近日镍价持续大幅上涨，今日美联储加息75基点靴子落地，沪镍日间继续高位震荡，那么镍价接下来将如何运行呢？
一、基本面方面
（1）年内库存保持低位 支撑镍价高位运行
目前精炼镍可交割库存低位波动情况下，产业链结构性矛盾依然突出。截至10月28日，中国精炼镍27库社会库存仅至11934吨，LME亚洲仓库镍板总量继续在200吨徘徊。
（2）产业链消费良好 价格易涨难跌
目前菲律宾雨季已至，矿端镍矿供应进入收紧阶段价格坚挺。矿端成本支撑下镍铁厂报价坚挺，近期价格重心持续上移。目前印尼镍铁厂在行情带动下11月资源已然出尽；国内镍铁厂10月资源多已出完，部分南方铁厂已在销售11月订单，加之菲律宾雨季已至，成本支撑下镍铁厂报价多坚挺至1400元/镍（出厂含税）附近。短期内MHP原料偏紧系数持续上涨中，对硫酸镍成本影响明显。个别企业由于生产异常产量受到一定影响，促进硫酸镍散单现货偏紧，硫酸镍近期价格易涨难跌。
（3）进口窗口关闭 短期内进口到货或将减少
近日内外盘镍价同涨但伦镍整体涨幅相对较大，加之美元重新走强，现货进口开始出现亏损且逐渐扩大，短期内精炼镍进口预计会有一定缩减，现货市场或将重归偏紧状态。
二、宏观方面
（1）美联储加息落地，但鲍威尔发言偏鹰
11月3日凌晨美联储加息75基点靴子落地，但本次大幅加息却未在市场上掀起较大波澜，日内沪镍小幅上涨后变开始窄幅震荡运行。主要是本次加息基本符合市场预期基本已被市场所消化，原本利空出尽后对镍价有一定助涨作用，但会后鲍威尔在发言暗示未来将放缓加息节奏，又指出现在考虑暂停加息不够成熟，预计将提高政策利率预测，这意味着加息终点更高持续更久，这一偏鹰发言又对大宗商品上方施压。
（2）LME关于俄罗斯金属制裁禁令悬而未决，市场仍有担忧
若制裁发生俄镍流向中国，国内交割品得到有效补充，将弱化沪镍月差强back结构，而伦镍短期内或有挤仓风险而上涨。
（3）印尼出口税征收箭在弦上 下游生产成本随之增加
印尼政府计划在今年第三季度发布镍出口税政策，但目前尚未实施。然而，这一消息上周再次浮出水面。据了解，征收镍生铁（NPI）和镍铁税是时间问题。如果实施出口税，中国不锈钢厂将不得不在原材料上花费更多的资金。如果对当前NPI价格征收10%的出口税，中国制造的304不锈钢成本每吨将增加152美元。此外据报道印尼还在研究建立一个类似石油输出国组织（OPEC）的镍和其他关键电池金属卡特尔，若能实施也必然提高镍铁出口价格。
三、关注利空隐忧 警惕镍价回落
基本面上镍产业链整体偏强运行，宏观面上亦是利空出尽，但镍价持续高位下，纯镍下游接受程度有限，贸易商持续下调现货升水，但成交仅在盘面回落时有所转好，加之鲍威尔会后偏鹰发言施压大宗商品，短期内预计仍将高位震荡为主。但需持续关注镍豆加入上期所交割进度以及印尼镍中间品增量，中长期来看镍供应将转为过剩状态，需警惕镍价回落。