一、资源偏紧叠加利好刺激 沪镍高位收盘
2022年4月29日，沪镍主力2206合约收盘232230元/吨，“五一”前最后一周，镍价先抑后扬，终回到23万以上高位收盘“过节”。
镍价久居高位主要原因在于：
国际局势紧张，镍板主要供应来源俄镍的缺口是市场担忧的重点，尤其对欧美市场影响巨大。4月末鹿特丹镍板美金溢价已达到2250美元/吨，较3月底上涨了约100%。
近日国内亦有消息传来：太钢不锈增资鑫海实业3.92亿元，宝钢下属武汉钢铁亦向鑫海让出炼钢产能102万吨（详见）。国内不锈钢&镍产业链巨头强强联合为镍市注入了一针“强心剂”
二、美联储加息在即 市场避险情绪蔓延
然而，“五一”节后高镍价是否能一直持续下去，却是要打上问号的。5月3日，美联储即将再度召开今年第三次议息会议，在3月份的会议上加息25个基点后，市场普遍预测本次会议将再度加息50个基点。紧缩的货币政策刺激下，资金避险是可以预见到的。
此外，由于国内“五一”小长假，4月30日至5月4日上期所休市；5月3日、4日伦镍独自运行期间（周一5月2日英国公休），伦镍或将会有较大幅度的下探。前期利空未能出尽而居高位的沪镍，节后开盘亦或受到一定的影响。
三、疫情带来供需双弱，基本面影响镍价上行动力不足
从基本面来看，国内多地受到新一轮疫情的影响，不管是上中游原料供应、运输，还是下游的生产，均收到不同程度的影响。精炼镍方面，其国内主要的交易和库存集中地上海封控措施尤为严格，精炼镍现货交投氛围冷清。基本面形成供需双弱的局面，对镍价影响上行动力不足。
四、进口持续亏损，低库存成为镍价底部支撑
除了疫情方面的影响，精炼镍的进口供应亦有极大难题。自2月末国际局势恶化以来，进口盈亏持续倒挂，一度亏损至20万元/吨以上。近期虽有修复，但亏损程度仍在2万元/吨左右（近期美元暴涨，价差再度扩大）。
在进口亏损与疫情的双重打击之下，即使现阶段市场需求并不高，国内精炼镍库存仍处于“有出无进”的状态，前期已恢复至6000吨的仓单库存，再度回到3000吨的低位，“挤仓”警报再度响起。
五、总结
供需双弱的市场难以提供镍价上行的动力，宏观利空的货币政策刺激着避险的情绪，镍价将有一定程度的回调；但也由于低库存的底部支撑，回调幅度有限，预计节后镍价运行区间200000~235000元/吨。
短期内进口亏损、以及疫情影响物流的问题无法解决的话，精炼镍供应仍将持续紧俏，只能依靠国产镍板，现货升贴水预计依旧居于高位。