Part.1 市场概述

镍：宏观利多频出 镍价偏强运行

本周镍价偏强运行，宏观面国内利好政策出台，央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，印尼镍矿山新一年配额（RKAB）审批多有延迟。截止周五，沪镍主力2403合约收盘于130400元/吨，较上周上涨1.76%。

基本面方面，本周菲律宾海运费较前期有所上涨，印尼镍矿山配额（RKAB）审批延迟问题仍在，市场担忧情绪渐起。但镍铁厂采购意愿较弱，市场成交一般。印尼矿山RKAB审核进度缓慢影响，叠加印尼大选将近，引发市场对镍铁成本上的担忧情绪，目前镍铁价格稳中偏强运行。下游不锈钢厂年前备货谨慎采购，供需双方博弈明显，后续还需关注市场最新成交动态和情绪变动方向。新能源方面，硫酸镍利润不佳导致市场企业普遍减产，镍中间品流通现货偏紧，成本支撑硫酸镍报价坚挺，但镍中间品在国内库存较多，后续硫酸镍价格上涨动力有限。

目前，镍供应过剩格局不改，但春节前下游备货需求、以及物流提前停运，精炼镍供应端或将面临阶段性供应紧张。加之印尼镍矿山新一年配额（RKAB）审批多有延迟，镍价底部支撑走强，下周镍价预计震荡偏强运行，运行区间125000-135000元/吨。

铬：钢招平盘下市场看涨节后行情，春节前夕铬系价格保持平稳

本周铬系市场平稳运行。原料端铬矿40-42%铬精粉期货成交价格上涨5美元/吨，而现货市场交投冷清下整体价格暂未变化，目前40-42%铬精粉期现价差缩窄至1元/吨度。12月中国铬矿进口再创新高，但南非1月发运不足，2月国内铬矿到港资源存下降预期，叠加下游铬铁产能持续增长，后市多种利多因素下铬矿有小幅上移空间。周内太钢集团、青山集团及酒钢陆续出台2月高碳铬铁长协采购价，环比持平，在春节下游钢厂多有停产检修背景下符合工厂预期，春节北方企业维持正常产量，因此铬铁供应量维持下短期基本面依然呈现小幅过剩，目前在高成本支撑下各市场保持挺价心理，而部分工厂对不锈钢年后需求较看好，因此对后市持看涨心理。目前临近春节待假氛围浓厚，预计近期铬系市场维持平稳运行。

下周价格预测

注：镍价为沪镍主力合约价(元/吨）；镍矿为印尼CIF基准价（美元/湿吨）；高镍生铁为中国市场到厂含税价（元/镍）；铬矿为天津港现货价（元/吨度）；高碳铬铁为内蒙地区出厂含税价（元/50基吨）；废不锈钢为温州价（元/吨）。

1.2 热点关注

印尼镍矿RKAB审批多延误

据市场消息，印尼部分镍矿开采公司正在等待RKAB延期申请，由于不确定何时公布，导致部分公司现金停滞，市场可流通镍矿供应也出现紧缺。目前通过审批的企业仅为6家，其中只有两家高品矿山，RKAB的审批进度存在未知的风险。如果RKAB审批继续延期，将会对矿企甚至镍铁端造成较大的影响。

短期镍铁价格受到担忧情绪影响有上涨的趋势，长期来看镍铁价格后期走势如何还需关注RKAB审批通过情况、印尼相关政策变动以及年后不锈钢市场需求能否恢复。

镍基本面持续压制，而镍价日内突涨超2%

2024年1月23日午后沪镍突现快速上涨，最高一度突破13万元大关，收盘涨2.22%至129650元/吨。镍供应过剩现货库存累积情况下，沪镍自去年11月以来便在12-13.5万元/吨区间震荡整理，镍价受宏观印尼RKAB审批延迟及阶段性供应短缺显现，不锈钢走强带动影响出现快速拉涨。

春节前后国内精炼镍暂无新增产能投产，产量难有进一步增长，但春节前下游备货需求、以及物流提前停运，精炼镍供应端或将面临阶段性供应紧张。加之印尼镍矿山新一年配额（RKAB）审批多有延迟，镍价底部支撑走强。但考虑到上期所仓单较多，难以发生极端缺货情况。此外镍价上涨势必会引发外采硫酸镍产精炼镍增加，进而压制镍价继续上涨，春节前镍价预计仍将维持在12.5-13.5万元/吨区间震荡运行。