新能源

俄罗斯出口高度集中在能源产品，随着俄乌矛盾愈演愈烈，地缘冲突成为全球大宗商品上涨的主要催化剂。其中总部位于莫斯科诺里尔斯克镍业公司（NorilskNickel）是世界第八大钴生产商，2020年生产钴4500吨，约占全球产量的 4%。

俄罗斯钴对外贸易流向

据中国海关统计，中国2021年俄罗斯钴进口量为267.5吨，占全年进口量4.16%，仅2018年俄罗斯进口占比份额较大，占到11.52%，进口量为120.93吨，主因是受中美贸易冲突影响，内外套利空间缺失，整体进口量减少，部分商家开始选择替代品，俄罗斯钴进口增多。从数据来看，中国对俄罗斯进口依赖度较低，加上俄罗斯钴仍按照外盘价格结算，在内低外高局面下，只有国内价格持续高于外盘，进口商有盈利的情况下进口窗口有望打开。目前进口就意味着亏损，因此对国内市场影响较小。

不过俄罗斯长期以来都是欧洲钴制品主要来源国，主要出口对象为荷兰、瑞士、比利时、英国等。2021年荷兰、瑞士、比利时分别占俄罗斯钴总出口量的28.02%、35.32、36.47%。随着海外钴库存持续消耗，面对西方的不断制裁，海外市场对后世供应担忧情绪加重，部分生产商以及贸易商报盘上调至40美金/磅，询盘采购积极性有所好转。

伦泸镍暴涨下 钴盘面突显异动

在俄乌冲突背景下，镍供应预期短缺，也迎来近年高光时刻，LME镍价两日内累计上涨248%超10万美元/吨。与此同时，浙江某企业镍空单被逼仓事件也是沸沸扬扬，无锡盘于3月8日发布《关于镍暂停交易的通知》。钴盘面明显异动，电子盘冲高回落，截止3月9日收盘，较前期高点下跌3.42%。主要原因是镍市场暴涨，市场担忧冲击三元正极需求，对钴市场后市谨慎观望情绪加重。此外，无锡盘受镍的冲击，加剧资金避险情绪急升，对于前期受外围提振的市场情绪再次受挫，部分市场参与者选择落袋为安。

地缘冲突背景下 加剧海外担忧情绪

近期国际钴市场受俄乌事件影响价格持续上涨，终端高温合金询盘表现活跃，进一步推动外盘业者心态。截止3月8日，国际标准级钴报价36.75-37.75美元/磅，合金级钴报价36.75-37.75美元/磅，换算为人民币已达到600000元/吨。内外价差持续拉大，叠加国内冶炼厂开工积极性不高，进口窗口关闭下国内去库存持续，市场或降阶段性出现“有价无市”局面，一定程度支撑钴价上涨。

后市展望

镍暴涨下导致三元消费不确定，引发市场对需求担忧，从而导致终端对原料采购谨慎度增加，市场成交跟进不足，钴价上涨乏力。然而随着LME采取措施，短期来看镍价有望在LME恢复交易后回落到合理价格，对前驱体市场影响或降低。此外，物流运输仍是影响钴价的主要瓶颈，特别是地缘冲突导致油价暴涨，运输成本进一步增加，原料供应紧张预期下，钴价仍有上升空间，预计短期钴价在560000-580000元/吨区间内震荡，等待镍市场回归正常状态。