4月底至5月初密集的成交落地后，在镍生铁市场接近一个月的持续性的僵持状态下，14日一日内沪镍盘面迅速突破17万元/吨关口，单日涨幅超5%，且持续至周五收盘，镍铁市场一扫持续一个月的低迷氛围。供方挺价情绪受到提振，但最新成交落地1100元/镍（到厂含税），与一周前价格持平。
一、中国及印尼镍生铁冶炼厂多进入减产状态 但过剩依旧持续
1、生产亏损国内镍生铁厂早已退无可退 市场流通量占比同比明显下滑
22年开始国内铁厂收到生产压力和销售压力的挤压，利润空间迅速收窄，生产成本没有太多优势的企业进入漫长的停产检修期。23年年初开始国内仅存的铁厂也在进一步减产降产以应对供应过剩带来的冲击，对比拥有本土镍矿资源的印尼工厂，需要受制于海外镍矿资源的中国冶炼厂夹缝生存。
随着22年底国内主流镍生铁厂的不锈钢产线投产，加之22-23年非一体化不锈钢厂的印尼镍生铁厂新增产线加速投产，印尼可流通镍生铁量级已超过国产，市场国产镍生铁的流通量占比同比明显下滑 。
2、印尼镍生铁厂利润收窄遇上出货压力 主动降产求生机
印尼镍生铁产业迅速增长，隐患也随之浮现：行业鼎盛期21年计划投建扩张的镍生铁项目于近年投产，但不锈钢市场规模并未同速扩张。截止23年6月统计，年内还有18条镍生铁产线等待投产，24年预期或有51条镍生铁产线预计投产。供应过剩印尼镍生铁厂利润明显收窄，印尼镍生铁厂也开始面临控制成本的难题——印尼本土对于镍矿和煤炭价格具有较为严格的控制，这两项占据镍生铁成本的67%。
劳动节前后订单较为频繁，成交价在1150-1160元/镍（到厂含税）附近。但随着沪镍期货盘面下行，此后一个月时间内持续未有密集的成交落地，行情走弱印尼镍生铁成交价一度跌至1090元/镍（到厂含税）。5月印尼镍生铁厂首次较为集中地进入主动降产状态，月内印尼镍生铁产量环比下行5%至11.82万金属吨，其中主要为VDNIP\SEI\GJI\Huadi等几个园区降产。
3、部分新增镍生铁产线投产预期有所延后 但6月印尼镍生铁进口依旧高位
年内等待投产的18条镍铁产线中，约一半的产线预计延后/已经延后投产。但据不完全统计，6月上旬中国来自印尼的镍生铁进口量已达33万实物吨，环比增加约25%，预计过剩冲击或仍在继续。
印尼镍铁价格参考国内市场，国内300系不锈钢厂暂未能完全实现镍生铁-不锈钢冶炼一体化，中国及印尼镍生铁价格一定程度上靠国内镍生铁价格支撑，镍矿难跌国内镍生铁生产亏损，加之印尼镍生铁利润也受到挤压，目前短期内镍铁价格表现暂稳。
二、过剩行情下 也不宜过分悲观
1、纯镍镍生铁价差拉大 硫酸镍订单好转 转产冰镍经济性再现
纯镍及镍生铁价差扩大，转产冰镍利润或将优于镍铁，可能刺激镍铁转产想冰镍，加之6月2日国常会指出，要延续和优化新能源车购置税减免政策，并构建高质量充电基础设施体系，叠加接踵而至的6月15日，五部门开展2023年新能源汽车下乡活动，更是提振了新能源电池的消费，带动硫酸镍市场的订单，预计对镍中间品的需求有一定增加。
2、供需错配遇上社会库存低位 三季度传统旺季临近
二季度在不锈钢原料相对高位支撑不锈钢价格，终端及市场贸易环节谨慎补货，控制库存成本，现阶段去库程度较为明显，社会库存向往年库存水平靠近。今年并未有消费提前透支的情况，因此按传统三季度消费旺季预期下，存在需求增量而前段库存不足导致利好价格的可能。