上周回顾：
上周下游钢厂紧急入场采购高镍铁，叠加在铜、锌带动下有色金属集体走强，资金大量涌入持仓增加，镍价突破16万元再创上市新高。下半周情绪消化外盘回落，沪镍回调至15万元附近运行。
1. 大厂镍矿成交价格下跌 资源紧缺成本高企镍铁价格坚挺
上周镍矿CIF价格大幅下跌，主要为华东大厂采购成交。目前菲律宾苏里高地区进入雨季，供给持续减少，面对下游压价多数矿山选择封盘不售，市场整体弱稳运行。下游铁厂在限电影响下对原料采购需求减弱，但市场现存报价依旧处于高位，尤其是高品位镍矿资源稀缺溢价明显，买卖双方持观望态度。
镍铁方面，上周国内镍铁厂保持降负荷生产，煤炭紧缺及辅料价格高位支撑镍铁供方报价。周内华东某一体化钢厂紧急高价采购镍铁，随后高镍铁价格迅速上涨，对外报价在1530元/镍（到厂含税）附近。下游300系钢厂维持降负荷生产，个别大型钢厂对高镍铁价格接受程度有限，谨慎采购，但300系利润可观，上周镍铁价格上行。
2. 不锈钢库存低位运行 304价格高位震荡
周内不锈钢市场处于供需两弱局面，304现货价格多跟随盘面上下波动，但钢厂持续大面积减产市场低库存，叠加下游需求偏淡，价格维持高位震荡。库存方面，上周各系别均呈现降库趋势，主要200系钢厂高炉均处于减、停产状态，周内到货减少。华东某大型钢厂周内发货也明显减少，全国主流市场不锈钢社会库存总量周环比下降5.68%至65.73万吨。
3. 镍价暴涨骤跌 精炼镍消费疲软
周内镍价剧烈波动，买卖双方持谨慎观望态度，市场几无交投。周内有进口镍板陆续到货，而市场消费却十分疲软，仅部分前期点价的货物周内有所去库。限产影响下镍需求锐减，国内库存再度出现累库，精炼镍总库存增加729吨至22391吨，涨幅3.37%。
4. 下游限电需求减弱 硫酸镍晶体价格回落
前驱体企业受限电影响需求疲软，而硫酸镍辅料液碱价格过高以及镍价上涨，使用MHP/废料的硫酸镍生产企业利润薄弱甚至出现亏损，个别企业在限电减产的情况下继续减产。上周硫酸镍电池级晶体市场价格回落至35500-36500元/吨，预计在需求恢复后小幅上调。
5. 原料需求一般 三元前驱体价格维稳运行
国内限电政策下影响三元前驱体企业开工率，前驱体企业对原料硫酸镍、硫酸钴等需求表现一般，加之工业氨水、液碱等辅料价格居高。三元前驱体市场在成本压力下，对原料虽有询盘但实际采购有限。下游正极材料厂一单一议为主，多生产老单，对三元前驱体采购力度一般，三元前驱体市场或将持稳运行为主。
总结：
菲律宾四季度雨季到来，镍矿后续供给持续收窄导致短期价格回落空间有限。江苏主流钢厂复产带动镍铁需求复苏，加之限产影响下供应短缺，高镍铁报价坚挺。当前全球镍库存持续低位运行。新能源企业限电影响减弱，工厂生产情况有所恢复，镍价回升后市场采购需求减弱。22日江苏等地发布暂停轮停限电通知，引发市场对于后期限电放宽的乐观预期，但具体执行尚待进一步观望，叠加宏观情绪波动，预计本周镍价震荡运行，运行区间150000-155000元/吨。