近两日，宏观偏好运行，有色金属整体表现回暖。新能源产业发展也呈现利好形式；在一系列利好政策催化下，新能源、新材料、新能源汽车、绿色智能船舶等绿色产业有望持续开辟增长新蓝海。根据相关部署，2025年绿色环保产业产值达到11万亿元。
12月23日，镍价再度向15万元/吨冲刺，沪镍主力合约开盘146550元/吨，收盘于149020元/吨，日内上涨2.67%。
此前不锈钢降需减供，价格方面跌价亏损，导致企业向原料压价，镍铁价格不断下跌，镍价随之疲弱下跌。随着上下游企业的调整，产业呈现出趋稳的态势。
目前基本面情况如下：
一、不锈钢库存持续减少 价格止跌反弹
海外圣诞节前备货，叠加印度进口政策暂停反补贴税的影响，不锈钢11月出口增量明显。加之国内市场适量补货，年底需求并未快速缩减。在此供需格局下，不锈钢市场库存呈现继续下滑态势。此外，由于春节将至，供应方面受不锈钢常规检修以及利润亏损，不锈钢企业或在1-2月集中减产，市场库存低位运行，贸易商开始稳价销售。
2021年11月，国内不锈钢出口量约39.41万吨，环比增加7.61万吨，增幅23.9%；同比增加4.6万吨，增幅13.3%。11月国内不锈钢卷板（宽度≥600mm）环比大幅提升，其中热轧环比增加3.77万吨，增幅64.8%；冷轧环比增加2.47万吨，增幅16.7%。
2021年12月23日全国主流市场不锈钢市场库存总量61.19万吨，周环比下降9.86%。其中冷轧不锈钢库存总量35.02万吨，周环比下降11.87%，热轧不锈钢库存总量26.17万吨，周环比下降7.03%。
二、印尼镍铁大量回流并未兑现 短期国内镍铁亏损下或将减产
虽不锈钢压力传导上游原料降价，但印尼镍铁回流资源仍是有限，同时快速跌价也弱化企业抛售情绪。国内企业亏损扩大，企业存在进一步减产预期。
钢厂对于高镍铁压价心态依旧，到厂价的心理价位在1250元/镍，该价格已经击穿镍铁厂成本线。现在废不锈钢资源有限，不锈钢行情有所回暖，镍铁厂目前库存也较为有限，供方对外报价多往1300元/镍（到厂含税）附近。近日报出1260-1280元/镍成交传闻，虽不锈钢减产对需求有所影响，但海外资源流入有限情况下，国内成本底部支撑，成交价有暂稳表现。
2021年11月中国镍铁进口量29.03万吨，环比减少0.88万吨，降幅2.95%；同比减少9.5万吨，降幅24.67%。其中，11月中国自印尼进口镍铁量23.1万吨，环比减少1.82万吨，降幅7.3%;同比减少8.17万吨，降幅26.14%。
上周高镍铁价格迅速下跌至1250-1280元/镍，1.5%镍矿CIF价格暂稳至80-83美元/湿吨。国内RKEF工艺镍铁厂即期利润率迅速下降，工厂大多出现生产亏损，最高亏损69.8元/镍，最低利润率-5.20%。
三、新能源发展信心提振 年底市场疫情影响下 产量仍小幅增加
锂盐价格上涨导致低镍三元材料成本继续上涨，5系成本已接近6系，但8系成本由于氢氧化锂价格涨幅较慢，性价比继续提高，在此情况下市场高镍化进展或将加快。
需求方面，三元前驱体企业采购积极性不佳，且部分企业年底常规降低原料及成品库存。虽然短期内难有较大改善，但高镍性价比及产业发展推动下，三元前驱体产量仍有小幅增长。
2021年12月中国三元前驱体预估产量5.94万吨，环比增加2.16%。
四、国内精炼镍现货偏紧 当前进口补给有限
国内精炼镍进口镍板资源不足，下游需求释放，导致现货升水走高，国内库存再度下滑。近日虽有进口镍板陆续到货，但资源有限下，库存难以快速累积，低库存风险仍在。
上周市场需求高企，国内厂家仍无余货供给上海市场，而进口方面由于船期延误，到货稀少，市场只得大量消耗库存，目前国内精炼镍总库存至15846吨，已达历史最低，其中仓单库存3997吨，现货高升水下，难以大量转化仓单补给。
总结：
短期基本面趋稳运行，主要矛盾并未凸显，市场情绪回暖，叠加宏观面刺激，镍价出现反弹上涨。但目前下游不锈钢消费并未表现良好复苏迹象，同时年末新能源下游价格突破尚缺条件，叠加锂资源横行挤压三元前驱体产业利润，基本面整体利好驱动不足，向上15万元/吨缺少消费动力支撑，镍价仍在震荡盘整阶段。