Part.1 市场概述

镍：基本面弱势拖累 镍价承压回落

周内镍价弱势下跌，一方面基本面需求持续走弱，不锈钢高库存下，高镍铁成交价格走跌；另一方面，前期乐观情绪消散，加之美国1月CPI超出预期，市场对美联储偏鹰态度的担忧，施压镍价整体在200000元/吨附近弱势震荡。周五沪镍主力2303合约收盘于203100元/吨，较上周下跌7.07%。

基本面方面，受300系不锈钢订单销售情况不佳影响，终端市场担忧情绪蔓延，钢厂生产利润稀薄下对镍铁维持压价心态，高镍铁价格走跌。而新能源方面，硫酸镍价格上涨后，工厂生产镍板经济性下降，且产业淡季下，三元前驱体需求弱势，硫酸镍价格短期上涨趋势放缓。

目前，纯镍进口窗口再度打开，保税区资源周内继续有清关进入国内市场，加之上期所新交割资源开始流入市场，现货供需较为充足，预计镍价降承压运行。但短期LME持续去库下，库存矛盾依然存在，预计下周镍价延续震荡偏弱运行概率较大，运行区间200000-215000元/吨。

铬：观望态势浓厚调价意愿有限，铬系市场平稳运行

本周铬系市场弱稳运行为主，周内铬矿现货市场呈现小幅回调运行，铬铁生产即期成本有所下降，价格支撑走弱。天津港南非40-42%铬精粉现货成交价格55-56元/吨度，期货成交价格300美元/吨。下游消费恢复缓慢，对原料铬铁需求一般，市场情绪不佳，部分工厂报价有所下调，北方主流报价环比下降100元至9200元/50基吨附近，市场成交价格高低分化。铬铁价格上涨乏力，工厂对于铬矿采购积极性减弱，实际以刚需采购为主。目前因大船到港，国内港口铬矿库存略有回升，供应端有所缓解，部分铬矿现货贸易商表示后市暂不明朗，选择让利出货。当前铬铁成本依旧处于较高水平，工厂降价空间有限。多方博弈下，预计短期内铬系市场平稳运行。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

PT Vale Indonesia Tbk (INCO)在苏拉威西岛启动低碳镍项目

PT Vale Indonesia Tbk (INCO) 和 PT Bahodopi Nickel Smelting Indonesia 的低碳综合镍矿开采和加工项目于上周五破土动工。他们将在东 Bungku 和 Bahodopi 区开采镍矿，而冶炼厂将在 Bungku Pesisir 区。这个耗资37.5万亿盾的项目将拥有高达每年7.3万吨的产能，预计将在未来2.5年内建成。

2023 年 2 月 HBA 跌至每吨 277.05 美元

与 2023 年 1 月的 HBA 相比，2023 年 2 月的参考煤炭价格 (HBA) 每吨下降 28.16 美元至 277.05 美元。能源和矿产资源部 (ESDM) Agung Pribadi发布。

HBA 的下降受到欧洲大陆开始变暖的天气的影响。Agung 周一（2 月 13日）在雅加达表示：“煤炭价格下跌是由于欧洲天气温暖，导致欧洲对煤炭的需求减少。”

2023年2月印尼镍矿内贸基价环比上涨3.5%

近日，印尼能矿部公布2月镍矿内贸基准价格（MC 35%），与Mysteel 1月28日发布的预测值一致。其中

NI1.6% FOB 50.29美元/湿吨，环比上涨1.70美元，同比上涨12.96美元；

NI1.7% FOB 56.58美元/湿吨，环比上涨1.91美元，同比上涨14.58美元；

NI1.8% FOB 63.23美元/湿吨，环比上涨2.14美元，同比上涨16.30美元；

NI1.9% FOB 70.26美元/湿吨，环比上涨2.38美元，同比上涨18.11美元；

NI2.0% FOB 77.65美元/湿吨，环比上涨2.63美元，同比上涨20.01美元。

USGS：2022年全球镍矿产量同比增加21%

据美国地质调查局（USGS）初步估计，2022年全球矿山镍产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。

印度尼西亚拥有 160 万吨矿产金属，再次成为无可争议的镍产量领先者，其次是菲律宾（33 万吨）和俄罗斯（22 万吨）。

美国地质勘探局表示，印度尼西亚的镍矿产量估计同比增长了 54%，这得益于镍生铁和不锈钢项目的持续投产。此外，一些公司继续开发项目以生产高冰镍或混合镍钴氢氧化物，这些镍中间品用作生产电池级硫酸镍的原料。

广西启润万泰实业到奈曼旗洽谈年产百万吨铬铁项目

2月6日，广西启润万泰实业有限公司到奈曼旗洽谈和谊公司1、2号线技术改造和年产百万吨铬铁项目。双方就项目前期手续办理，产能转换等事宜进行洽谈，并达成初步意向。项目预计投资30亿元以上，投产后，铬铁年产可达100万吨以上，进一步提升、激活奈曼旗镍基新材料产能。

南非暴雨破坏东北地区货运铁路，导致铬系运输受阻

2月10日据外媒报道，货运铁路公用事业公司Transnet表示，大雨扰乱了其东北走廊的服务，该走廊与南部非洲国家相连。根据Transnet网站表示，东北走廊将南非与斯威士兰，津巴布韦，莫桑比克，赞比亚和刚果民主共和国连接起来。该生产线上的大宗商品包括煤炭、铬、磷酸盐和木材。

土耳其Yildirim：暂停从土耳其资产出铬产品

近期，土耳其最大的铬矿和合金生产商Yildirim Group宣布因港口和铁路基础设施受损而无法出货。

由于2月6日土耳其东部地震引发的物流问题，Eti Krom（Yildirim Group的土耳其分部）宣布停止出口铬铁和铬矿。Ekin Maden是土耳其三大金属矿石出口公司之一，每年主要从土耳其大约出口30万吨的铬矿。 该公司早些时候报告说，灾难没有直接对生产资产造成负面影响，但是伊斯肯德伦港、以及矿山、工厂与伊斯肯德伦港和梅尔辛港之间的铁路遭到破坏导致该公司无法正常出货。

Jubilee：2022财年铬精矿产量或将超120万吨

2月16日，JSE上市的Jubilee Metals Group（Jubilee）表示，截至12月31日的六个月内，新扩建的Inyoni工厂继续运行，在过渡期内交付了18,208盎司的PGM，尽管南非运营的停电次数增加,铬生产产能增加，仍交付了634,111吨铬精矿，铬产量有望超过120万吨铬精矿的全年指导值。

南非电力Eskom：2023年停电或将持续

2月16日，据外媒报道：即将离任的Eskom公司首席执行官Andre de Ruyter表示，至少在今年剩余时间内，南非阶段性停电将继续存在。

这与非国大的立场相反，非国大表示有可能在今年年底前结束停电。当地时间2月9日晚，南非总统拉马福萨宣布全国进入灾难状态，以应对电力危机，并表示“当前南非最紧迫的任务是在未来几个月大幅减少停电时间，并努力最终完全结束停电。”

自去年12月以来，南非一直经历着不间断的阶段性停电。上个月，Eskom公司告诉南非民众要做好准备，在未来两年内处于2级和3级停电之中。

完整版报告欢迎电话订阅。