Part.1 市场概述

镍：现货库存及仓单低位支撑 镍价周内震荡回升

本周镍价整体震荡走强，美国提高债务上限仍未达成协议，市场预测美联储6月继续加息概率继续攀升，宏观面不确定性较多。周内现货库存及仓单低位支撑镍价有所回升，截止周五，沪镍主力2306合约收盘于168110元/吨，较上周上涨0.48%。

基本面方面，不锈钢厂五月排产减少，镍铁需求偏弱，钢厂心理价位在1100元/镍（到厂含税）及以下。而供应方面，印尼镍铁维持增产，国内铁厂成本支撑下报价坚挺，双方分歧较大情况下周内成交落地偏少，周初市场成交至1090元/镍（到厂含税）和1140元/镍（舱底含税），镍铁价格弱稳运行。国内镍铁厂生产亏损情况下，对镍矿采购刚需议价。近期台风预计将对矿山开采和发运造成一定影响，矿山多优先排售低镍资源，导致中镍货源相对有限。短期供需继续博弈，镍矿稳中偏弱运行。新能源方面，短期内硫酸镍企业减停产企业报价明显上涨，中间品价格坚挺给予成本较强支撑，但后续中间品供应仍将持续增加，中长期看硫酸镍仍有明显下跌空间。

目前，纯镍进口盈亏平衡附近波动，周内整体进口到货寥寥，现货资源愈发紧缺，但在近期将有进口资源集中到货预期下，镍价继续上涨阻力较大，预计下周镍价震荡回落，运行区间160000-170000元/吨。

铬：钢招出台涨幅低于市场预期，观望氛围下铬系市场平稳运行

本周铬系市场平稳运行为主。原料端铬矿价格暂稳运行，但未现下跌，周初港口有船进港，但基本为长协量，港口库存依旧维持低位，因下游部分铁厂有补库需求，询盘氛围尚可，但由于现货议价区间较高且铁厂刚需采购为主，实际成交量有限。近期南非德班地区受暴雨侵袭，影响港口工作效率，且当地主要矿山所在省豪登省与德班港铁路运力也大幅下降，市场对后期供应量能否维持较担忧。下游不锈钢受价格弱势压力下部分钢厂存减产情况，叠加6月钢厂排产预计无明显增量，对原料铬铁需求一般，周中山西太钢和青山集团接连出台6月钢招环比上涨200元，钢招价格虽呈涨势但与目前主流市场价9100元/50基吨仍有一定差距，叠加成本压力下利润受损，部分企业生产积极性受一定打击。4月海外铬铁进口量级仍较多，增加市场利空因素，未来市场有走弱可能。后市需关注上游铬矿价格变化及下游钢厂6月排产情况，近期价格波动有限且市场多处暂观望态势，预计铬系市场平稳运行。

下周价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

热点关注

印尼镍出口禁令刺激投资者涌入至关重要的电动汽车金属供应商

从亚洲到欧洲再到美国，跨国公司纷纷进入印尼，以确保获得该国丰富的镍储量。印尼对镍的出口限制加剧了对这种电动汽车电池必备金属的竞争。

韩国钢铁制造商浦项制铁控股(POSCO Holdings) 5月3日表示，将斥资4.41亿美元在印尼北马鲁古省(North Maluku)的哈马赫拉岛(Halmahera)建造一家镍精炼厂。建设计划于今年年底开始，目标是在2025年开始运营。

这家钢铁制造商并不孤单。德国化学品制造商巴斯夫和法国矿业公司Eramet将投资26亿美元在北马鲁古建立一家精炼厂，该精炼厂将生产用于电动汽车电池的镍钴化合物。这两家公司的负责人于4月16日在德国会见了佐科维，转达了他们的计划。

印尼企业在上市前一直在寻求与中国企业合作。Trimegah Bangun Persada是当地企业集团Harita Group的一部分，于2021年与中国的传奇资源科技(legend Resources & Technology)合作投产了一家镍冶炼厂。该厂成为印尼首个采用高压酸浸工艺从低品位矿石中提取镍的工厂。

默迪卡铜金(Merdeka Copper Gold)旗下的镍冶炼厂默迪卡电池材料公司(Merdeka Battery Materials)随后不久也进行了IPO，融资9.2万亿印尼盾。默迪卡电池与中国电池巨头宁德时代(CATL)旗下的一家子公司合作。

对这个东南亚国家镍矿的抢购甚至让美国和中国投资者并肩作战。福特汽车(Ford Motor) 3月底决定投资淡水河谷印尼公司(Vale Indonesia)在东南部苏拉威西省(Sulawesi)的镍冶炼业务，中国浙江华友钴业(Zhejiang Huayou Cobalt)是该项目的股东之一。

日本企业在印尼的业务规模很小。住友金属矿业公司(Sumitomo Metal Mining)在2022年4月表示，在考虑到建设时间和成本后，将结束福特参与的苏拉威西岛东南部镍精炼厂的可行性研究。贸易公司韩华(Hanwa)对中国青山控股集团(Tsingshan Holding Group)牵头的中国镍冶炼项目的投资，是该领域为数不多的日本企业参与的案例之一。

天能将在印尼建设电动汽车电池厂和回收设施

中国电池制造商天能集团计划在印度尼西亚建立一个电动汽车电池生产和回收设施。

天能集团副总裁Jack Yang强调，这一举措旨在支持印尼绿色能源生态系统的可持续性。Jack Yang在周二（2023.5.23）表示:“该计划将鼓励中国和印度尼西亚之间的经济和社会交流。”

Adavale Resources获得坦桑尼亚镍项目关键勘探许可证，股价上涨22%

Adavale 埃德维尔( ADD)在坦桑尼亚获得了新的勘探许可证，命名为Luhuma Central Project，该项目位于必和必拓(BHP) Kabanga镍矿床走向沿线，在8.4米的地层中具有历史性的1.14%镍的钻探结果。开盘时，该公司股价上涨22%，至3个月高点2.2美分。

印尼6月矿物资源“出口禁令”时限将至

雅加达正在考虑最终对约 20 种商品实施出口禁令，包括煤炭、黄金、白银、原油、天然气和棕榈油，目标是到 2040 年实现约 5450 亿美元的下游投资。

印度尼西亚占全球镍矿产量的近一半，并拥有全球五分之一的镍储量。中国的不锈钢和电动汽车电池行业对印度尼西亚镍的严重依赖已吸引了数十亿美元的投资进入苏拉威西岛和哈马黑拉岛的镍产区。

Jokowi 一直在与电动汽车制造商特斯拉就投资该国的镍行业进行谈判，而韩国钢铁制造商 POSCO Holdings、德国巴斯夫和福特汽车都承诺投资自己的公司。

但在 6 月 10 日新一轮出口禁令出台之前，印尼政府已将 Freeport Indonesia 和 Amman Mineral Nusa Tenggara 生产的铜精矿的出口许可延长至 2024 年 5 月，届时他们的新冶炼厂才即将上线。鉴于印度尼西亚相对有限的铜和锡加工能力，禁令可能会引发国内市场的短期供过于求。

不过，计划中的铝土矿出口禁令可能会产生一定影响。铝已经广泛用于飞机制造、建筑材料和耐用消费品，在太阳能电池、风力涡轮机和电动汽车以及其他绿色技术领域中多有应用。

浙江格派钴业新材料有限公司年产3w吨硫酸镍项目投产

近期，浙江格派钴业新材料有限公司硫酸镍产品顺利投产，待完成产能爬坡后预计年生产电池级可达30000吨，在磁性异物、油分含量等关键指标处于行业领先水平。

硫酸镍作为新能源材料,被广泛应用于电镀工业、催化行业、医药行业、无机工业、国防工业及印染工业等领域，具有很高的经济价值。此次硫酸镍产品投产，将进一步丰富浙江格派产品种类，提高公司产能，增强集团市场竞争力，提升整体业绩。

上期所张铭：研究推动镍和黄金期货国际化

5月25日，第二十届上海衍生品市场论坛举行。在有色分论坛上，上海期货交易所副总经理张铭表示，要以期货品种上市实施注册制为契机，加快氧化铝期货上市，推进铝合金、镁、钨等期货品种研发。加快规则制度国内外对接，加强与境外市场的合作与联通，加大全球推广力度。研究推动镍和黄金期货的国际化。

南非铬产商Tharisa40兆瓦太阳能发电厂获批，保障铬矿运营

5月22日，据外媒报道，铂金及铬生产商Tharisa的40兆瓦太阳能发电厂项目已获得环境批准（EA），预计该项目将在明年下半年完成。

位于南非西北省的Tharisa PGM和铬矿目前运营的最大需求为27兆瓦，由于露天采矿成本结构，主要能源是柴油。该矿还有几台备用柴油发电机，这些发电机使该矿能够承受相当于第6阶段减载的减载，而不会对运营产生重大影响。

新的太阳能发电厂是Tharisa计划的一部分，该计划旨在到2030年实现30%的碳足迹减少，并在2050年达到碳中和。

此外，津巴布韦的Karo铂金项目也将建设一座30兆瓦的太阳能发电厂。该项目从2022年7月1日开始，设计和施工计划为期24个月，工厂的第一批矿石计划在2024年7月投入使用。

加拿大KWG资源：将Black Horse铬项目并入Canada Chrome Corp

近日，加拿大KWG资源公司将位于Ring of Fire 的黑马铬项目（the Black Horse）与其全资子公司加拿大铬业（Canada Chrome Corporation，CCC）合并。

CCC的资产将转移到其附属公司Ring of Fire Transportation and Utilities，该公司也是KWG的全资子公司。

除了黑马铬项目（Bold Ventures通过勘探前Fancamp索赔以获得10%的权益）之外，KWG还持有Hornby100%的权益、McFaulds铜/锌项目15%的既得权益和Big Da铬铁矿项目30%的既得权益。

KWG还拥有安大略省阿罗兰（Aroland,  Ontario，Nakina附近）和Ring of Fire 之间采矿权的100%的CCC。CCC开展了一项勘测和土壤测试方案，以评估沿火环和安大略省阿罗兰之间的铁路工程和建设的前景。

CCC聘请Cormorant公用事业公司和Rir-Veyor技术公司在路线内建造运输和公用事业走廊的工程提案，并已收到这些提案。

南非德班港至豪登省的铁路运力降至25%

5月25日，由于盗窃和铁路损坏，从非洲最大的集装箱港口德班港到南非最富裕省份豪登省的铁路线在过去一周仅以25%的运力运行。

据悉，Transnet在致客户的一封信中表示，这条从德班港到豪登省的688公里铁路线在6天内只运行了36个小时。

“过去一周，共有39起针对干线关键区域的安全相关事件，导致线路关闭，”Transnet表示，大雨导致另外两次关闭。

南非铬矿商Tharisa：在铁路故障时使用卡车运输铬矿

5月25日，南非铬矿商Tharisa表示，在铁路故障时使用卡车运输铬矿。

南非铁路货运问题意味着Tharisa Plc必须将其85%的铬出口量通过公路运输运送到港口。通过卡车而不是铁路运输的额外成本推动Tharisa的陆地物流成本在上半年上涨了8.9%。

Tharisa表示，没有快速解决铁路问题的方案。由于机车和备件短缺，以及电缆盗窃和基础设施遭到破坏，国有物流公用事业公司Transnet无法满足货运铁路服务的需求。

对于大宗矿产出口商来说，这些问题的成本很高，比如在南非布什维尔德综合企业联合生产铬和铂族金属的Tharisa。

Tharisa几乎所有的铬出口量都是通过公路运输，这与过去80%的铁路运输有了明显的转变，因为它的规模经济和装卸方便。

Tharisa表示别无选择，只能适应，有限的铁路运力竞争激烈。“我们看不到短期的解决方案，但从中期来看，需要公私合作，并可能私有化，才能升级和维护网络。”

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