Part.1 市场概述

镍：节后消费恢复叠加宏观刺激 镍价高位震荡运行

周内镍价先跌后涨，周初受美国非农数据超预期影响，美元指数走强，镍价承压下跌；其后因供应端突发事件的刺激，前期市场对镍过剩预期有所修复，镍价再度回升。周五沪镍主力2303合约收盘于218560元/吨，较上周下跌1.44%。

基本面方面，镍矿端受进口成本高企及节后高镍铁上涨影响，报价较为坚挺。而下游300系不锈钢库存压力依旧较大，镍铁厂受到上下游双重挤压，在春节期间减产检修情况下，周内镍铁价格强稳运行。新能源方面，近期有企业大量采购硫酸镍进行生产镍板，导致市场供应短期内明显紧缺，价格上涨。

目前，纯镍进口窗口周内再度打开，部分保税区资源清关进口，国内现货库存得到一定补充。但短期内精炼镍库存位格局难以改变，仍将支撑镍价高位运行。元宵节后下游企业多以复工，精炼镍现货成交虽有明显回暖，但节前有备货情况下整体交投不及预期。预计下周沪镍区间震荡偏弱运行，运行区间200000-215000元/吨。

铬：下游消费恢复缓慢，铬系市场承压运行

本周铬系市场整体呈现平稳态势运行，受到下游不锈钢消费恢复缓慢，铁价涨势放缓，铁厂对铬矿刚需采购为主。原料端铬矿受到土耳其突发地震以及南非限电影响，当地高品粉、主流块短期内发运受阻，预计铬矿供应依旧偏紧格局。工厂生产压力增加的同时，低价出货意愿较低，多保持高报价，但依旧难以覆盖生产亏损。2月不锈钢排产增量略有恢复，但消费不佳的情况下对高价铬铁接受度有限，使得铬铁上涨受阻。目前南方铬铁产区复产情况整体较差，多选择观望等待利润修复后进行复产。生产成本高位下，工厂报价坚挺，短期内调价意愿不强，部分工厂对后市也保持看涨预期。多方博弈下，预计近期铬铁市场平稳运行。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

伟明环保：印尼嘉曼高冰镍项目桩基施工已完成约75%

伟明环保2月7日在投资者互动平台表示，嘉曼公司年产含镍金属4万吨高冰镍项目于2022年9月开工建设，目前桩基施工已完成约75%，建设进度符合预期，并争取年内产出产品。

公开资料显示，该项目作为公司第一个新材料项目，于去年1月与Merit International Capital Limited（“Merit公司”）合作投资，规模为年产4万吨高冰镍含镍金属，公司下属伟明新加坡公司持股70%，Merit公司持股30%，总投资不超过3.9亿美元。

继该项目之后，公司继续与Merit公司展开高冰镍项目合作，分别携手欣旺达、格林美在相继签订高冰镍项目投资协议，目前，公司在印尼投资拥有的高冰镍项目总规模达到年产13万吨高冰镍含镍金属。高冰镍项目作为公司温州锂电池新材料项目的原料支撑，解决了原材料供应，形成产业链优势。

USGS：2022年全球镍矿产量同比增加21%

据美国地质调查局（USGS）初步估计，2022年全球矿山镍产量达到330万吨，比2021年的273万吨高出21%。

印度尼西亚拥有 160 万吨矿产金属，再次成为无可争议的镍产量领先者，其次是菲律宾（33 万吨）和俄罗斯（22 万吨）。

美国地质勘探局表示，印度尼西亚的镍矿产量估计同比增长了 54%，这得益于镍生铁和不锈钢项目的持续投产。此外，一些公司继续开发项目以生产高冰镍或混合镍钴氢氧化物，这些镍中间品用作生产电池级硫酸镍的原料。

印尼新能源电动汽车产业投资情况梳理

2022年9月：Vale Indonesia与浙江华友签署协议，建设第二座产能为6万吨的MHP镍工厂。

2022 年 11 月：淡水河谷和浙江华友开始在东南苏拉威西建设 12万吨产能的 PLTMH 设施。

2023 年 1 月：Aneka Tambang Indonesia 和 CBL China 的子公司 Hong Kong CBL Limited 签署有条件的股份购买协议，以获得 Antam 在北马鲁古东哈马黑拉的镍矿的部分所有权权益。

诺里尔斯克2022年镍产量21.9万金属吨

俄罗斯诺里尔斯克镍业发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍5.97万金属吨，环比增涨1%；全年镍产量21.90万金属吨，同比增长13%。企业2023年镍指导产量20.4-21.4万吨。

淡水河谷2022年镍产量17.95万金属吨

淡水河谷公司发布2022年四季度生产报告，2022年四季度企业生产镍4.73万金属吨，环比减少8.69%，其中包括精炼镍2.42万吨、镍铁0.51万金属吨、镍中间品1.8万金属吨。

2022年全年产量17.95万金属吨，同比增长6.63%，其中包括精炼镍9.2万吨、镍铁2.36万金属吨、镍中间品6.39万金属吨。

嘉能可2022年镍产量14.77万金属吨

嘉能可发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍4.09万金属吨，环比增涨28.21%。全年镍产量14.77万金属吨，同比增长4.09%；其中自供给原料产量10.75万金属吨，同比减少5%。企业2023年自供给原料的镍指导产量10.7-11.7万吨。

必和必拓2022年镍产量7.59万金属吨

必和必拓公司发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍1.77万金属吨，环比减少14.49%，其中包括1.08万吨精炼镍（镍豆）、0.65万金属吨镍中间品、0.04万金属吨硫酸镍。全年镍产量7.59万金属吨，同比减少7.55%，其中包括5.33万吨精炼镍（镍豆）、1.98万金属吨镍中间品、0.28万金属吨硫酸镍。

谢里特2022年镍产量3.23万金属吨

谢里特国际发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍0.82万金属吨，产品都是镍豆；全年镍产量3.23万金属吨，同比增加3%。企业2023年镍指导产量为3-3.2万金属吨。

英美资源2022年镍产量6.11万金属吨

英美资源集团发布2022年年度生产报告，2022年四季度企业生产镍1.5万金属吨，其中包括1.02万金属吨镍铁、0.48万吨精炼镍。全年镍产量6.11万金属吨，同比减少4.53%，其中包括3.98万金属吨镍铁、2.13万吨精炼镍。企业2023年镍指导产量为5.9-6.1万金属吨。

南非停限电超200天/年，日均损失8.99亿兰特

2月8日，据南非央行估计，电力危机给南非经济造成日度损失8.99亿兰特。

南非电力Eskom已经实施了今年迄今为止最严重的第6阶段停电，持续了10天。南非储备银行将今年的经济增长预期从1.1%下调至0.3%，电力中断将使产出增长减少两个百分点。

2022年，南非停电超过200天，该公司预测，到2023年，电力配给将持续250天。南非每天约6至12小时的间断性停电，或所谓的第三和第六阶段停电，从经济中每天减少2.04亿兰特至8.99亿兰特。

由于Eskom正在对其发电机组进行全面检修，停电可能还会持续至少两年。Eskom一再表示，需要额外的4,000至6,000兆瓦的发电能力才能结束减负荷。

根据公共工程和基础设施部的一份声明，Eskom将启动法律程序，为林波波省北部的电线升级和增加服务扫清道路。为了努力满足电力需求，该公司正在增加输电能力。

中钢津巴布韦铬业有限公司铬铁产能升级项目1号炉正式点火运行

2023年1月下旬，中钢津巴布韦铬业有限公司（以下简称“津巴铬业”）铬铁产能升级项目1号炉正式点火运行。

2021年，依托津巴铬业优质的铬资源和成熟的配套设施，津巴铬业与湖南顺发达成引资合作，推动津巴铬业产能升级。该项目于2022年正式启动，由湖南顺发提供全部资金，采用国内成熟的半封闭矿热炉技术，承建1号炉、2号炉的升级改造。项目建成后，由双方合作运营，设计年产8.76万吨铬铁，2号炉预计3月底完工。

USGS：2022年全球铬矿产量同比下降2.1%

据美国地质勘探局（USGS）矿产品2023年报告中显示，2022年全球铬矿产量约为4100万吨，同比下降2.1%。南非是主要的铬铁矿生产国，2022年铬矿产量约为1800万吨，同比下降3.2%。土耳其铬矿产量约为690万吨，同比下降0.9%。

民主刚果将在该国南部勘探镍铬矿产

民主刚果总统费利克斯·齐塞克迪（Felix Tshisekedi）周二在南非开普敦参加非洲矿业大会（African Mining Indaba）时表示，希望成为绿色能源转型所需金属的关键来源国，这意味着需要勘探新的镍铬矿床。

这两种矿产的勘探即将在该国南部开赛省启动。民主刚果正在寻求合作伙伴投资钴、钽、锡和锂矿加工。

南非物流Transnet：采矿业运营显著改善

2月8日，南非国有物流公司Transnet Port Terminals（TPT）报告称，在洪水和对运营产生不利影响的工业行动之后，支持采矿业的运营稳步改善。

该公司表示，与2017/18财年相比，本财年煤炭处理量增加了257%，锰处理量增加20%。煤炭产量同比增长160%，锰产量同比增长4%。

此外，所有大宗商品部门（即铁矿石、锰、铬、磁铁矿和煤炭）的处理效率都有所提高。根据TPT商业和规划总经理Michelle van Buren Schele的说法，这一表现标志着TPT的一个新时代。

南非总统宣布全国进入灾难状态 以应对电力危机

当地时间2月9日晚，南非总统拉马福萨在开普敦发表年度国情咨文，并宣布南非全国进入灾难状态，以应对电力危机及其影响。南非政府刊登了灾难状态声明，该声明立即生效。

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