前言：“限电”对镍铁冶炼工厂影响范围扩大
9月16日，国家发改委在例行新闻发布会上指出广西、广东、福建、江苏等9地上半年能耗强度同比不降反升；《完善能源消费强度和总量双控制度方案》出炉，政策进一步落地，其中江苏地区受到影响尤为严重，当地镍铁冶炼企业的镍铁生产线多直接停产。9月19日，辽宁、河北的镍铁冶炼厂也收到限电通知。
“限电”、“停产”影响范围扩大、力度加强，“十一”国庆将至，是时候回顾一下9月镍铁市供需情况。
一、镍铁供需双减 买卖双方维持博弈态势 市场交投氛围冷清
2021年9月高镍铁价格呈稳中小涨态势，月内高镍铁市场主流价格上调25元/镍至1450-1470元/镍（到厂含税）。
因印尼不锈钢增产，对当地镍铁需求量增加，印尼镍铁回流不及预期；9月15日开始，镍铁及不锈钢企业限电限产消息频发，停产范围逐步扩大；9月22日青山开出10月304不锈钢期货盘价较9月8日盘价涨2500元/吨，镍铁供方挺价心态愈发强烈，然而下游也因限电减产对镍铁需求降低，节前集中采购期仅个别钢厂询盘采购高镍铁，多数钢厂还是担忧后续政策对炼钢仍存在不确定性影响，采购维持观望态度。
目前镍铁供需双减，市场陷入博弈局面，月内交投氛围冷清。
数据来源：钢联数据
在不锈钢生产过程中，镍冶炼环节的单吨耗电量远超不锈钢环节，所以9月不锈钢行业“限电”对镍铁冶炼环节的控制较强，多是冶炼镍铁的高炉或矿热炉受到限制。镍铁生产环节受限，为何并无法推动镍铁价格呢？
二、限产下不锈钢镍铁库存消耗减缓 采购镍铁多观望
9月15日镍铁及不锈钢企业集中发出其限产、停产消息前，市场内已有部分钢厂入场采购高镍铁，多数钢厂前期原料备库已备至10月底。9月300系不锈钢产量大减且预计10月仍将受到“限电”影响，库存消耗速度减缓，使用期延长。镍铁备库相对充裕下，且后续限产政策本次节前集中采购期市场内交投氛围冷清。
三、辅料暴涨成本增加 迫使镍铁经济性下滑
3.1镍矿及兰炭双支撑 镍铁价格高位持稳
镍矿价格持续高位，对镍铁支撑力度较强，然而9月来自成本的支撑并不完全来源于镍矿，毕竟——“限电”影响的并不仅是镍铁及不锈钢企业，兰炭也出现供应紧缺的情况。
2021年9月24日起，神木市双碳办同意限产限电的71户企业恢复正常供应煤票和兰炭票，为省外企业供应提供小幅支撑，府谷市场相对较差，绝大多数企业处于停产状态，整体开工低位。
9月26日起，神木地区兰炭小料市场价格上涨近400元/吨至3400元/吨，对应镍铁成本增加近15元/镍。Mysteel以Ni:1.5%镍矿CIF价94美金/湿吨测算，北方镍铁厂RKEF成本为1400元/镍附近。
数据来源：钢联数据
3.2 镍铁对应沪镍盘面升水拉大 其他镍原料经济性显现
9月沪镍主力合约呈现“先扬后抑”趋势，9月10日沪镍出现最高位155140元/吨后，便开始震荡下行，截止发稿前，沪镍主力合约最低下挫至135700元/吨。9月下旬多数时间高镍铁价格对应沪镍维持在接近平水甚至升水水平，9月29日，镍铁升水镍板近5000元/吨，镍铁经济性走弱。
沪镍盘面价格低位下，纯镍及FENI的经济性得到体现，然目前FENI资源紧缺，故纯镍的采购量大大增加，详情请看《“十一”长假前纯镍采购及进口到货情况汇总》。而废不锈钢也因受到下游限电影响，价格出现下行，经济性远优于镍铁。使用废不锈钢工艺生产300系不锈钢在成本上更占优势：9月29日民营304四尺冷轧不锈钢价格涨100元/吨至21000元/吨，废不锈钢工艺冶炼304冷轧利润率为15.3%，高于一体化工艺利润率11.9%和外购高镍铁工艺9.3%。
数据来源：钢联数据
临近“十一”假期，“限电”情况并未有所松懈。根据Mysteel调研了解，目前镍铁及不锈钢企业9月产量确实出现明显减量，但镍铁生产企业多表示后续政策对10月的产量影响尚未确定，无法判定10月镍铁减量。关于后续限产限电情况，Mysteel将持续关注。