上周受美联储缩减购债预期影响，美元指数刷新四个月高位，加之全球新冠肺炎仍在蔓延，中美经济数据走弱，外围悲观情绪主导下，大宗普跌，周内镍价承压下行。
从基本面来看：
1 镍矿资源紧缺 加之海运成本支撑 镍矿价格高企
上周镍矿库存小幅回升，但实际仍处于较低水平。疫情发酵下，菲律宾镍矿山挺价意愿强烈，叠加全球运力紧张持续，贸易商持货成本增加。临近菲律宾传统雨季期，下游工厂四季度来临前积极备库，镍矿主流CIF价高位持稳运行，目前Ni:1.5%矿85-87美元/湿吨。
2 印尼镍铁回流受阻 下游集中询盘 资源偏紧下镍铁成交价重心上移
印尼镍铁装卸货时间延长，8月难有好转，上周不锈钢厂入场紧急采购高镍铁，8月国内镍铁资源紧俏，且镍矿价格高企，成本支撑下镍铁厂报价坚挺。集中询盘下，镍铁成交价重心上移至1390-1410元/镍（到厂含税）。
3 不锈钢订单多已签至9月 预计8-9月300系排产不低
300系不锈钢订单多已签至9月，原料备库也多至9月，预计8-9月300系实际减产程度有限，对高镍铁需求不低。虽然上周因镍及不锈钢期货盘面下跌，且不锈钢资源陆续到库，不锈钢库存小幅累积，300系市场看空情绪弥漫，但上周末盘面一转颓势，至本周初现货市场询单氛围较为热烈，价格上涨后成交氛围依旧不减。
4 下游不锈钢及新能源需求热烈 纯镍去库状态可观
因水淬镍持续偏紧，300系钢厂对纯镍需求量增加，加之MHP持续偏紧，新能源企业对镍豆消耗量可观。上周现货市场成交良好，库存全面下降，但疫情严峻到货稍有延期。截至20日，国内精炼镍总库存减少2192吨至22209吨；国内现货库存减少703吨至12637吨，其中镍板减少403吨，镍豆减少300吨；保税区库存减少1000吨至5900吨。全球显性库存已连续19周去库，环比减少6974吨，降幅3.07%。
5 新能源需求持续向好 原料MHP紧缺硫酸镍价格持续坚挺
7月出口量呈现上升趋势，三元前驱体下游需求向好，对原料硫酸镍形成利好支撑；虽然7月镍湿法冶炼中间品进口量明显增加，且后期印尼地区进口量将逐步增加，但镍湿法冶炼中间品供应明显不及需求；镍豆和氢氧化镍冶炼硫酸镍对比来看，镍豆溶解硫酸镍成本低、供应量充足、价格也有一定优势，下游部分三元前驱体企业积极选择镍豆自溶或代加工取代外采硫酸镍。
目前，镍矿正逢三季度集中备库期，海运费上涨加之疫情风险，矿山报价坚挺运行。下游300系不锈钢厂利润空间收窄，虽对原料施压，但印尼镍铁回流延期，镍铁市场资源持续偏紧，镍铁价格持稳运行。俄镍现货资源紧俏，全球库存持续下降。MHP供应紧张状态难改，硫酸镍在三元前驱体需求带动下，镍豆将持续高消耗。
本周全球央行年会结果公布，宏观因素仍占主导，但基本面支撑尚在，悲观情绪已经在价格中有所体现，情绪释放后或有一定回暖，预计下周镍价或将震荡运行，运行区间138000-143000元/吨。