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镍 纯镍低库存支撑叠加宏观消息 月内镍价坚挺上行

11月镍价整体坚挺上行。月内海关控税政策引发市场对于后期进口补给减少的进一步担忧，叠加宏观利好下短期资金涌入，镍价冲高上行至15w6高位；下旬，受不锈钢持续跌价，原料需求减弱影响，镍价震荡下行，但在纯镍低库存支撑下，镍价仍在15w高位运行。

菲律宾雨季到来镍矿整体供应难有增加，镍矿让利空间有限。虽然12月不锈钢整体排产高位，终端需求孱弱导致300系不锈钢价格持续下跌，利润亏损后钢厂向上游原料端寻求让利空间，预期需求下降镍铁议价重心下调。新能源方面印尼青山高冰镍正式投产，但短期供给增量有限；三元前驱体产量平稳对应原料需求有限，企业多以消耗前期原料库存为主，部分硫酸镍厂停产检修，供需两弱下价格承压弱稳。海内外纯镍库存持续低位，进口亏损导致进口补给有限；但不锈钢及新能源企业预期减产，终端需求走弱使得镍价上涨动力不足，预计12月镍价将呈现震荡下行态势，运行区间138000-151000元/吨。

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