前言：
近日，镍价再度冲高破16万大关。截止1月11日15点，LME镍价最高到21500美元/吨，沪镍主力合约最高至160060元/吨，收盘于158960元/吨，日涨幅2.66%；当周上涨6470元/吨，涨幅逾4%。
11日上午LME系统因前一日故障，延迟开市，于下午14:15开市后，LME镍价在国内盘面上涨带动下，瞬间拉涨到21400美金水平高位。
一、镍价登临高位背后的主要驱动
临近春节，在现货市场成交节奏有所放缓情况下，镍价表现依旧强劲，甚至有望上探新高，究竟为何镍价会快速拉涨，Mysteel对市场也进行了调研了解。市场主要围绕2个话题：
1、进口长期关闭 精炼镍库存不足
上周镍板价格方面，金川镍对沪镍2202主流升贴水报价4500~4700元/吨，俄镍对沪镍2202主流升贴水报价1200~1400元/吨。周库存方面，总库存减少511吨至16944吨，而仓单库存增加1198吨至3604吨。
现货资源偏紧导致镍板现货升水高位，但在此情况下，当周仓单库存上涨，交割品不足问题极为明显。且海外美金价高升水使得国内进口持续亏损状态，进口资源即为有限。目前镍板美金升水在400-430美元水平，上周镍板进口亏损在400-1600元之间，10日盘面内强外弱，进口转盈利300-500元，进口窗口短暂打开，11日下午LME开盘跳高，进口重回亏损状态。
据了解保税区资源有进口计划，但资源有限，进口关闭也会抑制贸易进口意愿。
2、不锈钢减产、“封盘”刺激市场看涨情绪
近日，山东宏旺传闻导致市场误认为宏旺全线停产会进而引发304冷轧供应不足，不锈钢期货价格在消息等多因素刺激下强势上涨。实则影响周期一周左右，且山东宏旺主要200系为主，对300系影响有限，此次主要是由于河南疫情影响物流运输，使得钢厂坯料向宏旺供应不足导致暂时减停。
此外，青山3月盘价后延至节后开发，且市场表示开盘会有一定拉涨，以便稳定市场，刺激下游3-4月接单。消息刺激下，不锈钢期货价格也是强势上涨，重回17500元/吨。
二、基本面支撑强劲成为次要驱动
镍矿：疫情蔓延叠加雨季影响导致菲律宾整体供应低位，加之近期下游高镍铁及镍价上涨支撑矿山挺价心态，FOB价格高位上调为主。买卖双方商谈重心暂稳在Ni:1.5%矿75美元/湿吨附近。
镍铁：镍铁厂成本支撑下报价多坚挺，不锈钢减产虽有集中减产，但考虑德龙2个项目新增需求，与减量有对抵。而印尼方面，青山加速投建不锈钢传闻叠加一季度配套永旺年产70万吨冷轧项目投产，助力不锈钢发展，促进原料需求。加之印尼对韩国、印度等地镍铁销售量增加，以及高冰镍的投产，一季度印尼两大主要增量对国内其他钢厂供应资源有限，对国内新一轮成交仍存在有效支撑。
硫酸镍及三元前驱体：下游电池与新能源企业“谈价”演绎激烈。虽然原材料价格上涨抑制下游产量及需求增速，但整体仍是呈现增长态势。而原料MHP及镍废料资源仍是有限，企业受制于资源和设备制约下，MHP镍成交系数仍坚挺在92-93折左右，三元级片粉料系数高位运行区间在113-117折，这也使得镍豆背后的镍价有了高位的理由。
三、镍价上行缺少成交支撑 后期仍有回落风险
除了以上产业因素外，宏观方面近期的带动影响也较为明显。总体来看，基本面一季度底部支撑较强，而从上涨驱动角度来看，镍板进口关闭加之低库存状态对镍价存在短期的有利支撑，但高价对于镍板下游需求亦有抑制作用。且长期来看，电池行业在未打破现状之前，尤其是在当前锂价持续上涨态势下，难以给予原料端镍资源更多的利润空间。一但镍资源到港量积累，也必然会导致情绪回落，镍价回调。因此，在下游消费动力不足的情况下，镍价月底前仍存在回落风险。