2022年3月3日，沪镍主力2204合约尾盘急速拉涨，收盘188180元/吨，较上一交易日上涨8980元/吨，涨幅5.01%，日内最高飙升至199800元/吨，直逼20万大关，创下沪镍在上期所挂牌以来的历史最高纪录。而15:00沪镍收盘后，伦镍继续攀升，一度冲至27835美元/吨的高位，创下11年来最高位置。
值得注意的是，近日以来沪伦比日趋收缩，至3月3日最低已至6.72，而进口亏损已扩大至1.3万/吨以上，为2018年4月以来的历史最低。
造成以上现象的主要原因，Mysteel认为有以下几点：
1、全球镍低库存叠加未来高需求预期仍是核心支撑
虽然进入2022年后由于资金的推涨，镍价屡创新高，高镍价下纯镍市场消费不振，而年后更是已连续三周未去库。但从总体库存来看，国内镍库存仍然近乎位于处历史最低位；从全球镍库存变化来看，仍然每周处于去库状态。截至3月3日，LME镍库存已不足8万吨，为77784吨，其中镍板15066吨，镍豆57774吨，注销占比达52%。
2、镍供应大国俄罗斯受到制裁，市场担忧后市供应
2月22日，俄乌冲突升级，多国对俄罗斯开展制裁；2月26日，俄多家主要银行被禁止使用环球同业银行金融电讯协会（SWIFT）系统，对俄的国际贸易活动产生严重影响。在《“金融核弹”SWIFT落下 镍市场影响几何？》一文中对此制裁与可能的应对方案有详细阐述。
俄罗斯作为世界第五的镍矿储量国、世界第一的镍板出口国，俄罗斯诺里尔斯克镍业的镍板是LME主要的镍交割品，因其出色的经济性亦是世界各国不锈钢行业的主要镍原料之一。据Mysteel了解，随着制裁的加码，多国开始限制和审查载有俄罗斯相关货物的船只途径靠港，俄镍的交易和运输均受到阻碍与延误。
而俄镍供应受阻的影响在随后的几日立刻显现出来：三月开始，镍价连日大涨，而人们对欧美市场原料将更为紧缺的忧虑则让人更看涨后市伦镍，于是投机资金则趁此多伦镍而空沪镍，内外盘比价急剧收缩。Mysteel早在冲突伊始于《伦沪镍缘何涨跌殊途？地缘冲突加剧后市供应担忧》一文中对此已有阐述。
3、不锈钢行情回暖，共振下带来镍价看多信心
自二月中旬以来不锈钢行情持续走弱，而下游的不振亦造成对镍原料需求的乏力。至3月2日起，不锈钢市场氛围开始转好，现货价格随之飘红，下游询单热情升温，部分观望客户陆续入场采买，成交量增加，部分市场甚至出现了供不应求的状况。
下游不锈钢行情的回暖，给本已受情绪面看多刺激的镍价再注一针强心剂，于是便出现了文首一幕，镍价步步攀升。
后市看法：
1、沪伦比价是否会继续收窄？
沪伦比已在历史极低位置，上一次低于7.0是在2018年4月，彼时同样遇到俄罗斯被制裁的状况。已有部分市场人士认为沪伦比或将探底回升，预备着手进行反向套利操作。但亦有专家认为，目前的制裁措施仍有所保留，外盘市场看多心态仍未出尽。
Mysteel认为，目前国际局势多变，市场敏感度较高，对后市的判断仍应抱谨慎态度。
2、俄镍是否会因在欧美市场交易受阻而流向中国？
其一，在当前沪伦比结构下，俄镍后市因供应短缺而引发的升贴水上涨，远不足以弥补进口比价不利的巨额亏损；且国内镍板选择多样，俄镍升贴水上涨空间亦是有限，故仅因物稀而贵从而扭转进口亏损，可能性不大。
其二，被排除出SWIFT对俄罗斯外贸活动影响应当引起重视，近期进口短缺的状况可以预见。但远期来看，如若有特定的双边信息交互协议出现，不排除贸易流向出现新的变数。
3、当前出口盈利几何？
中国的精炼镍对外贸易逆差显著，但目前情况下，进口比价严重不利，进口出现巨额亏损，市场人士开始纷纷考虑出口贸易。
2022年1、2月份中国精炼镍出口量约1000吨/月，基本都为保税区物流货物，以来料加工货物的方式进行出口。在目前的出口比价下，出口退税后盈利约1500美元/吨。