内容详见》》》Mysteel：印尼RKAB审批加速 供应恢复镍价估值回归
镍产业发展至今，下游新兴产业新能源的兴起，带动上游精炼镍产能的激增，中国也成为精炼镍产能大国。但越来越多企业转产电积镍，国内精炼镍供应也逐渐转为过剩状态。为了转移产能过剩问题，精炼镍出口量日益累多。3月中国精炼镍出口增幅超两倍，中国也正式成为精炼镍出口大国。内容详见》》》Mysteel解读：三月精炼镍出口大涨超两倍 中国正式成为精炼镍出口国
国际形势的转变，4月12日美国开始针对俄罗斯镍、铜等金属展开制裁；紧接着4月13日LME（伦敦金属交易所）迅速做出回应：将立即暂停对4月13日或之后生产的俄罗斯铜、铝、镍提供交易担保。早在2020年之前，俄罗斯就已成为我国精炼镍主进口国，此次制裁，俄罗斯势必会加大对中国纯镍出口力度用以消化产能，但国内日益增多的电积镍产能也在挤压俄罗斯纯镍出口到中国的空间。内容详见》》》Mysteel解读：俄金属受制裁风云再起 镍市场供应或前途未卜
镍铁收储传言、地缘冲突升级以及英美对俄罗斯金属的新一轮制裁等宏观因素持续支撑镍价持续到5月，但伦镍与沪镍库存皆破历史新高，双盘能否持续上涨悬而未决。内容详见》》》Mysteel解读：内外库存双双大涨 镍价高位能否持续 镍铁市场受宏观因素调控，加上受印尼RKAB审核进度缓慢的持续，镍铁高价成交频出，由4月初920元/镍（到厂含税）已攀升至990元/镍（到厂含税），镍铁价格再度迎来回暖。内容详见》》》Mysteel解读：镍铁供需适配下，市场信心或将延续
5月中上旬美国发布的非农及CPI等衡量美国通胀数据降温等宏观因素以及新喀里多尼亚事件导致镍供应受阻内容详见》》》Mysteel：新喀里多尼亚突发事件引起的镍产品供应受阻——你需要了解的新喀镍相关产业的突发因素接力影响市场，沪镍主力合约和伦镍分别突破15万元/吨和2万美元/吨，创下年内新高。内容详见》》》Mysteel解读：沪镍站上15万，是拐点还是转机5月20日，沪镍主力合约日盘开盘险破16万元大关。此外，随着RKAB审核进展依旧迟缓，印尼镍矿内贸基价连月累升，升贴水也维持升水且不断走高。镍铁价格受成本支撑维持坚挺，最高成交价也突破至1000元/镍（到厂含税）。但下游不锈钢滞涨，行情走弱初现端倪。内容详见》》》Mysteel：纯镍与镍铁价差扩大至6万 论镍铁成本走向
临近5月底，虽前有国家新出的房地产利好政策放出，但宏观因素助推未能延续不锈钢行情的向好形势。下游不锈钢市场行情疲软明显，去库速度放缓，钢厂利润空间逐渐收窄。压力传导至原料镍铁市场，受镍矿端较强支撑，镍铁价格未有变动。自此，供需展开博弈。内容详见》》》Mysteel解读：镍铁供需打响“拉锯战”，市场究竟何去何从 随着宏观因素逐渐退散，沪镍也开始上涨乏力，有所回落。内容详见》》》Mysteel解读：宏观利多影响逐渐消退 镍价还能继续维持高位吗？
同时，印尼RKAB审核缓慢造成镍矿市场资源紧缺的影响愈加显著，印尼自菲律宾进口镍矿的发船量大大增加，据Mysteel监测到5月印尼自菲律宾进口的镍矿船数已达11艘，进口量约55万湿吨，约占印尼月度镍矿总需求的3%。内容详见》》》Mysteel解读：印尼镍矿进口突破历史峰值，镍铁后市如何 印尼镍矿缺口填补重心逐渐转移至菲律宾。
进入6月以来，印尼市场镍矿供应问题始终未能得到缓解，为探明印尼RKAB审核对印尼当地镍矿市场影响程度以及获取镍矿供应问题的真实反馈。Mysteel专派小组去往印尼展开本地调研。内容详见》》》Mysteel解读：带您了解印尼RKAB真实状况对镍矿供需影响 6月印尼RKAB镍矿配额通过申请的有93家，截止2024年6月已通过的开采额度达到2.21亿湿吨，但对于今年已过半数来看，审批进度虽有进展，但相对缓慢。
另外，6月印尼内贸基价升贴水维持升水，多数镍矿主产区升水已去至+13~15美元/湿吨；部分镍矿主产区更甚，升水已达+15~17美元/湿吨。而菲律宾矿山镍矿出货排期尚可，报价也维持坚挺。但国内镍铁市场终不抵下游不锈钢行情的压力徒增。下游终端需求未能跟上不锈钢的高供应，不锈钢库存日益走高。加之钢水价格自6月以来，已经接连下跌3次，废料市场价格承压走低，废不锈钢经济性较镍铁占优。内容详见》》》Mysteel解读：青山钢水“三连跌” 废不锈钢或持续下行？镍铁市场开始承压，多次的低价成交，镍铁成交价最低已去至965元/镍（到厂含税）。但镍矿价格居高不下，成本的支撑促使镍铁价格下探有限。内容详见》》》Mysteel解读：镍铁利润空间逐步收窄，中期底部仍有支撑 自此，镍铁市场再度延续博弈态势，进入冷静期。
