Part.1 市场概述

镍：宏观与基本面博弈 镍价震荡运行

节后首周镍价波动剧烈，一方面海外地缘局势紧张加剧能源危机，海内外镍库存持续低位，给予镍价强劲支撑；另一方面美元通胀延续，美联储后续加息预期再添砝码。多空消息交织下，周内镍价波动明显，周五沪镍主力2211合约收盘于185400元/吨，较节前上涨0.56%。

基本面方面，10月国内300系不锈钢厂排产增逾11%，市场对于镍原料需求上涨；而随着菲律宾雨季到来，镍矿成本支撑显著，欧美能源危机导致水淬镍资源紧缺，镍铁市场议价重心上移至1350-1365元/镍。新能源方面，利润推动下产业供需双增，而硫酸镍现货资源依旧偏紧，价格坚挺运行。

目前，镍进口盈利良好，节中及节后纯镍大量进口到货，使得镍价低库存支撑有一定的松动；此外，美国经济数据持续过热导致对后市美联储大幅加息的预期再度增加。长期来看镍价有下行趋势，而短期内预计下周镍价仍将在多空博弈中震荡运行，运行区间175000-190000元/吨。

铬：疫情及发运问题持续，铬系市场强势运行

周内铬矿市场偏强运行，罢工结束时间依旧不确定，理查德湾和德班港铬矿铬铁发运受阻，海外矿山报盘积极性一般，期货成交有限。现货市场方面，虽然周内铬矿大船到港，国内港口库存增加，但是后期整体供应预期减少，国内铬矿贸易商多挺涨，实际成交价格亦在逐渐上行。国内陆运费受疫情影响，运输压力较大，运费维持高位，铁厂运输和生产成本均增加，铁价上涨后，对铬矿高位接受度稍有提升。预计在刚需支撑背景下，铬矿市场维持上涨走势为主。

周内铬铁市场受成本端涨势明显以及下游不锈钢对铬铁需求提升影响，工厂挺涨心态强烈，市场报价上移至8400元/50基吨附近。贸易商及钢厂询盘较为积极，但市场报价偏高下，下游接受度较低，成交有限。近期多地疫情形势严峻，铬铁产品出运及原料补库存在一定限制，工厂人手不足，生产效率偏低。叠加南非罢工及限电问题仍未得到解决，或将影响进口铁的供应补充。目前铬铁市场现货资源较为紧缺，叠加成本高位下，铬铁利好支撑强劲，预计下周铬铁市场将仍有上行空间。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

LME讨论是否禁止俄罗斯镍铜铝交易

2022年10月6日，伦敦金属交易所（LME）就是否禁止俄罗斯铝、镍和铜在其系统中交易和储存发布讨论文件，LME提出了三种选择并要求市场在10月28日前给出反馈。

第一种选择是将保持当前的无限制状态;第二种选择是将引入阈值;第三种选择是暂停使用俄罗斯金属。

印尼OBI镍钴项目三期硫磺制酸工程开工

10月1日，印尼东部时间上午10点18分，中冶赛迪提供全过程咨询服务的印尼OBI镍钴项目三期工程硫磺制酸项目举行了开工仪式，标志着年产出240 万吨的硫磺制酸工程拉开了全面开工的帷幕。

印尼OBI镍钴项目三期工程是在一期工程生产运营良好的基础上的扩大投资项目，继续采用湿法冶炼工艺，生产氢氧化镍钴(MHP)产品，建设内容包括硫磺上料系统、熔硫系统、焚硫转化及余热回收系统、干吸系统、 空气风机站、酸库、综合楼、化学水处理站、循环水站等设施。项目年处理原矿量(干基)约580万吨/年，年产出镍金属量约6.1万吨。

北马其顿Euronickel：由于能源危机，镍铁厂已关闭

Euronickel水淬镍生产工厂是北马其顿最大的工业设施之一，是该国最大的个人电力消费者，电力在生产成本中的比重最大。

由于北马其顿能源危机，电价于2021年10月开始飙升，工厂于2022年7月开始停止生产，必要的产线维修活动仍在继续。直至2022年9月底，工厂宣布由于成本高昂，产线被迫关闭，同时让员工被迫带薪休假。

“亚洲第一炉”改造完成镍精矿年处理量提升至85万吨

据金昌日报报道,近日世界第五座、亚洲第一座金川镍闪速熔炼炉，历经一个多月全面冷修后，正式点火烘炉。这次检修创造了镍闪速炉30年以来冷修新纪录，检修完成后，闪速炉系统镍精矿年处理量提升至85万吨。

南非Transnet罢工最新谈判内容

10月13日，南非国有港口和货运铁路公司（Transnet）向南非运输联合工会（SATAWU）和南非全国运输联盟（UNTU）提交了一份为期三年的工资提议。该提议将自2022年4月1日起生效，包括本年度全面加薪4.5%，自2022年10月1日起实施；自2023至2024年，全面加薪5.3%；自2024至2025年，全面加薪5.3%；自2022至2023年，医疗援助津贴增加4.5%，将与未来两年内的全面加薪涨幅保持一致；欠薪将分两期支付——2022年11月15日支付三个月的欠薪，2023年1月16日支付另外三个月的欠薪。当前双方尚未就此报价达成协议，仍在进行协商，港口铬铁铬矿运输受阻。

2022财年Tharisa铬矿产量同比增长5.1%

10月12日，Tharisa公布2022财年报告称，第四季度铬矿产量增至41.62万吨，相比2022财年第三季度的38.97 万吨，季度同比上升6.8%；等级为Cr2O3含量为17.3%（2022财年第三季度为17.0%），回收率为69.6%（2022年第三季度：70.2%），铬精矿年产量达到158.27 万吨，相较2021财年的150.61 万吨，同比增长5.1%。据悉，12月津巴布韦Karo Platinum项目开工预计将在未来24个月内投产。2023财年，铬精矿产量预计为175万吨至185万吨。

Kumba铁矿石出口因南非Transnet罢工受阻

10月11日，据外媒报道，Kumba铁矿石的生产受到Transnet罢工的重创。由于Transnet铁路和港口服务中断，预计前七天对Kumba铁矿石产量的影响约为50000吨/日，此后约为90000吨/日，铁矿石的出口销售量将受到约12万吨/日的影响。

南非Transnet罢工或将影响铁路物流及海运

近日，在数月的工资谈判陷入僵局后，南非运输与联盟工会（SATA W U）和联合国家运输联盟（UNTU）均于宣布10月6日在Transnet采取罢工行动。南非国有Transnet物流于10月7日发出不可抗力通知，暂停港口运营。

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