自从步入8月以来，镍价便开启了连续下跌模式，截至8月10日收盘，沪镍主力合约已较7月31日收盘价下跌4.82%。但今日（11日）镍价终于录得小幅上涨，午后主力合约收盘165280元/吨，涨幅0.66%。
沪镍止跌上涨的原因为何，又能否成为再次反弹的起点呢？
一、宏观因素影响下，利多情绪高涨
8月10日晚间，美国劳工部公布的7月CPI通胀数据显示，美国7月CPI同比上升3.2%，结束连续12个月回落，但低于预期的3.3%；7月核心CPI同比上升4.7%，低于预期的4.8%，前值为4.8%。
这份数据增强了市场对美联储不再加息的预期。数据发布后美股虽高开高走，但随后便出现大幅跳水。沪镍今日虽有上涨但整体幅度不大，周内镍价仍呈弱势下行走势。
此次CPI数据对市场影响似乎没有想象中大，究其原因是之前的非农数据以及诸多消息影响，市场主流观点早已不认为美联储会在本次紧缩周期中进一步加息。芝商所的“美联储观察”工具显示，7月CPI数据发布前市场预测美联储9月不加息概率已高达86%，而数据发布后仅小幅上涨至90%。
二、下游预期回暖，市场消费好转
即将到来的秋季是下游不锈钢行业传统旺季，即所谓“金九银十”，自二季度以来国内不锈钢粗钢产量逐月攀升，对镍元素需求亦与日俱增。据Mysteel统计，2023年7月国内41家不锈钢厂粗钢产量318.34万吨，月环比增加4.9%，同比增加26.6%；其中，300系169.06万吨，月环比增加5.6%，同比增加26.2%。而8月份全国不锈钢粗钢8月排产320.97万吨，环比增加0.8%，同比增加34.6%，其中300系169.99万吨，月环比增加0.6%，同比增加30.4%。
此外，合金行业今年的用镍量明显增涨，虽然6月份合金领域镍需求1.57万吨，较之上月有所回落2.73%，但同比依旧是增加了25.06%，今年1-6月的合金镍总用量10.42万吨，同比更是增加26.79%。
精炼镍1-6月表观消费量13.14万吨，并不及去年同期，主要原因在于新能源领域对镍豆的用量大幅减少。但二季度精炼镍表消达7.37万吨，较一季度恢复了27.74%。
三、镍库存累库缓慢，总体仍处低位
本周中国精炼镍27库社会库存增加448吨至12732吨，涨幅3.65%，沪镍仓单库存增加469吨至2239吨，临近交割日，周内有不少现货资源被执行注册仓单。国内现货库存及仓单虽然双双上涨，但垒库缓慢仍处极低水平。LME库存则继续刷新历史低位，本周减66吨至37044吨。
总结与展望
综上所述，在目前现货垒库缓慢情况下镍价破位下行动力不足，加之未来消费被看好，在宏观情绪及资金面的推动下，未来镍价仍将会有间歇性反弹。但另一方面，镍基本面中长期过剩已成基本共识，短期反弹恐难维持日久，总体趋势仍将弱势运行，需持续关注国内新增产能扩产以及印尼合资项目投产情况。