由于2023年春节假期较早，加之镍铁集中减产，1月镍矿市场供需两弱局面持续，市场成交整体偏冷。展望节后，镍矿进口成本高位，叠加下游存在需求复苏预期，预计价格坚挺运行为主。
一、弱现实与强预期交织，1月镍矿FOB价格上涨
1月国内市场基本进入待假状态，交投氛围转淡，月内镍矿FOB小幅小涨，CIF则持稳为主。截至1月底，Mysteel镍矿NI:0.9%高铝CIF 48美元/湿吨，NI:1.3%CIF 50-51美元/湿吨，NI:1.5%CIF 70-72美元/湿吨，NI:1.8%CIF 104美元/湿吨。
1月镍价整体仍在高位震荡，产业底部支撑较强。菲律宾北部矿山作为出货主力，在海运价格下跌后，矿山考虑开采成本以及市场流通资源有限，挺价心态尤甚，中品位镍矿招标价格上涨为主，其中Ni1.3%FOB 46.5美元，Ni1.4%FOB 56美元，环比上涨2-3美元。
工厂方面，虽然高镍铁生产利润尚可，但1月国内主流镍不锈钢企业集中减产，需求走弱导致工厂采购镍矿较为谨慎，主流镍铁厂议价成交仍维持在NI:1.3%CIF 50美元附近，个别工厂考虑远期压力存在低价询货操作，由于进口成本倒挂，未有成交。
二、雨季菲律宾发货低位，国内港口库存消耗为主
根据Mysteel调研预计，1月中国镍铁产量金属量3.24万吨，环比减少2.82%，中高镍铁产量2.74万吨，低镍铁产量0.5万吨。虽然国内工厂维持减产状态，但由于到货减少，导致港口库存仍以下降为主。截至2023年1月12日，中国14港镍矿库存总量为980.16万湿吨，中高镍矿为814.56万湿吨。
菲律宾作为中国主要的镍矿供给国，年内雨季分明，一季度菲律宾Zambales、Palawan作为主要出货地，因整体产能有限导致供应维持低位。据Mysteel截至1月11日调研统计，月内菲律宾镍矿共发运37万湿吨，同比减少38%，预计1月总发货量在100万湿吨附近，同比减少33%。
三、消费预期转好传导，市场多看好节后行情
据Mysteel调研统计，2023年1月国内包括广西、福建、江苏、山东等地在内的多家不锈钢厂开启减产检修，1月主要减量达60.7万吨，其中200减产33万吨，300系减产25.5万吨。由于下游加工基本进入放假状态，年前不锈钢社库垒库，从Mysteel 了解来看，主要库存垒积为注册仓单资源，而贸易商因看涨节后市场，对于2月期单采购积极，预计年后产量排产增加，对应镍需求转好。
节前主流钢厂虽有询盘，但由于供需双方心理价差较大，实际成交落地有限，华东某钢厂高镍铁采购价落地至1360-1370元/镍（到厂含税），为贸易商供货，稍低于市场价格。
即期国内RKEF工艺镍铁厂边际生产成本1302.6元/镍，利润率在4.79%。同时镍矿山FOB招标上涨，贸易商进口成本在NI:1.3%CIF 54美元，导致报价难有下调。
四、总结
总体来看，一方面菲律宾仍处雨季，供应持续低位的状态短期难以改变，进口成本居高难下；另一方面，下游钢企复产带动市场预期需求增加，对于镍矿价格形成支撑，预计节后市场坚挺为主。关注下游企业生产调整导致需求的转变。