自2月以来，宏观和产业利空因素集中释放，产业供强需弱以及成本支撑松动，LME恢复亚洲盘等多重措施持续拖累镍价，3月沪镍主力合约跌幅超13%，最低至171350元/吨；不过交割品纯镍的低库存，以及硫酸镍转产电积镍也为镍价带来一定支撑。
展望4月，不锈钢社库去化，但消费低迷钢厂减产压力依然存在，对于镍原料需求难有支撑。菲律宾雨季结束出货增加，同时印尼镍矿基价下跌，产业成本重心下移，印尼镍铁产线持续投产，镍铁供应整体过剩格局难改。新能源方面，三元锂电价格大幅下跌，企业接单不佳开启减产，对应镍盐需求下滑，加之镍中间品产能释放，低成本资源带动市场议价下调。虽然国内精炼镍新增产能预期较强，但实际投产多在下半年，新增电积镍产能注册交割仍未落地，而据Mysteel了解俄镍进口长单逐步签订，预计精炼镍进口情况将逐步改善，中长期镍价重心有望下调。但短期交割品短缺问题依然存在，预计4月镍价宽幅震荡为主，运行区间175000-190000元/吨。
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