众所周知，3月频上热搜的大宗商品当属是镍， 伦镍惊现“五连破” 震撼全球国际金融市场，其产业链及供需备受关注且成为市场追捧的热点话题。殊不知，镍产业链品种多而杂，而Mysteel团队又是深耕于镍产业链各环节调研，及时获取产业上最真实的数据信息，对此Mysteel整理撰写题为《镍产业链之镍各品种详解》专题系列，为更好服务于广大Mysteel客户群体，以便进一步了解镍产业链各品种。本文则是对镍产业链中的硫酸镍展开全面介绍，全文将围绕硫酸镍定义及分类、用途、冶炼工艺、产能产量及分布、对主要生产企业介绍以及产品定价模式等六大章节展开详细讨论，可供近期及长期密切关注镍行业的社会各界人士参考学习。
一、硫酸镍为何物
硫酸镍有无水物、六水物和七水物三种。商品多为六水物，有α-型和β-型两种变体，前者为蓝色四方结晶，后者为绿色单斜结晶。在2021年之前市场流通货物以硫酸镍晶体为主，在2021年硫酸镍需求快速增加的情况下硫酸镍液体也逐渐成为流通货物重要的一部分。
二、硫酸镍用途
硫酸镍根据应用不同主要分为电镀级硫酸镍和电池级硫酸镍。在市场交易时以行标HG/T2824-2009为基础标准，电镀级与电池级区分时主要为钴元素不同，由于产品电镀时钴元素为有害物质，所以电镀级硫酸镍要求钴元素含量越低越好，一般不超过0.05%，而电池级对于其钴是有益物质，但其要求磁性异物一般不得高于100PPb。所以电池级和电镀级因为微量元素的不同，一般不能替换使用。
电池行业：主要应用于镍钴锰三元锂电池行业，用于制备镍钴锰/铝三元前驱体，并且含镍的高低决定电池材料能量的多少，是动力电池的主要发展方向之一；
电镀行业：是电镀镍和化学镍的主要镍盐，也是金属镍离子的来源，能在电镀过程中，离解镍离子和硫酸根离子。
其他行业：
硬化油生产中，是油脂加氢的催化剂。
医药工业用于生产维生素C中氧化反应的催化剂。
无机工业用作生产其他镍盐:如硫酸镍氨等的主要原料。
印染工业用寻生产酞菁艳蓝络合剂，用作还原染料的煤染剂。
上述多个行业的应用中，以电池及电镀领域用量最大。在2021年90%以上都是电池消费，其余电镀消费不足6%。
三、硫酸镍生产工艺
硫酸镍生产工艺均为湿法，大致流程为原料浸出-净化-固液分离-萃取-结晶。根据原料种类不同，实际生产有着些许差距，其中以镍锍产线最为复杂，需要将镍锍破碎球磨成粉后加压浸出；而镍豆、镍粉工艺最为简单，由于其原料镍含量纯度高的原因，只需将原料浸出-除杂即可使用。
四、硫酸镍主要原料来源
硫酸镍原料现阶段主要分为镍豆/镍粉、镍湿法冶炼中间品、废镍、高冰镍。2021年中国硫酸镍原料中镍豆、镍粉原料占比43.65%，镍中间品（包含高冰镍）原料占比33.25%，再生原料占比17.19%。
镍豆/镍粉：中国主要进口品牌为必和必拓、嘉能可、安巴托维，由于镍豆、镍粉溶解设备工艺简单，产线建设一般只需一个季度，所以2021年在硫酸镍需求快速增长的情况下企业开始通过镍豆溶解硫酸镍进行补充，溶解硫酸镍产得以能快速扩张，自2021年3月开始镍豆、镍粉用量便不断提高，5月开始镍豆、镍粉成为硫酸镍首要原料。也正因如此，原厂生产的硫酸镍不能满足国内需求，企业纷纷自LME进口镍豆，LME库存开始快速下降，截止2022年3月11日LME镍豆库存已不足6万吨。
镍湿法冶炼中间品：中国使用的镍湿法中间品以进口为主，2021年中国镍湿法冶炼的中间品进口量为41.41万实物吨，折合金属量约为8.28万金属吨，生产企业以瑞木镍钴、VNC、力勤、第一量子、Gordes几个项目为主。由于新喀地区冶炼厂股权变更原因停产，导致2021上半年供应量明显减少，所以导致MHP系数快速上涨突破历史高位，也加速印尼地区镍湿法冶炼中间品的投产动力。在2021年6月开始印尼地区货物产出并运输至中国，镍湿法冶炼中间品的供应开始增加，2021年底印尼地区MHP项目陆续投产，未来印尼地区镍湿法冶炼中间品的供应量将会持续增加。
瑞木镍钴：瑞木镍钴项目位于巴布亚新几内亚的马当省，项目建设总投资122.75 亿元，是中国企业在境外投资最大的氢氧化镍钴项目，年产能3万金属吨左右。2019年10月18日，由于工厂泥浆泄漏导致废弃物进入巴萨穆克湾造成水污染，当地政府表示无限期关闭Nico矿山，之后当地企业进行相关补救措施，该工厂于10月25日恢复生产，2019年产量减少3万金属吨左右。2021年10月27日，为防止疫情蔓延，瑞木暂停生产两周，影响3300-3800金属吨，全年产量预计为3.2-3.4万吨。
VNC： VNC项目产品主要有氧化镍和氢氧化镍钴，自2020年5月起将氧化镍产线关停，此后只生产氢氧化镍钴。2020年9月公司表示由于未达成与澳大利亚新世纪资源有限公司的出售协议，关停亏损多年的VNC项目。2021年3月，淡水河谷将项目出售给Prony Resources新喀里多尼亚财团，每月产量2000金属吨左右。
力勤：宁波力勤资源科技股份有限公司与印尼哈利达公司为共同开发当地红土镍矿资源，建造大型镍钴冶炼项目——力勤OBI岛项目，年产氢氧化镍钴产品镍金属量约3.75万吨，每月产能将近3000金属吨，2021年产量达到12015吨。
第一量子：由于2017年9月，由于镍价持续走弱公司股价下跌，第一量子决定暂停Ravenshorpe镍矿的运营。2020年3月复产，全年产量为1.27万吨。2021年受疫情影响劳动力短缺，第三、四季度产量下降，全年产量预计为1.7-2万吨。2021年5月19日，第一量子将Ravenshorpe镍矿30%的股权出售给浦项制铁公司（POSCO），2024年开始，第一量子每年将为浦项提供7500吨氢氧化镍钴用于生产硫酸镍。
Gordes：土耳其的中间品来自Meta Nikel公司的Gordes项目，产品为氢氧化镍钴，项目于2014年投建，2016年开始商业化生产，年产能为2万金属吨。
废镍：中国废镍主要以废旧三元锂电池、电镀废泥、黄渣、合金等几种，其中废旧三元锂电池随着新能源行业的快速发展，用量占比逐步提高，企业纷纷布局该产业链，未来该原料用量将明显增加。
高冰镍（镍锍）：冰镍也叫镍锍，是镍、铜、钴、铁、硫金属硫化物的共熔体，一般作为电镍、镍盐等原料。高冰镍是传统镍盐生产企业的主要原料之一，传统工艺中高冰镍为硫化镍精矿生产，而在青山实业宣布将于2021年10月开始一年内向华友和中伟分别供应6万吨和4万吨高冰镍，该事件导致其成为硫酸镍与不锈钢的交叉点，意味着印尼将加快新能源的原料供给。
五、硫酸镍分布及产量
由于三元前驱体企业一体化的进程不断加快，中国硫酸镍生产区域多跟随三元前驱体生产区域，其中以浙江、湖南、湖北、广东、广西、贵州地区为主，上述区域2021年占比全国总产量的73%。
六、硫酸镍主要生产企业介绍
硫酸镍由于用途不同分为电池级及电镀级，而传统生产电镀级的企业随着需求下降也将产品逐渐转移到电池级，现阶段中国电镀级硫酸镍主要生产企业为金川集团、吉恩镍业、光华科技等。
而电池级硫酸镍则由于新能源的带动下快速发展，在2021年中伟硫酸镍的自产量已经成为全国第一，其中以镍豆/镍粉溶解为主；格林美在近年来硫酸镍产量一直处于领先地位，并且其在循环板块深耕多年，其回收板块为其原料来源最重要的一部分；金川集团则为中国精炼镍镍产业链当之无愧的第一名，且产品性能在行业内亦处于领先地位；值得一提的是长江能源的货物在2021年在中国硫酸镍市场出货量为第一名，上述企业生产硫酸镍大多为自用，而2021年长江能源快速扩产镍豆溶解产能，为市场积极代工硫酸镍，使之成为硫酸镍出货量第一。
七、硫酸镍定价模式
硫酸镍的交易模式为以销定产，报价由卖方每日根据自身成本、利润、行情判断等情况做出价格后向外报盘，其中成本由原料成本和加工费两者构成。
原料成本计价模式：
（a）镍豆：镍价+升贴水；
（b）MHP：镍价*折扣系数；
（c）高冰镍：镍价*折扣系数；
（d）锂电池废料：货物镍含量*电解镍价格*折扣系数。
成交价为买卖双方经过协商敲定合同后真实交易的价格。散单价是在卖方有库存可出售或者有多余订单未售出的少量价格。
而长协价是买卖双方可根据Mysteel硫酸镍价格作为基准，根据月均价进行结算，在结算时可给予一定折扣优惠，以季度、半年度、年度等周期签订协议的价格。