Part.1 市场概述

镍：情绪影响逐渐消散 镍价冲高回落

周内镍价冲高回落，伦镍亚洲交易时段重新开启，但整体流动性仍不佳成交量偏少，进口贸易商多反馈锁价困难。宏观面情绪受美联储偏鸽表态等因素影响，叠加纯镍现货库存低位，镍价周内有所反弹。但在基本面仍弱情况下镍价冲高回落。周五沪镍主力2305合约收盘于174170元/吨，较上周下跌3.99%。

基本面方面，下游不锈钢现货价格持续走跌，市场成交未见明显改善。印尼镍铁回流延续高位，预计三月印尼镍铁进口量将重回22年下半年水平，国内镍铁依旧维持过剩局面。周五镍铁最新成交落地至1090元/镍（到厂含税），镍铁价格已跌破成本线，生产亏损下国内铁厂面对市场低价暂无意愿出货，只能加大减产力度来缓解生产亏损压力。中国镍铁工厂全面减产的情况下，对于镍矿采购暂停，个别小厂零单补库，成交落地至Ni:1.4%CIF 45美元。即期镍矿海运费用高位，倒推FOB价格只得下跌，目前部分矿山表示价格下跌过快，暂取消后续中镍排船，以交付前期订单为主。新能源方面，在印尼镍中间品供应陆续增加的情况下，硫酸镍成本支撑逐渐下降。目前硫酸镍整体呈现供强虚弱的状态，短期内价格易跌难涨。

目前，纯镍进口窗口重新关闭，周内进口资源到货寥寥。纯镍中长期供应过量预期下，镍价弱势不改。但短期库存低位情况下，镍价易受市场情绪影响，预计下周镍价偏弱震荡运行，运行区间170000-185000元/吨。

铬：钢招大跌市场信心受挫，铬系市场持弱势运行

本周铬系市场维持弱稳态势。原料端港口铬矿到货量有限，库存依然处于低位水平，主流粉供应仍然偏紧，价格居高运行，铬铁生产成本持续高位。叠加终端需求维持弱复苏状态，下游钢厂利润空间挤压下压力传导至原料端，询盘氛围较弱，以刚需成交为主。周中青山集团4月高碳铬铁采购价格8795元，超跌市场预期，部分工厂在利润跌破成本线情况下，生产积极性降低，消耗其厂内原料库存后计划停产。目前铬铁市场基本面偏弱，市场报价也呈不断走低态势。后市关注下游钢厂产量及市场心态变化，近期空方因素较多，预计短期铬系市场呈弱势态势运行。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

力勤资源印尼OBI岛HPAL公司顺利产出第一批电池级硫酸镍

2023年3月25日晚21时许，力勤资源旗下印尼OBI岛HPAL公司，在中印员工的共同努力下，顺利产出第一批电池级硫酸镍产品。

硫酸镍项目是力勤HPAL公司MHP（氢氧化镍钴）产品的后延精炼加工项目，以湿法MHP为原料，经过酸溶制液、萃取除杂、蒸发结晶工序制备而得。电池级硫酸镍、硫酸钴将作为三元前驱体的原料，用于新能源材料的制备。

预计4月初，OBI岛硫酸钴投产，年产能达3万吨，也将使得印度尼西亚成为全球第二大钴生产国。

危机过后，伦敦金属交易所(LME)的镍终于恢复正常交易时间

伦敦金属交易所(LME)的镍合约于周一（2023年3月27日）亚洲时段恢复交易，这标志着在经历了去年前所未有的动荡后，市场修复努力迈出了关键一步。

一年多前，LME暂停交易，并取消了价值数十亿美元的交易。2022年3月初，价格在24小时多一点的时间里飙升了250%，其中亚洲时段的涨幅最大。一周后，市场重新开放，但只从伦敦时间早上8点开始。

LME原本计划在一周前恢复亚洲交易，但在发现其仓库网络中少量袋装货物中含有的是石头而不是镍后，由于波动风险而推迟了重启。LME周四（2023年3月23日）表示，在对其仓储网络其他地方储存的镍进行全球审计时，没有发现进一步的问题。

FNI：2022年镍矿总出货量下降24%

 菲律宾矿业公司GLOBAL Ferronickel Holdings Inc. (FNI) 报告显示，其2022年的净收入同比增长了 9%，从2021年的 19.8 亿比索增至 21.6 亿比索，这是因为在巴拉望岛开始了镍矿商业活动。

Global Ferronickel 总裁 Dante R. Bravo 表示，2022年公司完成了巴拉望矿山镍矿的调试并开始商业出口，还完成了对广东世纪青山镍业有限公司 20% 股权的收购。该公司在中国拥有一个占地 33 公顷的回转窑-电炉加工设施，可为广东省经济技术开发区内外的客户提供服务。

POSCO Holdings迈出印尼二次电池镍业务的第一步

浦项制铁23日与中国宁波瑞信工贸有限公司在印度尼西亚雅加达签署MOA（协议备忘录），合作开展镍生产。通过与宁波力勤签订MOA，POSCO Holdings也将在世界第一大镍生产国印度尼西亚拥有镍供应网络。印度尼西亚作为二次电池的主要镍中心而备受关注，其镍总储量达到 2100 万吨。

LME宣布新计划以加强其市场

2023年3月30日，LME宣布将开展一些列新计划以加强其市场。其中包括：

1.涨跌停板成为永久规则，镍涨跌幅度为15%；

2.引入镍产品“快速上市通道”，镍粉或将成为新的交割形态；

3.计划在QME（前海联合交易中心）开发中国的二级镍产品（硫酸镍/高冰镍）;

4.评估初始保证金、集中保证金和违约基金的再平衡范围；

5.计划在2023年5月讨论交割品低库存问题；

6.推进市场结构演变，将从收盘价方法论改进开始。

南非铬商Tharisa获1.3亿美元融资

3月27日，据外媒报道，南非铬矿商Tharisa获得1.3亿美元的承购融资。铂族金属和铬生产商Tharisa在满足某些先决条件的情况下，通过其公司和投资银行部门，与法国兴业银行和Absa银行达成了1.3亿美元的债务融资协议，作为该公司正在进行的债务资本计划的一部分，为期42个月。

资料显示，2022年10月，南非矿商Tharisa 斥资3.91亿美元在津巴布韦开发年产19.4万盎司的铂族金属（PGMs）矿山，项目投产预计20个月的时间，届时Tharisa每年的铂族金属（PGM）总产量将达到近40万盎司。 

南非矿业投资公司相信南非会克服铁路运输和电力问题

3月27日，据外媒报道，南非矿业投资公司Menar董事总经理 Vuslat Bayoglu 预测南非将最终克服铁路运输和电力供应问题，并对南非物流Transnet和国家电力公司Eskom充满信心。

此外，他指出第三方参与的概念如果得到实施，将使Transnet的事情变得更容易，尽管如此，铁路线仍处于良好状态。“如果你看看铁矿石线、锰线、煤炭线，以及将铬运到马普托或理查兹湾的线路，它们目前都处于良好状态。”

南非TFR：设立基础设施经理以提高运输部门效率和竞争力

3月28日，南非总统 Cyril Ramaphosa称在Transnet Freight Rail（TFR）内设立一个单独的基础设施经理（IM）是为该国铁路网的公共和私营运营商创造公平竞争环境的关键一步。

在3月28日的会议之后，Ramaphosa重申，“确保有足够的机车车辆以增加铁路运输的货物量”将成为他在国情咨文中宣布的“Transnet路线图”的一部分。要涵盖的其他要素包括：升级铁路和港口的基础设施；应对安全挑战；以及实施改革以促进私营部门投资。

南非内阁批准电力修正案草案

南非内阁已批准向议会提交旨在加强南非国家能源监管机构作用的电力修正案草案。 修正案的目标包括加强与许可和不许可(豁免)活动相关的规定，并为创建输电系统运营商(TSO)的过渡措施做出规定。该法案还旨在定义TSO的职能，其中包括在多市场的基础上提供电力交易平台，并在非歧视的基础上接入输电网络。

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