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Mysteel:成本倒逼镍铁按下减产按钮,产业“凛冬”如何打破僵局

11月,在宏观及消息面刺激下,期货镍不锈钢盘价高位震荡,而产业需求走弱压力,走势与盘面相背离。据Mysteel调研,国内主流不锈钢厂多于11-12月以及2023年1月进行减产及年度检修,镍需求下降镍铁价格开启下跌模式,而在矿山挺价、成本倒挂下,近期国内部分镍铁厂陆续开启减产计划。

一、不锈钢减产难敌消费疲弱,短期仍存在回落空间

10月下旬开始,不锈钢市场消费走弱,价格开启下跌模式。成本及销售双压下,11月中旬,国内主流不锈钢厂陆续宣布减产检修计划,其中11月300系预计减量13.7万吨,12月预计减量13.9万吨。

截至29日,无锡市场民营304冷轧毛基16550元/吨,即期原料价格测算不锈钢利润率1.5%。虽然目前不锈钢主流市场社会库存未见垒库,但还有部分在途库存尚未显现,未来库存释放同样存在压力,加之部分钢厂受疫情影响闭环生产,厂库出现累计,导致了社会库存与实际情况存在差异。

短期成本支撑不锈钢走势弱稳,而临近年末,下游刚需更为薄弱,部分钢厂大幅下调12月新一轮期货指导价,接单不畅下市场看空情绪弥漫,加之印尼冷轧产能释放回流国内,预计不锈钢仍存在回落风险。

二、过剩加剧,国内镍铁厂按下减产按钮

不锈钢减产导致镍需求下降,镍铁价格开启下跌模式,高镍铁重心自1400元/镍下跌至1360元/镍。而多数工厂使用为9、10月购买的高价镍矿以及辅料,即期 NI1.5%镍矿CIF 75美元折算,国内边际RKEF成本在1367元/镍。而目前国内钢厂意向询价多在1350元/镍以下。

国内工厂面临亏损压力,同时多数镍铁厂12月镍铁订单尚未出售,远期库存压力较大,加之一体化钢厂开始开售印尼镍铁,产业供应过剩及成本压力,国内部分镍铁厂已开始减产计划,截止29日汇总情况如下:

其余工厂虽暂无明确减产计划,但均表示成本高企加之订单销售困难,若镍铁行情持续走跌至1300元附近,现金成本亏损后不排除进一步调整生产计划,后续Mysteel也将持续追踪。

三、镍矿需求走弱心理价位下调,静待矿山降价兑现

下游镍不锈钢企业纷纷减产,压力自下往上传导后,产业下跌并不顺畅,尤其是原料镍矿走势却仍显坚挺,主要是由于菲律宾雨季后,矿山FOB价格持续上涨。

自10月以来受船运需求下滑、BSI指数下跌影响,镍矿海运费累计下跌7美元,菲律宾三描礼士-连云港海运费最低至9美元。而镍矿到岸价格居高不下,主要在于苏里高进入雨季后,北部矿山持货挺价意愿强烈,1.5%FOB上涨5美元至66美元。

自上周末海运市场情绪回暖,船东信心获得一定提振,散货船航线报价小幅上涨,菲律宾三描礼士-连云港镍矿海运费反弹至10-10.5美元。目前海运费已接近往年同期水平,预计持续下跌空间有限。

而镍铁企业被迫减产后,镍矿需求预计进一步走低。当前主流大厂多表示暂无采购意向,其余镍铁厂多以消耗高价库存为主,在镍铁订单未有锁定的情况下,后期减产意愿进一步增强。目前市场对于镍矿接受度走低至1.5%CIF 65美元,与当前市场价格有10美金的巨大差异。而多数贸易商暂以执行前期订单为主,手中无可再出售资源,下跌情绪影响市场多等待矿山新一轮FOB盘价。

目前正处传统产业消费淡季,不锈钢减产难改市场看空情绪,成本倒挂下11月国内部分镍铁厂已紧步跟随市场调整生产计划,矿端走势承压。若镍矿下跌不及预期,工厂后续或将进一步扩大减产量级,以减轻产业压力。同时印尼镍铁出口征税周内将再一次进行讨论,若真能如预期加税,将对产业形成底部成本支撑,具体仍需等待政策落地执行情况。更多市场信息Mysteel将继续第一时间报道。

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但危中蕴机,面对疫情给产业发展带来的挑战,深入分析不锈钢及新能源全产业链变化,全面权衡产业链发展,准确识变产业链契机、化危为机,抢先机遇,提前布局2023。

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