价格面
图1 电解钴成本利润走势图
来源：隆众资讯
从7月中下旬启，国内钴价逐渐回落至340000元/吨运行，而此轮下跌行情并未触及上一轮下跌的底部位置，而随着电解钴运行至阶段性低位，此时多空博弈持续，钴价振幅被放大，加上近期现货市场成交较之前减少，整体需求欠佳，对后市看空情绪居多，场内报盘高低端差距较大，随行就市。截止8月10日电解钴市场主流价格区间在340000-379500元/吨，较上一个交易日下跌6000。
从图1可以看出，目前生产电解钴成本仍处于年内高位区间，虽然受海外夏休影响，国际钴价有所回落，对国内市场心态造成冲击，但国内钴价持续走低，电解钴理论生产利润严重倒挂，价差约为52000元/吨，海内外电解钴价差达到57000元/吨，且钴原料供货商报价坚挺，导致电解钴低价货源难寻，同时降低卖方市场低出意愿。
供应面
图22020-2021年电解钴月度产量统计
来源：隆众资讯
2021年7月全国电解钴产量为560吨，环比下跌12.5%。1-7月电解钴产量4910吨，同比下滑34.50%。从今年电解钴产量来看，目前开工负荷处于较低位运行，7月理论平均开工率为35%。虽然目前电解钴供应体量小，但是可影响场内可流通货源，及局部可补入现货量。此外，鉴于近期德班情况，影响国内原料2-3星期船运，库存低位运行，受成本影响，炼厂普遍反映目前处于亏损状态，打击工厂开工积极性，预计8月电解钴产量仍有下降的可能。
表1区域电解钴装置动态
|
区域 |
年产能（万吨） |
7月开工率 |
8月装置情况 |
|
0.6 |
72% |
8月正常生产 |
|
|
0.54 |
停产 |
停产 |
|
|
华东 |
0.36 |
33% |
8月低负荷运行 |
|
华东 |
0.3 |
40% |
8月低负荷运行 |
|
0.12 |
停产 |
停产 |
来源：隆众资讯
目前钴盐金属吨价格相对于电解钴的价格存在溢价，且受原料成本影响，电解钴生产商生产积极性不高，华东及华南两家冶炼厂仍处于停产状态，复产尚未提上日程，其余三家冶炼厂各有不同程度的减产情况。在当前电解钴社会库存持续去库的情况下，使得行业供需矛盾得到缓解，钴基本面支撑增强。
需求面
从需求面来看，当前电解钴价格骤降影响市场情绪，场内观望情绪加剧，短期内下游询盘采购意愿不足，成交或维持清淡。此外，从钴占比最多的电池材料来看，下游采购积极性一般，尤其是数码市场需求下滑明显，企业出现小幅减产现象，短期内难有足够增量带动钴市出货，预计行情疲态仍将持续到月底。中长期来看，海外夏休结束后，国内与海外需求有望共振，钴价或企稳回升。特别是受益于国内新型航空装备加速换装，高温合金需求得到支撑；海外方面，夏休结束，高温合金等海外需求商有望增加备货量，供需情况或得到改善。
综合来看，虽然海外以及需求面表现令实单跟进存不确定性，但目前电解钴产量、价格及利润均在低位，底部支撑较强，预计短期电解钴价格下跌空间有限，或维持在345000-355000元/吨窄幅震荡。