Part.1 市场概述

镍：节前市场有所回暖 低库存叠加宏观利多支撑镍价高位震荡

节前最后一周，镍价大落大起，周初由于前期利多情绪消散，叠加节前避险心理影响，镍价连连回落；而后半周则因宏观消息面刺激，及再创新低库存的支撑下，镍价强势反弹，周五沪镍主力合约收盘于184370元/吨，较上周下跌4.26%。

基本面方面，菲律宾雨季将至，加之近期天气干扰而影响供应，镍矿价格偏强运行。在原料成本强劲支撑下，叠加废不锈钢价格高位，镍铁市场议价重心上移，镍铁价格再度上行。周内300系不锈钢小幅去库，但高价位下，下游消费有限，部分钢厂仍处于生产亏损，钢厂对目前供方报价接受度较为有限，市场博弈仍存。而印尼镍铁回流量仍然可观，后续需持续关注印尼铁的冲击影响。新能源方面，硫酸镍散单偏紧，价格持续坚挺，周内中间品原料折扣系数亦有所上调。下游前驱体企业需求持续增涨，虽然硫酸镍新项目正加紧投建，但短期内产能释放仍需一定时间，近期价格或仍将维持高位。

本周纯镍下游趁节前镍价回落采购备货，贸易商亦让利出货以清仓过节，国内去库可观，纯镍社会库存创下历史低位，对镍价形成强力支撑；而海外地缘局势不稳，LME对交割品可能的政策变化亦引发市场担忧。预计节后镍价仍将居于高位震荡，运行区间175000-190000元/吨。

铬：下游需求改善，节后铬系市场稳中向好

国庆节前最后一个工作周，周内铬矿市场多持稳运行，多数铁厂陆续完成节前补库，市场询盘积极性一般，实际交投氛围有所转淡。天津疫情反扑，港口提货效率下降，陆运费维持高位且有进一步上涨趋势。当前港口库存增加，但整体保持相对低位，现货集中度较高，叠加成本支撑，贸易商多挺价。预计节后铬矿市场依旧延续平稳运行为主。

本周铬铁市场整体企稳运行，周内大型钢厂铬铁招标价陆续出台，与市场现货零售价差较大，且临近国庆假期，市场多处观望状态，工厂报价偏少且多挺价，目前市场报价及成交价格多持稳在8100元/50基吨附近。8-9月铬铁生产企业因利润亏损减停产面积不断扩大，9月国内高碳铬铁工厂开工率大幅下降，产量破今年新低至43.64万吨，叠加南非限电干扰，铬铁进口受阻，9月铬铁整体供应将维持低位。铬铁供应过剩局面转为紧平衡状态，且铬铁成本居于高位支撑，预计节后铬铁将稳中向好发展。

1.1 价格预测

注：镍价以沪镍主力合约为参照（元/吨）；镍矿以菲律宾1.5%品位镍矿为参照（美元/湿吨）；高镍生铁以江苏地区到厂含税价为参照（元/镍）；铬矿为天津港40-42%铬精矿现货价格为参照（元/吨度）；高碳铬铁以内蒙地区出厂含税价为参照（元/50基吨）；废不锈钢价格为温州304工业料报价（元/吨）。

1.2 热点关注

MacroAsia Corp计划重新开发巴拉望镍矿项目

菲律宾上市公司MacroAsia Corp .计划斥资1290万美元开发巴拉望的镍矿，以重振公司的矿业业务。

近日，MacroAsia在提交给环境和自然资源部-环境管理局(DENR-EMB)的文件中称，它正在重新审查Infanta镍项目(INP)，该项目获得了巴拉望省Brooke's Point市1113.98公顷的矿产生产分成协议(MPSA)，其中已勘探536公顷。

PT HRUM 增加投资以扩大镍矿、镍铁产量

HRUM 的子公司 PT Harum Nickel Industry (HNI) 于 4 月 22 日以 7500 万美元收购了 PT Westrong Metal Industry (WMI) 发行的 20.0% 的新股份。WMI目前正在印尼韦达湾工业园区（IWIP）建设回转窑炉（RKEF）镍冶炼厂，年产能为5.6万吨NPI。这个产能大约是 IMI 冶炼厂产能的两倍。WMI 冶炼厂预计将于 2023 年第四季度开始逐步运营。

格林美：印尼青美邦镍资源项目一期工程产线开通

2022年9月26日，格林美印尼青美邦镍资源项目一期工程(3万金吨镍/年)的产线开通仪式在印尼中苏拉威西省大K岛的IMIP园区举行。未来，项目将实施产能爬坡计划，在3个月内完成产能爬坡，达到设计产能。印尼青美邦镍资源项目二期4.3万吨金属镍/年(包括原计划5万吨金属镍/年湿法冶金建设任务中的2万吨金属镍/年与新增2.3万吨金属镍/年)已经进入设计与关键设备采购阶段，预计2023年10月完成基本建设并进入调试阶段，计划在2023年12月30日前正式开通。

上海格派镍钴材料向港交所提交上市申请书

据港交所9月26日文件，上海格派镍钴材料股份有限公司向港交所提交上市申请书。上海格派镍钴材料股份有限公司是一家钴镍正极原材料提供商，主要从事钴镍正极原材料精炼及钴、镍有色金属贸易，是钴镍正极原材料精炼的头部企业，也是我国目前第一大电钴进口商和第二大硫化镍精矿进口商。

LME计划就是否限制俄罗斯金属交易开展讨论

9月29日，伦敦金属交易所（LME）正计划就是否及何种情况下限制新入库的来自俄罗斯的金属开展线上匿名讨论会。其同时强调，目前LME正计划发起讨论，但这并不意味着有任何决定已经产生。

LME在周四的一份声明中表示：“LME将采取必要的行动，以确保市场稳定来应对制裁。”并且补充到，在优先考虑“有序市场”的同时，将审时度势进行下一步。

上海宝冶签约印尼OBI镍铁项目RKEF二期工程

9月24日，上海宝冶签约印尼OBI镍铁项目RKEF二期工程。

印尼OBI镍铁项目RKEF二期工程（1、3标段）是上海宝冶承接的又一项“一带一路”沿线国家工程。该项目位于印度尼西亚北马鲁古省奥比岛(OBI)西部，隶属于印度尼西亚北马鲁古省南哈马黑拉县奥比镇KAWASI村矿区内，由宁波力勤资源科技股份有限公司与印尼哈利达矿业公司合作共同开发位于印尼奥比岛上的红土镍矿资源，在印尼奥比岛上拟建RKEF工艺冶炼厂，年处理干基红土镍矿1145.05万吨，生产含镍11%的镍铁170.18万吨。

力勤资源总裁莅临OBI 确保首条镍铁产线10月中旬前出铁

9月26日下午15:00，江总一行即前往RKEF一期现场实地了解项目进展情况，由OBI园区管理公司总经理张宝东、HJF公司常务副总经理李想、事业部施工管理部长李玉军、HJF总工章继红、HJF生产部长陈明涛陪同。江总仔细询问了4号RKEF生产线的试运行情况，一一查看了矿热炉、回转窑、煤气发生炉等设备的现状。之后随即召开了第一次现场办公会，听取了4号线出铁前的准备情况，以及其他7条线的工程节点完成情况，对于项目遇到的困难和问题明确给出了解决方案和指导方向。江总强调，RKEF一期项目团队必须在10月中旬前实现4号线的顺利出铁！

全球镍供过于求，高盛将镍预期下调 35%

2022年9月28日，高盛集团下调镍价预期，称欧洲的需求冲击，以及印尼和俄罗斯供应的增加，将导致镍过剩持续到2023年。包括Nicholas Snowdon在内的分析师在电子邮件中写道，银行将2023年的平均价格预期从之前的28,625美元/吨下调至18,500美元/吨。

俄罗斯拟加快铬矿和铌铁矿开发以减少进口依赖

9月30日，据外媒报道，俄罗斯正在推动国内铬和铌铁矿的开发，减少对进口的依赖。根据俄罗斯工业部制定的到 2030 年的冶金行业发展战略，其目标是到 2025 年将俄罗斯铬矿的进口量减少到需求量的30%以下，主要计划通过开发乌拉尔彼尔姆地区的Saranovskoye矿床和亚马洛-涅涅茨自治区的Kongor-Khrom矿床来实现。

印度钢铁部要求SALL和塔塔钢铁增加使用内陆水运

9月28日，印度钢铁部要求印度国营印度钢铁管理局有限公司（SALL）和塔塔钢铁公司（Tata Steel）增加内陆水道的使用，以降低物流成本。据悉，两家公司已被要求编写报告，提出具体的有时限的可操作要点，这可能会导致内陆水路运输的使用增加。

欧盟放宽对俄罗斯煤炭的制裁

9月27日，欧盟放宽对俄罗斯煤炭的制裁，以避免对第三世界国家的能源安全产生负面影响。据悉，欧盟委员会宣布将放宽对俄罗斯煤炭的制裁，以避免对全球第三世界国家，特别是欠不发达国家的能源安全造成负面影响。根据2022年4月接受的针对俄罗斯的第五套制裁方案，欧盟已禁止从俄罗斯购买、进口或运送煤炭。

而新规定表明，欧洲的公司将被允许从俄罗斯运输煤炭至欧洲以外的其他国家。此外，与此类转让有关的融资或财政援助可由欧盟管理者进行。截至日前，允许转让给第三国的其他产品包括化肥、动物饲料、木材和水泥以及煤炭。

南非电力供应进一步严峻 国家电力公司表现达到新低

9月27日，随着南非面临又一个星期的拉闸、限电，南非的能源危机继续有增无减，国家电力公司的表现达到新低。南非国家电力公司于9月25日宣布，自9月26日开始将继续在白天（00时至16时）进行3级限电，并在晚上（16时至00时）升级至4级。预计这种情况至少会持续到29日（周四），且周内会有进一步的最新通知。

Vedanta印度子公司将向欧洲供应的生铁、铁矿及煤炭

9月26日，Vedanta Resources Limited子公司（Indias Vedanta Limited）已向总部位于欧洲的钢铁、球团制造和铁矿石选矿运营商提交意向书（Expressions of interest, Eols），从其位于利比里亚的矿山购买铁矿石，并从其印度工厂购买焦炭和生铁。据悉，韦丹塔有限公司（Vedanta Limited）的子公司Western Clusters Limited（WCL）将向欧洲买家（合作伙伴 ）提供每年200万公吨的高品位磁铁矿。资料显示，该子公司WCL在非洲利比里亚运营着30亿公吨的储量铁矿。

该公司还向其拟议的欧洲合作伙伴提供每年100万公吨在Vedanta Sesa Goa Limited旗下的印度工厂生产的焦炭和生铁，提交意向书的截止日期已确定为9月30日。

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