进入2022年，全球纯镍低库存叠加后市需求看涨，推动镍价不断刷新历史高位。尤其自2月下旬东欧地缘冲突加剧、纯镍供应大国俄罗斯受到制裁以来，更是让市场担忧后市镍资源供应，镍价进一步攀高。
直至2022年3月4日夜盘，镍价在市场情绪的刺激下虽不断高涨，但尚在可以预料的理性区间之内；然而自3月7日早市开盘后，在巨额的投机资金不断涌入与博弈之下，镍价迅速走向“失控”。
3月7日
沪镍主力2204合约早市跳涨开盘，很快就突破了2015年上市以来从未触及的20万大关，至上午11:00涨停于210950元/吨，涨幅12%（1月24日上期所发布公告将沪镍涨跌停幅度从8%调整为12%）。
上海期货交易所发出了《关于做好市场风险控制工作的通知》，呼吁各有关单位做好风险防范工作，理性投资，维护市场平稳运行。
而外盘由于没有涨停板，伦镍继续“马不停蹄”地上涨，于次日凌晨收盘于50300美元/吨，单日涨幅高达72.67%，期间一度达到55000美元/吨高位，打破2007年的纪录创造了全球镍价历史新高。
伦敦金属交易所发布22/051通告：
（1）对期货合约间的Backwardation溢价限制在前一交易日现金官方价格（Cash Official Price）的1%以内；
（2）3月9日或之后进入交割日的包括镍在内的金属空头头寸，如果无法履行交割义务，可以执行交割递延机制。
这则通告一是对近远合约套利交易加以限制，使得调期费运行在一定的范围之内；二是让空头寻货交割有了一定的宽裕，避免因无法交割而强制平仓的情况出现，力图使镍价与镍市场恢复理性。
3月8日
外盘的疯涨让沪伦比急速收缩，7日夜盘沪镍主力2204合约开盘即涨停于228810元/吨，涨幅15%。
关盘后上期所马上做出了调整：3月9日夜盘起上调镍2204、2205、2206、2206、2208、2209合约的日内平仓手续费至60元/手。并且上期所再度发出《关于做好市场风险控制工作的通知》的通告。
伦镍则继续如脱缰的野马一般创造着惊人的历史：日内最高竟冲至101365美元/吨的位置，次日凌晨收盘于80000美元/吨，涨幅59.05%。
前日22/055号通告确实对抑制近远套利起到了作用，伦镍Cash-3M调期费跌至+123美元/吨，恢复到年初的水平。但宣布即将生效的递延交割的机制似乎并没有起到恢复市场理性的作用，反倒让多头们加紧了在9日前“收割”空头仓位的步伐。
于是，在出现史无前例的10万美元高价之后，LME在22/052通告中宣布：
（1）伦敦时间3月8日8:15（北京时间3月8日16:15）起，暂停镍合约在LME左右交易场所的交易；
（2）目前镍合约的保证金将按3月7日收盘价计算；
（3）LME镍停牌可能持续多日；并暗示3月8日的交易可能会反转或调整（reversal or adjustment）。
LME面对镍价前所未有的暴涨，终于痛下决心“拔网线”，暂时中止了镍价继续狂飙的步伐。然而此通告并没有让市场情绪安定下来，尤其是所言当日交易可能反转或调整的暗示，让市场的忧虑情绪来到了多头一边。
果不其然，8日稍晚LME继续打出组合拳，发布了22/053通告，宣布：
（1）取消所有在伦敦时间3月8日00:00（即北京时间3月8日9:00）之后在场外交易和LME select屏幕交易系统执行的镍合约交易；
（2）推迟原定于3月9日进行的所有镍合约的交割。
LME随后在22/054 通告中进一步表示：镍暂停交易期间将停止公布所有镍合同的官方价格和收盘价。
至于LME恢复镍交易时间及价格标准，22/055通告中表示：
（1）LME不会在3月11日前恢复镍的交易；
（2）LME会在复牌日前一天的14:00前（伦敦时间）提早通知；复牌日预计将在伦敦时间9:00（北京时间17:00）开盘，并且可能会持续一段时间；
（3）LME镍的所有合约将设置10%的涨跌幅限制，复牌日当天涨跌幅以3月7日收盘价为基准进行计算；
（4）镍合约复牌后如果盘面触及涨跌板，价格在涨跌板区间内的交易仍可进行，超出则会被拒绝；
LME这一系列“拔网线”+“读档重来”的组合拳打出可谓史无前例，多空双方资金博弈、及其造成的镍价暴涨戛然中止；推迟交割期限则缓解了可能发生的因未能按时交割而产生的违约危机；增加10%的涨跌幅度限制亦是将未来复牌后的盘面价格受情绪影响的限度控制在一定程度之内。
对此，LME首席执行官Matthew Chamberlain表示：“我们的根本责任是稳定市场，如果我们允许这些交易继续存在，如果我们允许价格继续上涨，一些市场参与者将很难继续他们的活动。”
此外，港交所原行政总裁李小加也表示：LME宣布8日镍交易无效这一决定符合规则，这是LME清算所基于交易清算规则所做的决定。
但也有市场人士表示，LME如此“硬着陆”对引导市场恢复理性的作用有限，反而有损于LME作为交易第三方的信誉。后期协调多空双方的矛盾仍是LME必须解决的棘手问题。
3月9日
尽管LME做出了8日镍交易无效的决定，但以7日收盘价50300美元/吨计算，人民币镍价仍远高于目前涨停板的沪镍价格，沪伦比仍处于极低位置。8日夜盘开盘后，沪镍主力2204合约很快便“不出所料”地再度涨停于267700元/吨，涨幅17%。
上期所根据《上海期货交易所风险控制管理办法》，在连续三个涨停板后，触发停盘机制，自9日夜盘起，暂停包括主力2204合约在内的大部分镍合约交易，但仍开放沪镍2203、2208、2210、2211合约。
而LME镍则处于停盘调整当中，当日LME发布22/056通告，表示：
（1）允许会员在镍市场暂停期间使用LMEmercury进行头寸转移；
（2）LME和LME Clear不得在镍市场暂停期间对任何镍交易收取费用；
此举措给交易者将仓位后移从而递延交割开了绿灯，缓解了可能发生的因无法交割而产生的违约风险。值得注意的是，从9日凌晨结算的LME镍库存结构可以看到，有近3000吨注销仓单转成了注册仓单，注销比自2月中旬以来终又回到50%以内。
3月10日
沪镍包括主力2204在内大部分合约都停盘一天。由于LME接连的组合规则出台，让空头有了更多的规避违约危机的空间，市场情绪立刻反转向了利空方。沪镍开放运行的2208、2210、2211合约全部跌停，跌幅17%；2203合约跌幅亦超过了12%。
随后上期所公布了沪镍恢复的详情：3月10日夜盘起，镍期货全部合约恢复交易，涨跌停板幅度为17%。
LME镍则继续处于停盘当中，并发布22/057通告，总结和明确了前期发布22/051-22/056通告的信息，LME表示道：3月11日不会恢复镍交易，重新开放镍市场的标准目前尚未达到。
LME还对其取消8日的镍交易做了进一步的解释：“LME和LME Clear对市场参与者满足其追加保证金要求的能力表示严重担忧，这增加了多次违约的重大风险，从而降低了市场参与者继续进入市场和管理风险的能力。
此外，LME镍合约的期初保证金会在3月10日起调整为28848美元/手，即4808美元/吨，3月8日晚的期初保证金为13500/手，即2250/吨。
3月11日
在利空情绪主导之下，包括沪镍主力2204合约在内的大部分合约，在停盘一天后，重新开盘不久后随即跌停于222190元/吨，跌幅17%；截至11日晚夜盘沪镍仍处下行走势，前期因资金推涨而攀上高位的镍价几乎全部吐回。
LME镍市场仍未开放交易，LME继续发布了22/061通告，针对22/056通告所言的头寸转移事宜进行了详细阐述：
（1）即日起至镍市场重新开放，允许使用LMEsmart和LMEMercury转移镍合同或头寸；
（2）镍任何许可转移均应免除转移费；
（3）镍任何许可转移必须以原始交易价或以2022年3月7日确定的收盘价为准；
最后LME说明，允许进行头寸转移，并不意味着新的交易或镍市场的重新开放。
这是目前为止LME发布的最后一篇通告，仍然目的在于避免交割违约的发生，让空头有更多的时间和更充裕的资金空间寻货交割。自9日至11日，LME镍库存已有1万余吨注销仓当转为了注册仓单，注销比下降到37.41%。
总结及后市看法：
1、LME多头与空头之间的分歧较大，LME接连出台延缓空头交割的政策引起多头资金很大不满。多空之间若无法达成一致，LME镍市场很难顺利开盘，如何从中协调双方是LME将要面临的十分艰巨的任务。
2、本次事件中LME交易出现前所未有的“拔网线”+“读档重来”操作，市场认为交易重启不慎会容易引发信用风险。同时，俄镍事件仍在继续发酵，很有可能导致多数经纪商和银行在业务方面受到较大影响。
3、沪镍目前已基本恢复正常运行，LME镍复牌时间尚未可知，内外盘严重“脱节”，对进口贸易造成严重影响，目前进口亏损仍在15万元/吨左右，自2月下旬以来几无任何进口交易达成。
4、俄镍进口情况：据贸易商反馈，俄镍仍可以办理进口；虽然在开信用证方面受到影响，但在操作规程上，中俄之间的存在的双边信息交互体系可以保证通过跨境人民币结算的方式实现进口贸易。但目前很多船公司遭到制裁，船运不畅。解决巨额的进口亏损以及运输阻碍是当前做面临的主要问题。
5、长期来看，市场认为俄镍供应不会存在断供危机，未来很可能以铁路来往运输，同时实现来往商品人民币结算，未来跨境人民币结算的方式或将重新受到国际重视。
本文LME通告内容提炼自LME官网发布，如有歧义以链接英文原版为准