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近日，不锈钢市场突发某大型钢厂重大调整，该钢厂在中国及印尼均建立了庞大的不锈钢及其原料镍铁冶炼基地。本次事件引起业内人士高度关注，并迫切想了解该钢厂在中印尼两国的镍铁及不锈钢产线生产及供应对镍铁后市供需影响。

该钢厂中国及印尼镍及不锈钢项目一览

一、该大型不锈钢厂镍铁及不锈钢生产情况

该钢厂在未出现重大调整前，2023年其国内镍铁镍金属产量已出现同比下降34.8%至2.47万吨。主因印尼于2020年正式执行禁止镍矿出口，自此以来国内受制于缺矿以及印尼低成本镍铁回流冲击导致国内镍铁产量锐减。尽管该钢厂国内镍铁产量下降明显，但其成功将镍铁产能转移至资源国印尼，并完全满足其下游炼钢所需镍铁：2023年其印尼镍铁镍金属产量42.52万吨，同比增长16%；2024年上半年其印尼镍铁镍金属产量19.18万吨，同比减少6%。

2023年该钢厂中国及印尼不锈钢粗钢（均为300系）产量合计319万吨，同比减少20.3%；2024年上半年其中国及印尼不锈钢粗钢产量合计142.2万吨，同比减少2.6%。主因随着印尼镍项目的大规模投产以及镍铁供应过剩加剧，2023年镍价大幅下行（沪镍主连年收盘价跌超46%），不锈钢成本下移给予不锈钢价格下行空间。自2023年四季度以来不锈钢产业链价格低位运行，利润收窄显著，进而抑制全产业链产能释放（2023年中国及印尼不锈钢粗钢产能利用率约68%），部分企业维持较低开工率以降低生产亏损。

二、镍铁市场供需情况

1、价格：镍价下行周期中 镍铁价格相较坚挺

近日期货镍价大幅下行，相比较而言镍铁价格走势在众多镍产品中最为坚挺，主因镍矿价格居高不下的强成本支撑、以及镍铁供应资源较为集中且紧张。自5月20日LME镍价自最高的21750美元/吨跌至7月25日的15600美元/吨，已累计跌超28%；而镍铁价格近一周内已上涨25元/镍至995元/镍（到厂含税）附近，较5月20日价格持平。热点解读请点击《Mysteel解读：宏观趋弱伦镍跌破16000美元，不锈钢基本面定价走势逐步背离》

2、成本利润：印尼镍铁成本优势减弱，利润收窄下冶炼厂企业竞争力差异凸显

印尼因近资源产区以及自备电带来的低冶炼成本优势已吸引了不少镍冶炼项目的投资，其中以建设投入期最短且市场最大的镍铁产能为主。不过随着2024年印尼镍矿CIF价格升水的上涨，由23年底的升水3美金/湿吨，增至8月的15-19美金/湿吨，致使印尼镍矿价格与中国市场菲律宾镍矿价格差距变小，印尼镍铁对国产镍铁成本打击力度也在逐步减弱。8月印尼镍矿内贸基价普跌4美金/湿吨，印尼镍铁的经济性优势或有望小幅提升。

3、产量：产能上升产量下降，中国及印尼镍铁项目开工率下滑

2023年8月印尼镍矿腐败问题爆出后，2024年调整了印尼镍矿的年度工作计划（RKAB）审批系统，手续增多、审查趋严，年内印尼镍矿生产及贸易配额审批进度较慢，阶段性供应紧张导致印尼镍矿内贸CIF价上涨，加之纯镍产能对中间品需求增加，吸引部分镍铁转产冰镍，终于在今年6月中国及印尼镍铁产量出现同比负增长。

截止目前2024年印尼镍矿RKAB审批总量在2.4亿湿吨水平，从镍矿资源供应量而言，如印尼镍铁冶炼厂维持目前的开工率水平，年内印尼镍矿需求在2.2亿湿吨水平，审批量基本符合年内印尼镍项目的使用需求。但在近期雨季期影响下原料供应存在时间上的错配，运输时间拉长、装卸货延迟，以及审批手续趋严产生的镍矿资源合规合法纳税等问题的出现，影响印尼镍产品的生产及出口。热点解读请点击《Mysteel解读：带您了解印尼RKAB真实状况对镍矿供需影响》

6月印尼镍铁冶炼厂镍铁产线开工率

目前印尼镍铁项目中产线开工率未达到平均线的产能占总产能28%，其中多为规模相对较小的冶炼厂，优势企业镍铁产量占比较为集中。

4、需求端：中国不锈钢产能集中，即期生产亏损钢厂销售压力较强，市场库存去化效率低

全球不锈钢市场中，中国的供应独占鳌头，其中300系不锈钢占比六成。中国不锈钢供应也呈现供应集中的特点。

据Mysteel调研统计，2023年全球不锈钢粗钢产量5740万吨，中国及印尼产量4055万吨，占比71%，其中中国产量占全球的62%；中国及印尼不锈钢中300系粗钢产量2365万吨，占中国及印尼总产量的58%。

中国不锈钢产能庞大且集中，但随着产量增长一同暴增的还有社会库存。7月22日上期所仓单出现4万吨交割资源的明显去库，但反应到社会库存层面，当周300系冷轧仅去库5000吨。

三、镍铁及不锈钢利润空间受到挤压，“金九银十”行情密切需关注企业生产动态

7月镍及不锈钢价格整体均呈现下行趋势，销售淡季下跌行情中不锈钢市场多期盼传统旺季“金九银十”的到来，等待需求回暖带动整个产业链的消费，不锈钢厂目前利润挤压较为严重，需关注旺季来临前各家大型钢厂的减产动态；而镍铁作为镍系产品中价格最为坚挺的产品，需要考虑由冰镍转产的可能导致镍铁产量变动。