春节将至，下游提前三周开始了备货，1月份精炼镍市场成交良好，现货升贴水震荡上扬；但国内精炼镍供应依旧大于需求，流通现货充足，升贴水上行空间有限。
开年以来镍价运行平稳，截至2月8日，沪镍主力合约收盘126250元/吨，较1月底下跌0.73%，较23年末下跌1.50%；同时LME镍_3M运行至16130美元/吨。春节期间沪镍休盘，伦镍则照常运行。
一、节前精炼镍升贴水震荡 现货成交良好
节前镍价先跌涨，备货期间下游采购热情较高，恰逢镍价低位，市场成交良好。其中金川镍随其出厂价水涨船高，对沪镍主力升水超过了4000元/吨；挪威镍升水亦在高位，+4500~+5000元/吨左右的价格颇有成交；而国产冶炼级镍板华友镍、格林美镍、中伟镍等则应供应过剩，价格多在贴水1000元/吨左右徘徊，低升水反而带来了较好的消费；俄镍目前则多用以交割。
国内精炼镍物流至1月底基本停滞，节前一周，市场进入待假状态，市场氛围冷清，几无成交，现货升水亦仅随盘面涨跌而小幅波动。
二、精炼镍国内产量维持高位 净进口再创新低
国内生产方面，据Mysteel调研全国16家样本企业统计（比上月新增1家），2024年1月国内精炼镍总产量22729吨，环比减少6.88%，同比增加50.32%。目前国内精炼镍企业设备产能31467吨，运行产能29467吨，开工率93.64%，产能利用率72.23%。
2024年1月，西北、华北、东北、华中等地精炼镍工厂均正常生产中，西北某大型镍企年内将增产；华东某小型镍企新投产线；华东某镍企开始搬迁厂址，产线停止；华南某中型镍企二期产线开启。
印尼中资企业的电积镍项目仍在爬产当中，月内产量约3500吨左右。
2024年2月各地小型镍企春节期间停产休假，但多数大中型精炼镍生产企业均照常生产，新投产线继续爬产。预计2月国内精炼镍产量24250吨，环比增加6.69%，同比增加41.56%。
进出口方面，据中国海关数据统计，2023年12月中国精炼镍进口量8005.168吨，环比增加1023吨，涨幅14.65%；同比减少6173吨，降幅43.54%。2023年全年中国精炼镍进口总量91119.432吨，同比减少64873吨，降幅41.59%。
2023年12月中国精炼镍出口量7519.972吨，环比增加1753吨，涨幅30.40%；同比增加5001吨，增幅198.59%。2023年全年中国精炼镍出口总量36626.115吨，同比增加14113吨，增幅62.68%。
2023年12月中国精炼镍净进口量仅485吨，创下近50个月以来的新低，报关进口1445吨，报关1732吨，继2023年11月以来连续两个月报关净出口为负值。预计2024年1月精炼镍进口约7000吨，出口约4000吨。
三、精炼镍消费稳定 合金需求仍占多数
2023年12月中国精炼镍表观消费量2.05万吨，环比增加13.76%，同比减少3.16%。2023年1-12月国内精炼镍累计表观消费量25.97万吨，同比减少4.79%。
2023年12月中国合金行业镍消费量1.58万吨，环比增加33.63%，同比增加9.32%，2023年1-12月中国合金行业累计镍消费量20.22万吨，同比增加31.38%。
四、镍中间品价格高位 精炼镍利润收窄
节前三元前驱体下游企业扩大生产，1月份以来市场对硫酸镍的需求提升，镍中间品原料价格水涨船高，致使精炼镍成本攀高，而镍价则较为平稳，故精炼镍利润逐渐收窄。截至2月2日，外采硫酸镍生产精炼镍利润3625元/吨，外采高冰镍生产精炼镍利润4114元/吨，外采MHP生产精炼镍利润829元/吨。
五、节前供需两强 精炼镍库存仍有积累
截至2月8日统计，中国精炼镍27库社会库存增加2265吨至25788吨，增幅9.63%；仓单库存增加1545吨至13312吨；现货库存增加720吨至7976吨，其中镍板增加548吨，镍豆增加172吨；保税区库存持平至4500吨。
截至2月8日，全球镍显性库存增加3.48%至98088吨，中国和LME双双累库。LME镍库存增加1038吨至72300吨，增幅1.46%；其中镍板36984吨，镍豆32328吨；镍珠/镍扣等2988吨。
总结
2024开年以来精炼镍供需两强，供应方面主要体现在国产镍板的供应，进口则低于往年，尤其净进口创下50个月以来新低；需求则较为稳定；基本面供大于求使得镍价难有上涨动力，精炼镍生产利润开始收窄，海内外镍库存也有所累库。节前市场成交尚可，预计节后下游将有一定时间消化厂库，预计对市场行情有所承压。
2月1日美联储2024年首次议息会议结束，利率如先前预期维持不变；而在2日公布的美国非农就业数据则大超预期，让市场对美元降息周期到来的预期，又有所延后。印尼矿山开采配额（RAKB）审核进度依旧缓慢，市场对后市原料供应的担忧推涨了利多的情绪，成为目前镍价有力的支撑，市场重点关注2月中旬印尼大选结果及印尼官方的态度。