一 2021上半年市场回顾
（一）2021上半年价格走势回顾
1 国内价格走势
（1）镍生铁（NPI）
2021年上半年镍生铁价格呈“N”字型走势震荡上行。2021年1月至3月初上涨130元/镍至1210元/镍（到厂含税），涨幅12.04%；3月初至4月价格下跌，最低至1070元/镍（到厂含税），跌幅11.57%；随后直至5月中上旬价格维持在1070-1100元/镍（到厂含税）区间内波动，5月中旬开始高镍铁价格出现上行趋势，至6月末高镍铁价格上涨160元/镍至1230元/镍（到厂含税），涨幅14.95%。上半年低镍铁价格走势上行，从3600元/吨（出厂含税）上涨1200元/吨至4800元/吨（出厂含税），涨幅30%。
2021年一季度因菲律宾主流镍矿区正值雨季期，叠加海运费上涨，镍矿价格高企，国内镍铁价格水涨船高，主流价格高至1210元/镍（到厂含税）。3月初印尼青山火法冶炼高冰镍打通红土镍矿至硫酸镍生产瓶颈后，镍价盘面及不锈钢盘面暴跌，看空情绪影响下镍铁市场自下而上的压价情绪强烈，直至4月下旬高镍铁价格最低至1070元/镍（到厂含税）附近；彼时海外经济复苏对不锈钢需求转强，不锈钢持续高排产预期下对镍铁需求增加，而因持续生产亏损及矿品下跌，国产镍铁产量下滑，供应偏紧下镍铁价格再度恢复上行趋势，直至6月末高镍铁价格至1230元/镍（到厂含税）。低镍铁方面，自1月开始逐步上调，上半年受焦炭价格上涨影响，成本增加下低镍铁价格上涨，直至6月末，低镍铁价格维持在4800元/吨（出厂含税）。
数据来源：钢联数据
（2）水萃镍（FENI）
2021年上半年FENI的价格呈现“先抑后扬”趋势。2021年1季度，国内FENI现货库存高位，且海外不锈钢企业尚未复苏，供应过剩下国内钢厂压价心态较强，伦镍贴水一度跌至2500美元/吨以下。海外生产企业1季度FENI产量出现明显下降，加之3月开始海外需求逐渐增强，流入国内的可流通散单减少的同时，300系主流钢厂需求转好，持续排产预期下对镍原料的需求增加，300系钢厂以较大的用量消耗FENI市场剩余库存，供应偏紧下3月二季度签单升贴水价格收窄至伦镍贴水至2100美元/吨附近。5月国庆节后，市场FENI剩余库存基本消耗殆尽，国内FENI现货市场基本处于有价无市状态，6月海外生产商3季度订单开始出售，海外需求火热，三季度订单升贴水进一步收窄至伦镍贴水1700美元/吨附近。
数据来源：钢联数据
（二）2021上半年基本面情况回顾
1 供应情况
（1）中国镍铁供应情况
2021年1-6月，中国镍铁产量金属量合计23.92万吨，同比2020年1-6月减少11.64%，环比减少11.10%。其中，高镍铁产量19.02万吨，环比减少12.57%，同比减少16.79%；低镍铁产量4.91万吨，环比减少4.67%，同比增加17.98%。
数据来源：钢联数据
（2）印尼镍铁供应情况
2021年一季度印尼镍铁产量金属量合计19.19万吨，2021年二季度印尼镍铁产量金属量合计21.12万吨。2021年1-6月印尼镍铁产量金属量合计40.31万吨， 环比2020年7-12月增加21.45%，同比2020年1-6月增加67.51%。
数据来源：钢联数据
2 进出口情况
（1）NPI进口量
2021年一季度中国进口NPI总量金属量约11.61万吨，同比增加25.79%。2021年1-5月中国进口NPI总量金属量约19.49万吨，同比增加35.72%。
数据来源：钢联数据
（2）FENI进口量
2021年一季度中国进口FENI总量金属量约4.05万吨，同比增加44.96%。2021年1-5月中国进口FENI总量金属量约5.84万吨，同比增加10.23%。
数据来源：钢联数据
（3）中国镍铁进口总量
2021年一季度中国进口镍铁总量金属量约15.66万吨，同比增加30.23%。2021年1-5月中国进口镍铁总量金属量约25.33万吨，同比增加28.85%。
数据来源：钢联数据
3 成本利润情况
一季度镍铁厂即期生产成本逐步上升，临近3月增速陡增，在3月初到达顶峰，后又急速下降。2021年3月正值菲律宾雨季，叠加全球海运费上升，镍矿价格飙升，镍铁成本增加；3月初随着镍及不锈钢期货盘面大幅下跌，不锈钢端的悲观情绪自下而上影响，国内镍铁冶炼厂受原料端成本支撑及需求端压价采购的双向挤压，即期盈利空间微薄。
二季度镍铁利润出现明显上行。3月末不锈钢开始持续保持高排产生产，对镍铁需求增长。而4月国产镍铁产量下滑，市场内可流通镍铁偏紧后，不锈钢端利润开始向镍铁端转移，镍铁价格先于原料镍矿出现上行趋势，高镍铁即期利润空间逐步拉大。6月末镍矿价格后来居上，冶炼成本增加，镍铁利润空间收窄。
数据来源：钢联数据
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