一、镍价及升贴水变化
回顾往年“五一”前后价格变化，除2022年由于美联储加息及缩表的紧缩政策，大宗商品价格普遍下跌而造成镍价大幅下跌外，其余年份五一前后镍价整体波动不大。现货升贴水方面，2018-2021年五一前后现货升贴水报价变化并不大，2022年受疫情影响，上海地区物流受阻，现货资源紧缺，从而造成现货升贴水快速上涨。
2023年“五一”期间上期所照例休市；LME正常运行，节中受低库存支撑、叠加美联储符合预期地加息25基点，LME镍价有所上涨。今年节前下游企业备货并不积极，节中几无现货交投，原定到货的进口俄镍亦有延迟，精炼镍市场总体较为平淡。节后首日精炼镍现货升水虽有明显上涨，但因恰逢主流现货合约更换，考虑到月差巨大，贸易商实则是有下调升水的行为。
二、精炼镍库存变化
“五一”期间中国精炼镍27库社会库存增加380吨至9111吨，涨幅4.35%；仓单库存减少76吨至783吨；现货库存增加456吨至3028吨，其中镍板增加356吨，镍豆增加100吨；保税区库存持平至5300吨。
LME镍库存降至4万吨以下，“五一”期间继续减少288吨至39630吨，降幅0.72%，目前库存包括7392吨镍板和32220吨镍豆。
三、精炼镍供应端
1、国内生产情况
据Mysteel调研全国11家样本生产企业统计（较上月新增1家样本企业），2023年4月国内精炼镍总产量17685吨，环比增加4.15%，同比增加47.92%，创国内月度产量历史新高；2023年1-4月国内精炼镍累计产量66915吨，累计同比增加30.15%。目前国内精炼镍企业设备产能22064吨，运行产能18637吨，开工率84.47%，产能利用率80.15%。
2023年4月，金川镍生产稳定，而新疆冶炼厂仍在设备检修当中，预计将于二季度后半复产；华东地区大小冶炼厂年内纷纷新建或扩产，4月浙江又新增一家企业样本；广西、天津等地精炼镍产线仍处停产当中，企业以生产硫酸镍为主。
2023年5月各地精炼镍企业生产将继续维持增涨态势，浙江华友镍钴预计将有较大规模的扩产，湖北格林美将继续维持增产，天津茂联精炼镍产线在停产两年半后或将有复产可能。预计5月国内产量18930吨，环比上涨7.04%，同比上涨32.72%，将再破单月产量历史新高。
2、进出口情况
根据中国海关数据统计，2023年3月中国精炼镍（75021010、75021090）进口量仅为3973吨，环比下降40.52%，同比下降78.85%，创下自2011年以来单月最低进口量。2023年一季度总进口量20249吨，同比下降63.71%，亦是自2015年以来进口最少的一个季度。
而其中尤其值得注意的是，作为一直以来中国最主要的纯镍进口来源，俄罗斯镍在3月份的进口量竟然为0，这是Mysteel有进口记录存档以来首次发生，纵观近期的俄镍进口数据，不难看出俄镍的进口量也在逐渐减少。
今年俄镍长协因计价方式等分歧迟迟未能签订，导致一季度俄镍进口明显减少。由于国产镍板大批进入市场、挤占进口镍的位置，外企开始在计价问题上有所让步，多家中国企业在一季度末尾时段陆续签订俄镍长协。据Mysteel调研了解，目前已签的俄镍长单量总计约1500吨/月，计价方式以沪镍、伦镍或两者并行皆有，多为离岸点价，签订企业数量及单月进口量都较去年有所增多。目前仍有个别企业还在谈判当中，不排除未来有新签协议。“五一”后首周预计将有一批俄镍长协集中到货，总量约在千吨以上。
三、精炼镍需求端
2023年3月中国精炼镍表观消费量2.03万吨，环比增加1.37%，同比减少11.06%；一季度表观消费量6.11万吨，同比减少19.25%。
不锈钢行及新能源行业精炼镍使用量难有回升，电镀行业终端需求较为稳定。镍基合金目前为精炼镍主要消费行业，航空、航天、军工、基建、新能源储能等方面有望拉动精炼镍需求。
据Mysteel调研统计，2023年一季度中国合金行业镍消费量5.28万吨，同比上升了33.64%。
