临近月末沪镍盘面反弹频现，市场主流报价合约沪镍2306一度突破17万关口，在基本面仍弱情况下，镍价何以走强？
一、SHFE镍仓单持续刷新历史低位
近期上期所镍仓单持续刷新历史低位，截至5月29日仅剩159吨，交割品不足加剧市场挤仓恐慌情绪。此外伦镍仓单亦处历史低位，截至5月26日仅剩38700吨，其中镍板7560吨。
二、进口持续减少 精炼镍现货阶段性短缺
据中国海关数据统计，1-4月，中国精炼镍进口总量23452.558吨，同比减少44405吨，降幅65.44%，精炼镍进口呈逐月下降趋势。
国内新增电积镍产线虽逐步兑现，但未能弥补今年以来进口资源的减少，国内精炼镍现货库存呈去化状态，据Mysteel统计，截至5月26日中国精炼镍27库社会库存仅剩7237吨。
综上可见，目前镍价主要支撑在于现货库存及仓单的低位，然而此支撑究竟强力与否。
三、俄镍集中到货在即 精炼镍进口预计大幅攀升
近期俄镍集中到货预期将逾四千吨，部分商家已有上期所交仓打算。此外浙江某镍冶炼厂产品申请注册成为上期所交割品已在走申请流程，上期所由于镍仓单低位而引发的挤仓风险预计逐渐得到解决。
四、国内新增产能逐步兑现
5月浙江某镍冶炼厂开始大规模扩产，此外，广西、新疆、天津等地的镍冶炼厂项目新建、复产的进度亦在紧锣密鼓的进行中，钦州项目预计6-7月可产出样品。
五、支撑预期逐渐减弱 镍价重心或将再度下移
下月开始俄镍进口量预期大幅跃升，而国内新增电积镍产能逐步兑现，精炼镍现货库存及仓单预计逐渐累积，库存支撑将逐步削弱。宏观上美国债务上限谈判即将达成，但前提是削减政府开支，市场对美国经济前景悲观。此外市场对美联储后续继续加息预期不断升温，亦利空大宗商品。
精炼镍供应预期过剩情况下，市场普遍中长期看跌，盘面每次回调都是多头离场空头加仓时机，预计下次冲击下方支撑位将会更加有力，镍价重心或将再度下移。