Part.1 市场概述

镍：宏观消息面利多频发 镍价创年内新高

本周镍价大幅上涨，宏观面国内房地产迎来多重利好政策刺激；美国近期发布的非农及CPI等衡量美国通胀数据降温，新喀里多尼亚突发事件镍供应或受阻。截止周五，沪镍主力2406合约收盘于153460元/吨，较上周上涨7.33%。

基本面方面，菲律宾矿山正常发货，镍矿报价持稳运行。印尼镍矿市场资源供应偏紧，部分品位镍矿资源价格略有上涨。镍铁市场交投氛围依旧火热，镍铁议价区间有所上移。供应端5月印尼镍铁进口受RKAB审批进度缓慢影响仍将受限。需求端不锈钢现货市场临近周末成交有所改善，对原料镍铁采购维持谨慎态度，供需博弈态势仍存。新能源方面，镍中间品流通现货紧俏，个别一体化企业暂停销售硫酸镍，硫酸镍市场流通货物偏紧，目前下游企业多以刚需采购为主，对高价硫酸镍接受度偏谨慎，供需整体偏弱，上下游僵持博弈中。

目前，国内精炼镍现货供应充足，但成本支撑坚挺，叠加宏观及消息面利多频发，有色板块整体走强，需谨防宏观情绪消退后镍价回落，下周镍价预计宽幅震荡运行，运行区间148000-158000元/吨。

铬：产业信心较佳叠加宏观利多刺激，铬系市场继续上扬

本周铬系市场维持偏强运行。本周铬矿嘉能可期货成交价继续上涨3美元至311美元/吨，现货方面粉矿资源集中度较高，大户贸易商多维持挺价，近期土耳其粉、津巴粉矿以及原矿采购需求增加，在当前铁厂高需背景下，铬矿总体价格或进一步上升。由于原料铬矿持续高涨趋势，铬铁生产成本仍然较大，下游不锈钢周内先抑后扬，下半周受沪镍伦镍大涨、美国通胀降温等宏观利多刺激，不锈钢止跌反弹，原料铬铁工厂保持乐观积极心态，叠加零售订单增多，市场货源逐步减少，供需偏平衡下铬铁短期报价维持坚挺。进入5月下旬，部分工厂观望6月钢招出台情况，在成本以及刚需支撑下，其看涨信心较强，预计近期铬系市场偏强运行为主。

1.1 价格预测

下周价格预测

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

1.2 热点关注

沪镍站上15万，是拐点还是转机

2024年5月16日夜盘，沪、伦镍快速上涨，沪镍主力合约突破15万元/吨大关，伦镍顺利站上2万美元/吨，创下年内新高。

本轮镍价上涨受多方因素影响，全球宏观情绪升温为本轮有色金属普涨提供基础，近期宏观消息频出，美国近期发布的非农及CPI等衡量美国通胀数据降温且近日美联储表态偏鸽派，多个不同维度的宏观数据组皆出现走软的背景下，美元和美债收益率仍处在走弱趋势，这强化了美联储年内降息的预期，利好整个大宗商品，尤其是金属。同时由于近期美铜出现极端事件，带动以美元计价的有色金属表现强势。

而产业端，16日新喀爆发事件亦成为近期强势上涨的导火索，对当地镍产业生产造成不同程度的影响。新喀主要的镍生产项目包括一个湿法项目Goro矿、隶属于嘉能可的Koniambo水淬镍项目以及隶属于埃赫曼的Société Le Nickel(SLN)水淬镍镍项目。另外，新喀同样对外出口镍矿，是国内镍矿的进口国之一。

本次的新喀事件上，据最新调研了解到Goro项目因此停产，对于国内，其实际影响较为有限。矿端23年新喀镍矿进口到中国占比7%实际体量较小，同时，菲律宾镍矿供应较为充足，预计能够覆盖缺口。而对于水淬镍，目前来看对国内影响同样有限，但在不锈钢产量高位的情况下或导致镍生铁小幅收紧。对于海外，若本次事件影响持续，将导致海外对纯镍需求继续提高，海外格局偏紧格局短期持续，镍价下方边际上移。但是，我们需要注意的是，本次事件影响事件仍不确定，同时由于2023年新喀原生镍产量仅占全球供应的2%左右，冶炼端影响相对较小；而矿端，目前新喀镍矿供应占比占全球镍矿供应的6.3%左右，矿端影响相对较大。综合来看，目前事件对于中长期镍产业格局影响较为有限，警惕情绪消散后的镍价短期回调风险。

南非Mantengu Mining收购BCM

2024年5月13日，曼腾古矿业公司在相关声明中表示：曼腾古以2990万兰特的价格收购了南非铬矿山BCM。此次收购将会使曼腾古矿业扩大其在铬领域的版图和市场份额，同时扩大曼腾古矿业的产品品类。此次收购同样也可以帮助BCM扩大生产。曼腾古矿业将可以每月为承购客户提供22500吨铬矿石。

BCM（Birca Copper and Metals）公司:在南非的西北部拥有Goudini矿山，矿山寿命预计10年，预计在10年内可以提供320万吨的铬矿石。BCM由Birca Investments和SA Metals and Fossils控制。Johann Jaen Brummer、Carl Hoepner 和 Smit Family Trust 控制着 Birca Investments，而 Marius Pienaar 拥有 SA Metals and Fossils 的所有股份。