Part.1 市场概述

镍：供应过剩预期上方施压 镍价周内震荡走弱

本周镍价震荡下跌，周内最低触及至162530元/吨。受宏观经济数据不及预期影响，周内大宗商品情绪转悲；同时，纯镍新增产能逐步兑现，精炼镍供应预期转向过剩后，镍价上方承压；至周五，镍仓单低库存支撑，镍价尾盘反弹小涨，沪镍主力2306合约收盘于167300元/吨，较上周下跌0.95%。

基本面方面，矿端菲律宾月内排船显著增多，供应预期增加预期下，镍矿价格预计承压运行。近日不锈钢价格震荡运行，不锈钢厂商在成本及库存双重压力下，对原料采购较为谨慎。此外沪镍持续下行带动市场悲观情绪，需求走弱情况下周内高镍铁成交至1120元/镍，国内铁厂镍铁多已经销售至六月。部分贸易商前期拿货成本较高，暂无降价出货的意愿，但是不排除部分贸易商受看空情绪影响降价出售镍铁。新能源方面，中间品价格坚挺导致硫酸镍利润不佳，且下游需求仍弱，价格多有下调，部分企业开始减停产，未来硫酸镍价格易跌难涨。

目前，纯镍进口亏损有所缩窄，周内整体进口到货不多，现货资源较为紧缺。SHFE仓单几近枯竭，国内总库存再度刷新历史新低，而下周正逢月末换约之际，不排除挤仓担忧影响下镍价反弹的可能，预计下周镍价震荡运行，运行区间165000-175000元/吨。

铬：临近钢招市场观望氛围较浓，博弈态势下铬系市场平稳运行

本周铬系市场平稳偏强运行。原料端铬矿现期货价格延续涨势，本周国内港口有大船到港，供应端紧张趋势略有缓解，但货物多为长协订单，实际可贸易量有限，叠加南非限电风险依然偏高，影响当地矿业产量，预期短期未来现货数量依然有限，贸易商维持挺价心态，当前南非40-42%精粉现货60-61元/吨度，期货310-315美元/吨。受上游原料推涨，工厂生产成本高企，利润受压，市场挺价氛围浓厚，当前市场主流报价在9100元/50基吨附近。不锈钢市场行情震荡运行，终端需求较一般，社会库存虽维持去库但变化数量有限，需求压力传导至原料铬铁端使市场呈博弈态势，价格上涨动力渐变疲软。临近月底钢招出台，市场整体交投氛围较为平淡，同时上游铬矿价格坚挺，铁厂采购原料意愿较弱，多以刚需采购为主。后市需关注6月钢招价格及下游产量变化，近期在行情变化有限情况下，预计铬系市场平稳运行。

下周价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

热点关注

格林美：2023营收目标超过360亿元

5月12日，格林美召开了2022年年度业绩说明会，董事长许开华表示，2023年公司营业收入目标为超过360亿元，力争突破380亿元。其中，主营的新能源材料业务出货量经营目标为：三元前驱体20万吨、四氧化三钴18000吨、正极材料15000吨、钠电材料5000吨、碳酸锂5000吨、镍资源26000金吨。

格林美：合资投建年产2万吨红土镍矿冶炼项目

近日，中国的电池和材料回收公司格林美股份有限公司（下称"格林美"或"GEM"） 公告，将在印尼建设一个价值5亿美元的联合镍项目。

格林美宣布联合投资5亿美元，在印尼建设一个年产2万吨的红土镍矿冶炼项目。

根据该公司的公告，该项目位于印度尼西亚莫罗瓦利工业园区，项目建成运行10年内，平均供应品位在镍金属含量1.0%以上，每年保障供应镍矿的镍金属不少于20,000吨。同时，合资公司积极开拓其它供应通道，在印尼大K岛IMIP园区逐步打通“硫酸镍钴锰晶体—三元前驱体—正极材料”的产业链。

格林美：预计2026年在印尼实现15万金吨/年的镍冶炼能力

格林美近日在业绩说明会上表示，在镍资源的保障方面，格林美用两条腿走路。原矿开采端，公司预计在2026年在印尼实现15万金吨/年的镍冶炼能力。同时在回收端继续做大做强城市矿山开采业务，持续完善镍资源回收体系，扩大回收范围和效率，预计在2026年实现5万吨/年的镍资源回收量。

NAC：一季度镍矿石销量239万湿吨

菲律宾矿商之一的亚洲镍业公司 (NAC) 报告称，由于汇兑损失和镍矿石加权平均价格下降，其第一季度净收入下降了 8%。

2023年一季度，其经营矿山共销售镍矿石239万湿吨，与去年同期相比保持稳定。该公司在此期间以每湿吨50.37 美元的平均价格出口了60.4万湿吨的腐泥土和褐铁矿，而2022年同期则以每湿吨47.48美元的价格出口了65.1万湿吨。

此外，该公司还向 Coral Bay 和 Taganito 高压酸浸 (HPAL) 工厂交付了 179 万湿吨褐铁矿，实现了本季度每磅应付镍 11.98 美元的平均价格。然而，由于钴价疲软，交付给 HPAL 工厂的平均价格从一年前的每 湿吨19.58 美元降至每湿吨18.84 美元。因此，该期间的加权平均镍矿石销售价格下降 1.4% 至每湿吨26.80 美元。

NAC 总裁兼首席执行官 Martin Antonio Zamora 表示，公司仍然看好镍行业。尽管目前因印尼镍产量增加而导致镍过剩，但2023 年第一季度电动汽车销量同比增长 25% 证明，新能源仍是镍行业长期的主要驱动力。

FNI：受益于Ipilan运营，2023年计划出口镍矿650万湿吨

FNI预计新一年的产量会增加，矿区将有重点的运营执行和更多的勘探钻探。具体来说，公司计划出口镍矿650 万湿吨 ，其中包括来自 Cagdianao 的 500 万湿吨和来自巴拉望岛的 150 万湿吨。而一季度共出货33万湿吨，均为中品位镍矿，镍矿石平均实现价格为每湿吨61.48 美元。

Global Ferronickel 通过其子公司 Ipilan Nickel Corp. (INC) 经营位于布鲁克角镇的一个矿场。INC 拥有该地区的独家开采权，该地区占地 2835 公顷，其中 260 公顷已部分宣布为矿区。到 5 月底，巴拉望矿预计将交付 100 万湿吨镍矿石。

BUKK 计划通过子公司在南苏拉威西岛的 Palopo 建设二期镍冶炼厂

雅加达，由 Kalla 家族控制的PT Bukaka Teknik Utama Tbk (BUKK) ，该公司正在越来越多地开发对可再生能源领域和下游采矿业的投资。BUKK 计划通过 PT Bukaka Mandiri Sejahtera (BMS) 子公司在南苏拉威西岛的 Palopo 建设二期镍冶炼厂。

二期建设项目为四个硫酸镍工厂，年产能为31,400吨，采用高压酸浸（HPAL）技术或湿法冶金。目前，BMS正在一期建设两个工厂，分别是采用回转窑电炉（RKEF）技术或火法冶金技术的4.3万吨/年镍铁冶炼厂和采用HPAL技术的3.14万吨/年硫酸镍冶炼厂。

镍铁冶炼厂预计将于 2023 年年中投产，而硫酸镍冶炼厂预计将于2024 年投产。

2023年3月南非矿业产量同比下降2.6%

5月15日，据外媒报道，南非今年3月矿业的产量同比下降2.6%。

其中，钻石和铂族金属（PGMs）下降最多，PGM产量下降9.1%，对总体跌幅的贡献为-2.2个百分点。

3月份经季节性调整的采矿产量环比增长6.5%。PGMs（3.1%，贡献0.7个百分点）；铁矿石（4.6%，贡献0.5个百分点）和锰矿石（6.9%，贡献0.5%个百分点）。

南非统计局进一步报告称，3月份按当前价格计算的矿产销售额同比下降15.1%。下降最多的是PGMs（-362%，贡献-13.1个百分点），煤炭（-23%，贡献-6个百分点）、铬矿（63%，贡献2.2个百分点）和锰矿（41%，贡献1.7个百分点）

南非电力短缺限制铂金供应，亦或影响铬矿产量

5月16日，世界铂金投资协会（the World Platinum Investment Association）最新研究报告指出，2023年全球铂金可能会出现严重短缺，缺口可能会达到98.3万盎司。与该机构3月份的预测相比，上调了77%。

铂金的矿产供应主要集中在南非，大约占到全球铂金供应的70%，但是今年南非的电力短缺严重限制了铂金的开采和提炼。今年一季度，南非的铂金产量同比下降了14%。同时，全球铂金的回收量也持续低迷，同比下降了12%。

振华股份全资子公司铬铁矿分选工程项目建成投产

5月15日，据振华股份公告，其全资子公司重庆民丰化工有限责任公司投资建设的铬铁矿分选工程项目已建设完成，现已具备量产能力。

据悉，在铁铬液流电池领域，振华股份亦有布局。2021年11月，公司董事会审议通过了议案，拟投资2000万元，在重庆基地建设年产6,000吨三氯化铬生产线。

三氯化铬是铁铬液流电池电解液的主要原材料之一。业内预测2022年全球铁铬液流电池出货量为0.42GW，带动重铬酸钠需求量1.17万吨，2025年全球铁铬液流电池出货量为12.01GW，带动重铬酸钠需求量33.47万吨。

寒冬将至，南非或陷入第八阶段限电

5月19日，据外媒报道，南非电力Eskom集团临时表示，Eskom需要将计划外负载损失保持在1.5万兆瓦以下。如果损失超过1.8万兆瓦， 今年冬天第8阶段限电的风险“非常高”。

与2022年冬季相比，由于Kusile和Medupi的各种长期停电以及Koeberg 1号机组的脱机，南非将进入3000兆瓦脱机的寒冷时期。

他说，电力公司和系统运营商一直在努力制定减载缓解计划，特别关注发电站的能源可用性系数(EAF)。

在第6阶段，消费者在32小时的周期中遭受12小时的停电。在第8阶段，这种情况在32小时的周期中上升到16小时。

Eskom承认根本无法始终将亏损控制在这些水平以下，这使得最坏的情况更有可能发生。

据悉，南非即将进入冬季，电力短缺近6500兆瓦，预计需求将达到3.3万兆瓦，而供应约为2.65万兆瓦。

南非铂金告急或将影响铬矿产量，Implats业务扩张

5月19日，据外媒报道，Implats将RBPlat的股份增至45.82%，铂族金属（PGM）矿商Impala Platinum（Implats）已达成协议，将进一步收购收购目标皇家巴福肯铂业（RBPlat）的19万股股份。这将使Implats在RBPlat的股份增加到45.82%。

5月16日，世界铂金投资协会（the World Platinum Investment Association）最新研究报告指出，2023年全球铂金可能会出现严重短缺，缺口可能会达到98.3万盎司。与该机构3月份的预测相比，上调了77%。

铂金的矿产供应主要集中在南非，大约占到全球铂金供应的70%，但是今年南非的电力短缺严重限制了铂金的开采和提炼。今年一季度，南非的铂金产量同比下降了14%。同时，全球铂金的回收量也持续低迷，同比下降了12%。

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