一、镍铁市场隐性库存显现，成交价下跌明显
5月25日，华东某钢厂入场询盘采购高镍铁。沪镍及伦镍价自20日开始连续下跌，看空情绪弥漫下，该钢厂询盘消息可谓引爆许久未有成交的镍铁市场，尚有库存的镍铁供方纷纷报至1580-1600元/镍（到厂含税）。集中报价下，钢厂收到的报盘量远超采购需求量，下午还盘至1570元/镍（到厂含税），并要求6月15日前可供货，部分贸易商零星供货，合计上万吨。此外，华东另一家钢厂亦有高镍铁成交，采购价1560元/镍（到厂含税），成交量数千吨。
二、镍铁价格下跌，矛盾主要在不锈钢
这一步并非一蹴而就，自不锈钢终端而来的压力一直存在。疫情影响下，不锈钢终端需求不振，库存累积加之成本压力下，一边减产，一边对原料端持续施压。而印尼镍铁产量在转产高冰镍的背景下依旧持续增长，镍铁回流量也维持高位，对比不锈钢下降的镍需求相比，国内镍铁供应实际略有过剩。详情请见文章《Mysteel：供增需减 NPI价格面临年内拐点》
三、下跌行情中，镍铁价格去向何方？
终端需求持续疲软，300系降价也难能刺激需求，产业链各环节利润空间自下而上逐级收窄。如此情况下，不排除镍铁端的利润也会挤压殆尽的情况。目前以Ni：1.5镍矿CIF96美元/湿吨的价格计算，中国镍铁冶炼厂边际成本在1500元/镍附近，利润率4.5%附近。
不过镍矿对镍铁成本仍存在一定支撑，虽然目前菲律宾天气进一步好转，但目前镍矿到货量并不理想，前期延误的船舶还需要一段时间到港，且镍铁正处下跌行情中，国内镍铁厂仍以使用前期高价镍矿资源为主，并未入场积极采购镍矿。
临近月末，钢厂常规采购期临近，大部分钢厂阶段性采购尚未开始。市场人士表示，不锈钢终端压力依旧，300系价格陆续走跌，终端接货依旧不畅，不锈钢端的压力不减，不排除镍铁利润进一步缩减可能。镍铁价格将会如何，还等日后具体成交逐一落地。