Part.1 市场概述

镍 产业边际逐步显现 镍价震荡企稳

本周镍价震荡运行，宏观方面美国就业市场转向宽松，美国经济韧性需重新审视，海外部分央行步入降息，整体宏观情绪有偏稳迹象，短期震荡企稳。

基本面上，受出口利润丰厚影响，国内厂商积极寻求出口，5月国内出口量级显著提高。但随着海外垒库增加，出口利润明显回落，加之目前市场资源偏紧，出口量级或难有继续增量。现货端周内整体成交有所回暖，现货资源偏紧的情况下多数品牌升水有所上调，随着下半周镍价企稳，市场观望情绪渐起，成交有所回落。镍铁方面，本周镍铁价格小幅回调。下游不锈钢利润明显收窄，压力向上传导至镍铁，镍铁承压下行。但成本端镍矿依旧维持坚挺，加之印尼回流量依旧偏少，继续下跌空间有限。周内部分钢厂传出减产消息，镍铁需求回落预期的背景下，价格上方同样受到一定压制，但基本面偏紧格局不改，预计短期镍铁价格弱稳运行，关注950元/镍压力位。硫酸镍方面，本周硫酸镍价格宽幅回落，主要原因在于近期镍价下跌带动中间品价格回落明显，硫酸镍成本支撑逻辑走弱。需求方面，下游三元前驱体需求走弱，市场成交偏低。短期硫酸镍大幅回吐前期涨幅，在镍价低位震荡的情况下硫酸镍价格难言乐观。预计硫酸镍价格偏弱震荡。

综合来看，前期镍价宽幅下跌，价格逐步逼近产业边际，加之基本面上支撑仍存，短期继续深跌概率较小，预计下周镍价震荡企稳，价格上下空间有所收窄，沪镍运行空间暂看132000-142000元/吨之间。

铬：原料进口增长价格仍显强势，成本弱需对抗铬铁暂僵持

本周铬系市场平稳运行。原料端铬矿40-42%精粉期货成交持平在320美元/吨，6月不锈钢淡季回调，镍及不锈钢都呈现下行趋势，铬市目前总体受影响较小，国内高碳铬铁产量保持小幅增长，矿商对后市有良好需求预期下高盘报价，且支撑现货价坚挺态势。另据海关总署数据统计，5月中国铬矿大增，总量超180万吨，但铁厂备货需求强烈，港口库存不增反降，实际供需仍持紧平衡状态。目前由于7月钢招价暂未公布，近期铬铁及铬矿市场均观望心态浓厚，价格波动幅度减小。铬铁市场依然维持小幅过剩，价格受成本支撑趋势，预计短期铬系市场强稳运行。

1.1 价格预测

下周价格预测

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

1.2 热点关注

印尼对镍进口量增长展开调查

能源和矿产资源部（ESDM）正在调查印尼持续进口镍矿的原因。尽管印尼镍矿储量丰富，但今年印尼镍矿进口量截止4月底仍激增至507697.32吨，较2023年的374468.32吨大幅增加。

ESDM 部长 Arifin Tasrif 怀疑此次进口激增与镍工作计划和预算（RKAB）批准延迟有关。

阿里芬 (Arifin) 于 2024 年 6 月 10 日星期一表示：“已经向 450-500 家公司颁发了 RKAB。”

5 月份，能源和矿业部矿产与煤炭总局报告称，已收到 747 家矿业公司（包括镍生产商）提交的 RKAB 申请。

根据已提交的 RKAB，印尼 2024-2027 年的镍产量计划为每年 2.4 亿吨，预计未来三年产量将保持停滞状态。任何变化都需要重新提交。

政府已将 RKAB 提交频率从每年一次修改为每三年一次。Arifin 解释说，印尼的镍加工目前采用两种系统：集成冶炼厂和非集成冶炼厂。没有集成冶炼厂的公司可以扩大产能。

阿里芬指出，如果企业在未经 RKAB 批准的情况下扩大生产能力，可能会出现数据不一致的情况。

他指出：“如果生产来自未获得 RKAB 批准的公司，这些公司尚未满足多项要求，则可能存在数据不匹配的情况。”

该部已制定了 17 项 RKAB 审批标准，并承诺如果所有标准均符合，则可在一天内发放。延误通常是由于未满足要求所致。

中国银行约翰内斯堡分行成功发行3亿美元债券

6月19日，中国银行约翰内斯堡分行成功完成3亿美元债券发行定价，期限3年，是非洲中资机构首次发行美元SOFR定价浮息债券，也是2024年非洲地区中资机构首笔债券发行。

本次发行是中国银行约翰内斯堡分行继2017年成功发行人民币“彩虹债”、2022年成功发行绿色债券、2023年协助埃及发行非洲首支熊猫债后，在非洲债务资本市场的又一突破。在目前南非主权评级较低的情况下，中国银行约翰内斯堡分行债项评级大幅突破主权“天花板”，体现了国际机构对中国银行信用的高度信心。本次美元浮息债券的发行，进一步巩固中国银行在非业务的领先地位，并引领中资在非机构参与国际基准利率改革的实践。

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