2022年7月26日，沪镍连续第7个交易日上涨，日内突破18万大关，沪镍主力2208合约收盘180960元/吨，较上一交易日上涨9560元/吨，涨幅5.58%。沪镍2209合约收盘174360元/吨，08-09back月差6600元/吨。
伦镍在北京时间15:00开盘后亦有上涨，截至20:00，伦镍电3报22410美元/吨，较上一交易日上涨385美元/吨，涨幅1.75%。
一、历史性低库存加剧月末挤仓担忧
截至7月22日Mysteel统计中国精炼镍27库社会库存仅12180吨，为历史最低，去库幅度18.90%则为国内自2015年以来单周去库幅度最大的一周；其中仓单库存539吨亦为历史最低，现货库存3751吨，保税区库存7890吨。
国内历史性低位的库存、尤其是仓单库存几近枯竭，造成如今临近月末之际，近月合约挤仓的担忧加剧。
截至7月26日，LME库存59382吨，是自2008年11月以来首度低于6万吨库存。
二、新能源产业回暖带动未来需求预期
疫情后新能源企业迅速复苏，市场需求正在回暖。下游三元前驱体企业开工率基本已恢复至疫情前，终端电池行业需求增长。
6月我国新能源汽车产销量及动力电池装机量均创下历史新高。6月我国新能源汽车产销分别完成59.0万辆和59.6万辆，同比均增长1.3倍。新能源汽车市场占有率达到23.8%，延续保持高速增长态势。动力电池产量共计41.3GWh，同比增长171.7%，环比增长16.1%。其中三元电池产量18.3GWh，占总产量44.3%，同比增长148.9%，环比增长12.5%。
三、美联储激进加息概率渐低看空情绪修复
14日美国公布6月CPI指数大超预期后，美元通胀仍未现放缓迹象，月末美联储大幅加息的猜测甚嚣尘上，看空情绪弥漫市场，镍价迅速跌破年内最低。然而随着美元指数的回调，以及美联储官员“鸽派”表态，外媒预测美联储将加息100基点的概率从最高80.3%降到22.5%，而加息75基点概率则提升至77.5%。前期看空引发的超跌，在情绪逐渐修复的同时，镍价也在不断攀升。
四、总结与预期
镍价连日上涨受到海内外镍库存低位的支撑；同时也由于对新能源产业在疫情后迅速复苏带来的需求回暖预期；此外，美联储激进加息的可能逐渐降低亦对消减了相当的市场利空情绪。
但目前镍基本面仍处于供强需弱的状态，虽然新能源产业需求修复，但占原生镍消费65%以上的不锈钢行业依旧疲软，7月排产减少8.3%；而低价的印尼镍铁依旧大量回流，冲击国内镍铁市场。海内外库存处于低位，LME去库多以亚洲地区为主，而其主要流向则是中国市场，目前正在海漂途中，短期内可对中国库存进行补充。美联储议息会议结果将在28日凌晨2:00公布，重点关注加息落地后市场情绪变化，警惕镍价高位回落的风险。