一、上周回顾
不锈钢大涨叠加基本面持续向好 周内镍价震荡上行
本周高镍铁市场价格大幅上涨，镍基本面持续向好，不锈钢主力合约受限产预期影响创上市新高，带动镍价上涨；国内经济稳步增长，宏观情绪较好下镍价震荡上行。
二、基本面情况
1 不锈钢厂需求及利润双高 镍铁镍矿价格走高
1-1 不锈钢限产预期下 价格飙升利润拉大
300系冷轧部分规格供应偏紧 现货价格强势上行
上周民营304热轧现货价格较上周涨1400-1500元/吨报至17900-18200元/吨；民营304冷轧现货价格较上周涨1700-2000元/吨报至19200-19300/吨。
上周不锈钢期货盘面屡创新高，截止到周五，盘面一度冲高至19160元/吨。受钢厂限产政策预期影响，外加现货资源偏紧现象未得到明显的缓解，市场对后市普遍持看涨态度，钢贸商惜售情绪较浓，本周304冷热轧现货价格全面飙涨。
300系不锈钢利润迅速提升
本周原料高碳铬铁市场价、镍铁、304废不锈钢、自产高镍铁成本周环比均上涨，故本周四种主要工艺生产304即期成本有不同幅度上涨；不锈钢304冷轧成品价格较上周五涨1800至19100元/吨，目前废不锈钢工艺、外购高镍铁工艺、低镍铁+纯镍工艺、一体化工艺四种工艺即期利润周环比大幅提升，分别为10.5%、11.1%、-1.3%、14.6%。
1-2 镍铁可流通资源偏紧 价格易涨难跌
周内陆续传出成交消息 镍铁市场议价重心稳步上调
上周Mysteel国内高镍铁市场主流价格上调80元/镍至1300-1340元/镍（到厂含税） ；国内镍铁厂出厂成交价上调至70至1310元/镍； 印尼铁FOB价格上调10美元/镍至175美元/镍。本周FENI现货市场升贴水报价暂稳至沪镍贴水5000元/吨。
受不锈钢限产预期影响，本周300系不锈钢价格直线攀升，300系不锈钢利润空间迅速拉大，叠加不锈钢终端需求及利润双高下，短期内对原料镍铁形成利好支撑，镍铁主流成交价重心迅速上移。
高镍铁即期利润周内迅速拉大
上周高镍铁主流成交价上调80元/镍至1300-1340元/镍，1.5%镍矿CIF价格上涨3美元/镍至78美元/湿吨，国内RKEF工艺镍铁厂即期盈利空间扩大，最低盈利30.6元/镍，最低利润率2.49%。
1-3 镍铁利润扩大 前期高价镍矿逐步被接受
利润修复工厂镍矿采购价格上涨
上周Mysteel中高镍矿主流CIF价上涨，正值三季度下游集中备货期，市场需求涌现议价重心持续上行，但由于可流通货源较少，成交量一般。目前Ni:0.9%高铝矿40美元/湿吨，Ni:0.9%低铝矿52美元/湿吨，Ni:1.5%矿77-78美元/湿吨，Ni:1.8%矿102美元/湿吨。
当前产业链利润丰厚，原料端自下而上寻求利润再分配。周内伴随菲律宾镍矿山新一轮盘价陆续洽谈，市场看涨情绪浓厚，少量持货贸易商CIF报价坚挺，市场预期上调至Ni:0.9%低铝矿55美元/湿吨，Ni:1.5%矿80美元/湿吨。工厂即期利润得以修复后对于镍矿采购心理价位上移，前期高价逐渐被市场接受。
2 MHP原料稀缺情况延续 硫酸镍下游需求不减
2-1 动力电池需求良好 三元市场走强
三元正极材料价格上调
得益于原料端价格高企，三元前驱体市场发展稳健，进而促进三元正极材料稳中向好运行。下游动力电池需求良好，头部正极厂多投建新产能项目。随着新高镍产能逐渐释放，高镍正极材料产量占比有所抬升，企业多维持高开工率交付长单为主，散单仍需商谈。
三元正极材料利润增长
上周523三元正极材料和三元前驱体市场价格纷纷上涨，两者价差拉宽至47500元/吨；电池级碳酸锂价格持稳于88000元/吨，市场理论利润值增加至3300元/吨。
2-2 原料供应较为紧俏 硫酸镍市场可流通货源稀少
全球及国内显性库存大幅去库 镍豆价格坚挺
上周国内精炼镍总库存减少0.05万吨至2.72万吨。镍价高位，市场需求低迷，国内库存变动不大。全球显性库存大幅去库，周减少5901吨，降幅2.30%。目前国内包括保税区在内的镍豆现货库存不多，LME镍豆库存近期亦大幅去库，预计未来镍豆资源偏紧状态仍将持续，而镍豆升水亦将居于高位。
镍价震荡偏强 硫酸镍价格存在成本支撑
电池级硫酸镍价格暂稳，镍价震荡偏强运行，导致硫酸镍即期利润略有缩窄。现阶段氢氧化镍散单系数于92-93折左右，在镍价高位运行的情况下对硫酸镍成本有一定支撑。
硫酸镍价格暂稳运行
截止上周五市场电镀级硫酸镍晶体市场价区间36000~40000元/吨，电池级硫酸镍晶体报价区间为34500~36000元/吨。
现阶段市场下游前驱体处于扩产状态对硫酸镍需求持续提升，但硫酸镍受原料MHP供应减少影响导致部分镍盐厂产量低位，硫酸镍供应出现一定缺口，现阶段市场现货寥寥。现阶段市场除镍豆外其他原料都处于紧缺状态，印尼地区MHP供应虽有增量但难以弥补原料供应缺口。
三、总结
菲律宾镍矿报盘坚挺，三季度集中备库期，需求旺盛下镍矿议价重心上移。上周内青山300系不锈钢封盘，现货资源持续紧张不锈钢价格屡创新高，利润丰厚下高镍铁采购价格大幅上涨。精炼镍方面，长单少量进口，库存持续低位运行。硫酸镍资源偏紧，镍价上涨成本高位支撑工厂报价，镍豆自溶经济性突出，前驱体企业多采购镍豆自溶替代外采硫酸镍，价格高位运行。
目前镍产业链向好下，预计下周镍价偏强运行，运行区间138000-145000元/吨，短期着重关注不锈钢限产政策执行情况。