Part.1 市场概述

镍：宏观情绪引导 镍价震荡走强

周内镍价震荡走强，周初镍价震荡运行，市场多等待美联储加息落地。周四凌晨美联储加息25基点落地，基本符合市场预期，但美联储面对近期银行危机时对加息的谨慎态度叠加贸易商月底换约操作，一定程度推动镍价反弹，周五镍价大幅上涨收复18万元大关。周五沪镍主力2304合约收盘于181410元/吨，较上周上涨3.1%。

基本面方面，近期不锈钢现货价格持续走跌，库存虽有下降但仍处高位，库存压力下钢厂对市场相对高价镍铁采购意愿依旧不高。但镍铁价格已跌破成本线，生产亏损下国内铁厂面对市场低价暂无意愿出货，但是不排除部分贸易商降价出售过剩镍铁。近期个别钢厂入场询盘，成交落地至1170-1190元/镍（到厂含税）水平，但主流大厂仍未有成交落地，市场博弈氛围较强。镍铁厂对于镍矿原料采购多显谨慎，矿端菲律宾苏里高地区雨季临近尾声，资源供应量级逐渐恢复，矿山FOB价格承压下跌，但综合进口成本较高，阶段性报价距离镍铁厂心理价位仍有一定距离，仍需进一步让利。新能源方面，三元产业链整体产量需求下降，叠加镍价近期下跌明显，硫酸镍短期内价格易跌难涨。

目前，纯镍进口盈亏平衡附近波动，周内进口资源较少。纯镍中长期供应过量预期下，镍价弱势不改。但短期库存低位情况下，镍价易受市场情绪影响，预计下周镍价震荡运行，运行区间170000-185000元/吨。

铬：临近钢招观望态势浓厚，铬系市场维持弱稳运行

本周铬系市场维持弱稳运行态势。原料端铬矿港口库存维持低位，尤其南非粉矿现货供应紧张。近期南非处于罢工状态，当地内陆运输及海外港口发运效率受阻，预计铬矿供应持长期偏紧预期，铬铁生产成本将保持高位水平。本周下游钢厂虽有一定去库，但不锈钢价格延续下跌之势，钢厂利润缩减对原料多有压价，询盘较少，采购以刚需为主，对上游铬铁需求不足仍在延续。目前月底临近新一轮钢招出台，市场成交较为平静，基本以交长协为主，工厂多持观望态势，但受基本面弱势主导市场较多持看空预期。铬铁价格主要由成本支撑，后市关注下游采购及生产情况，预计近期铬系市场维持弱稳态势。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

欧盟首次将镍列为战略材料

3月17日，据外媒报道，欧盟首次将镍和铜列为战略材料，欧洲金属行业对此表示支持，并申请更快获得许可证和资金。

欧盟公布的《关键原材料法》（CRMA）将镍和铜这两种主要工业金属列入了包含钴、锂和稀土等小众矿物的名单。

瑞典Boliden在内的矿业和金属公司对欧盟在CRMA中为战略项目提供简化许可证和融资渠道的计划表示欢迎。

FNI与宝钢资源签订2023年镍矿供应协议

Global Ferronickel Holdings, Inc. (FNI) 与宝钢资源国际有限公司签署年度采购协议，为 2023 年采矿季供应 150 万西吨镍矿石。FNI 在向菲律宾证券交易所披露的信息中表示，镍矿石将来自其在北苏里高和巴拉望的运营矿山，分别由PGMC和INC运营。

FNI 总裁 Dante R. Bravo 表示，公司的两个运营矿山使得镍矿能够进行全年生产，以更好地支持来自中国不断增长的需求。COVID-19 限制的放宽以及推动不锈钢需求的中国房地产行业的强劲增长将有助于推动镍行业的发展。

如果库存允许，三分之一的货物将由镍含量为 0.90% 和铁含量为 49% 的低品位镍矿石组成，其余为镍含量为 1.30%-1.60% 的中高品位镍矿石含量和 15% -25% 的铁含量。每批货物的售价将根据定价时的现行市场价格按月设定。

宝钢资源国际有限公司是中国最大的钢铁制造企业中国宝武钢铁集团的全资子公司，从事矿产资源投资、贸易和物流服务业务。公司高度专注于冶金原材料贸易，年交易量超过 6000 万吨，涵盖铁、矿石、煤炭、合金、有色金属、废铁、冶金熔剂等广泛的产品范围。

昆士兰太平洋金属公司与新喀里多尼亚矿业公司SMGM签署镍供应协议

 昆士兰太平洋金属公司（QPM）与新喀里多尼亚公司 Société Minière Georges Montagnat (SMGM) 达成了具有约束力的矿石供应协议，QPM也是是 QPM 和 TECH 项目的最初支持者之一。

两家公司已正式签订为期 10 年的矿石供应协议，每年供应量高达200000 wmt，目标是典型的褐铁矿矿石规格为 1.5% 的镍和 0.18% 的钴。QPM 此前与 Société Le Nickel (SLN) 和 Société des Mines de la Tontouta (SMT) 签订的合同涵盖了其矿石供应吨位。

伦金所未发现更多袋装镍“变石头”

伦敦金属交易所（LME）当地时间3月23日发布声明称，在LME网络注册的仓库运营商已检查过所有袋装镍库存，没有发现更多问题。LME正在继续调查上周鹿特丹仓库的袋装镍实为“石头”的事件。该交易所还表示，仍有望从下周一开始恢复镍合约亚洲时段的交易。一年前的危机导致LME关闭亚洲时段镍合约交易已超一年。

夏日哈木首批镍精矿运抵金川

金川集团消息，3月19日下午4点，来自青海夏日哈木的首批190吨镍铜混合精矿经过长途运输，顺利运抵金川。至此，相距1300多公里的中国第一大镍矿与第二大镍矿实现真正意义上的联动生产。

夏日哈木镍钴矿地处柴达木盆地南缘，是全球近20年来发现的最大的硫化镍钴矿床，储量在全国排名第二，由国家电投黄河水电公司和金川集团合资开发，其镍精矿全部由金川集团包销。

金川集团贸易有限公司相关负责人表示，夏日哈木镍钴矿采选项目正式投产后，会进一步强化金川集团的镍资源保障，有利于调整原料结构，为加速镍产业转型升级、实现“十四五”倍增计划提供坚实资源保障。

南非物流公司Transnet：对3月20日的罢工行动采取应急计划

3月16日，南非物流公司Transnet官网公告正在实施应急计划，以缓解3月20日的抗议计划。

Transnet表示，该公司正在与利益相关者合作，在必要时实施应急计划，以确保业务连续性。Transnet强调，其首要任务仍然是确保其运营和员工的安全，以及使用Transnet设施的客户和利益相关者的安全，Transnet将持续监控情况，并相应调整应急计划。

南非电力Eskom：用电需求缓解、限电暂停

3月21日，据外媒报道，南非电力公司Eskom宣布将从3月20日上午 11 点开始暂停限电。

Eskom方面表示这是因为电力需求减少。“由于电力需求大大低于预期，从3月20日上午 11 点暂停至 3 月 21 日下午 4 点，实施第二阶段限电。”此前，Eskom 宣布3月19日暂停减载至凌晨 5 点，“在过去的 24 小时内，Duvha 发电站的一台发电机组已下线进行维修。Matla、Tutuka 和 Medupi 发电站的机组恢复服务的延误仍在继续。”

第一阶段减载至当日下午 4 点，此后实施第二阶段。目前发生故障的发电量为 15,645 兆瓦，而 4,942 兆瓦的发电量因计划维护而停止服务。

南非电力Eskom：重启减负荷，开始轮流限电

3月23日，据外媒报道，南非电力Eskom重新开始减负荷，第2阶段和第3阶段限电轮流进行，直至另行通知。由于周末和公众假期需求低迷，Eskom在3月22日周三5点之前暂停了减负荷。

该国的发电站在缓慢改善，南非电力部长拉莫格帕对Eskom的调研将持续两周，3月20日巡视Kriel和Duvha发电站，3月21日巡视Kusile和Kendal发电站。其中，Kusile电站由6台800兆瓦的燃煤发电机组组成，总发电能力为4800兆瓦。

梅拉菲(Merafe)拟携手南非电力Eskom发展新能源供电铬铁生产

3月23日，据外媒报道，铬铁公司梅拉菲（Merafe Resources）正在考虑可再生能源设施的建设提案，并正在与南非国家电力公司Eskom进行讨论，以确保达成一项谈判定价协议（NPA），以缓解不可持续的高电力成本。Merafe正在与几家独立电力生产商进行讨论，并指出可能在2023年第二或第三季度达成协议。

南非电价上涨，加上通货膨胀，以及矿石价格和还原剂价格上涨，使2022年铬铁生产的总单位成本上升了30%。

Merafe的收入主要来自嘉能可-梅拉菲（Glencore-Merafe）联营公司，该公司是全球铬铁生产市场的领导者之一，每年的铬铁总装机容量为230万吨。尽管可归因的铬铁产量从2021的379000吨/年增加了1%，增至384000吨/年，但Merafe报告称收入从80.6亿兰特降至79.4亿兰特，降幅为2%。

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