Part.1 市场概述

镍：基本面弱势施压 镍价震荡走弱

本周镍价震荡走弱，国内电积镍产量爬升暂缓，但基本面供应过剩格局不改。宏观面美联储多位高官暗示市场对于明年初降息的押注有点过于超前。美国三季度GDP数据从5.2%下调至4.9%，核心PCE指数从2.3%下调至2%。截止周五，沪镍主力2401合约收盘于130740元/吨，较上周下跌1.51%。

基本面方面，本周镍矿山雨季供应下滑，矿山自身成本亏损后出货意愿下降。镍铁及不锈钢价格阶段性回暖，将一定程度支撑原料走势。但镍铁大幅过剩的情况下，工厂对于后市悲观预期主导，短期镍矿价格预计弱稳运行。下游不锈钢成交氛围好转，社会库存整体小幅去库。印尼镍铁回流量大减，国内镍铁过剩局面暂缓。周内镍铁市场看涨情绪较为浓厚，后续还需关注市场宏观以及市场情绪变动方向。新能源方面，外采硫酸镍制精炼镍重获经济性，企业采购硫酸镍生产镍板增多，短期支撑硫酸镍价格。但三元前驱体持续减产情况下，中长期跌势依存。

目前，精炼镍进口短期难有增量，而出口呈增加趋势。但国内精炼镍产量维持高位，下游需求未见改善，供应过剩格局不改。下周为年底前最后一周，市场避险情绪渐起，镍价预计弱势震荡运行，运行区间126000-133000元/吨。

铬：钢招平盘出台需求仍处恢复，成本支撑下铬系市场保持平稳

本周铬系市场平稳运行。原料端铬矿库存继续快速增长，且11月铬矿进口量环比增长21.9%总量超180万吨，现货基本面已呈弱势，但外盘南非40-42%主流粉期货报价继续持平降低铬矿商家调价意愿。近期冬季电力及运费成本均有所上升，铁厂成本压力不减。下游不锈钢继续去库，叠加期货连日飘红，提振原料端信心，临近周末青山率先出台1月高碳铬铁长协采购价8495元/50基吨（现金含税到厂），最新钢招平盘出台符合市场预期，但或使部分市场者盼涨情绪有所降温，近期需关注钢招出台后铬铁市场情绪反应以及红海局势可能对上游矿端造成的影响，预计短期铬系市场平稳运行为主。

1.1 价格预测

下周价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

Part.2 热点关注

红海局势升级全球海运供应链风险成为焦点

近日中东胡塞武装袭击红海船只，全球海运供应链风险再次成为焦点。12月15日，丹麦马士基和德国赫伯罗特航运公司宣布暂停红海航线；12月17日，地中海航运公司（MSC）以及法国达飞轮船（CMA CGM）也发布声明避开红海航行，至此，世界前五航运公司已有四家在暂停此路线运输。

据悉，MSC和马士基在考虑安排货运船只绕道南非好望角运行，或造成南非到新加坡的铬矿航线运输压力加大从而对铬资源进口产生影响，而最新海关数据显示11月铬矿进口量创历史新高超180万吨，短期铬矿供应显著恢复下暗藏市场者对长期供应尤其是土耳其高品粉和阿尔巴尼亚块矿等资源的担忧。

增加镍矿储量，印尼能矿部鼓励勘探“三步走”

印尼能源和矿产资源部 (ESDM) 继续鼓励新的勘探，以增加印度尼西亚的镍储量。矿产和煤炭总局煤炭和矿产生产副协调员 Azaria Indrawardhana 解释说，目前 ESDM 正在采取三项措施来鼓励勘探。

Nornickel投资俄罗斯不锈钢项目，助力镍和不锈钢消费

俄罗斯矿业和金属巨头Nornickel于周一（12月18日）表示，该公司已决定加入在俄罗斯建设一家生产不锈钢产品的工厂的项目。

该项目由俄罗斯RNK控股公司牵头。RNK 正在伏尔加格勒地区建设一个生产高质量热轧和冷轧平板产品的综合设施。Nornickel 表示，参与该项目能够增加其国内镍销量，并“融入钢铁和合金领域的深度转化产品生产”。

新工厂的年产量预计将达到每年50万吨。冷轧车间计划于2025年开业，热轧车间计划于2026年开业，电炼钢车间计划于2027年开业。

俄罗斯工业结构以重工业为主，近年来基础建筑、造船、机械设备等不锈钢需求量不断增加，随着投资项目的发展壮大，势必带动俄罗斯不锈钢产业的发展壮大，未来可期。

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