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自7月以来，镍铁市场交投氛围较为冷淡，市场虽有零星询盘，但未有实际成交流出。供方对外报价一口价难谈，多以长协订单为主。直至中旬仅有一单也是首单公开的一口价成交落地，最新成交落地至980元/镍（到厂含税）。但市场并无明显波动，观望态势不减，供需双方价差分歧明显。

一、镍矿价格高企，国内外铁厂利润受挫

菲律宾镍矿报价居高，目前国内市场中高镍矿较为冷清，1.4%品位矿报价在41-42美元/湿吨，但国内铁厂接受度不高。仅低镍高铁矿Ni：0.9%尚可在37美元/湿吨成交。

国内镍铁市场受下游终端压力传导，镍铁价格承压弱势运行。铁厂成本倒挂力度加剧，利润受挫下，铁厂开始采取减停产措施应对亏损。除刚需生产外，铁厂对现有过高价格镍矿原料采购意愿较低。目前国内RKEF镍铁厂最高即期成本去至1027元/镍，最低利润率去至-5.59%。

7月伦镍盘面整体呈下行趋势，预计7月印尼镍矿内贸基价环比下跌，但截止目前来看，印尼内贸基价升贴水仍维持在升水+14-15美元/湿吨。Ni：1.6%，Mc：35%镍矿CIF价已去至48.28美元/湿吨。

印尼本土镍矿供应受限，当地工厂为满足正常生产需要，对镍矿进口需求增加。尤其菲律宾去往印尼镍矿船发运量呈明显增量。印尼铁厂虽有利润，但利润空间也在持续收窄。目前印尼镍铁即期现金成本最高至900元/镍附近，最低利润率恢复至5.6%。

二、终端需求延续弱势，去库压力不减

7月不锈钢期现维持双弱，跌多涨少。市场对后市信心不足，多持看跌预期。7月不锈钢排产有所下降。据Mysteel统计，7月排产324.67万吨，环比减少1.27%，其中300系157.64万吨，环比减少4.64%，同比减少7.19%。此外，受需求走弱影响，不锈钢社库去库速度放缓，社会库存同比高位。

现货市场价格表现弱势，钢厂利润不容乐观。截至7月12日，钢厂外购高镍铁工艺冶炼304冷轧成本在13713元/吨，利润率去至1.36%。消费压力叠加减排产预期，钢厂对原料镍铁需求减弱，对镍铁维持压价心理，倒逼镍铁让利。

三、总结

镍铁价格目前虽表现弱势，但镍铁价格下行空间有限。主因为国内外铁厂镍铁产能均有减产，国内铁厂利润亏损下的减停产导致产能萎缩，而印尼铁厂受利润驱使，镍铁产线多转产至高冰镍产线，加之镍矿供应紧张，镍铁产能有所缩减。

另外，据国家统计局数据公布，中国上半年GDP维持5%的增速，经济复苏背景下，加之“金九银十”为不锈钢的旺季周期，多重宏观因素叠加或将有助于终端需求的提振。临近月底，钢厂采购期将至，市场等待集中成交落地。