近期镍价波动频繁，受宏观扰动较大。本周重点：宏观情绪修复，镍价基本面支撑。月底不锈钢厂采购，镍铁成交上涨，镍价高位震荡。
一、上周回顾
基本面偏强叠加供应端政策扰动刺激 镍价强势上涨
上周不锈钢持续去库，镍铁持续偏紧，现货市场偏强运行。叠加印尼政府计划限制镍冶炼厂建设以及俄罗斯加收有色金属出口关税消息影响，周内镍价强势上涨。
二、基本面情况
1 镍铁市场资源偏紧 价格小幅走高
1-1 不锈钢现货偏紧 下游接单尚可利润高位
不锈钢社会库存下降
上周无锡市场不锈钢社会库存周环比下降1.60%至46.18万吨，佛山市场不锈钢社会库存周环比下降5.05%至15.85万吨。佛山市场304冷轧资源紧缺，周内资源补充较少，现货库存处于历史较低水平。300系热轧库存周环比下降14.17%，降量主要是以青山热轧窄带资源为主，另外东特、北港新材料热轧大板资源也有小幅去库。当前热轧资源相对冷轧充裕，价格走势也弱于冷轧。
300系冷轧部分规格供应偏紧 现货价格强势上行
上周不锈钢期货盘面大幅上涨，大大提振市场信心，市场看涨情绪较浓。钢厂方面，主流300系钢厂青山、德龙双双开出304冷轧新盘价，开盘价格环比上涨500-800元/吨。目前市场上缺货情况未有改善，贸易商多上调现货价格。
民营304热轧较6月18日涨100-300元/吨报至16200-16250元/吨；民营304冷轧涨400-700元/吨报至17100-17400/吨。
300系不锈钢利润维持加高水平
不锈钢304冷轧成品价格较6月18日涨400至17100元/吨，目前废不锈钢、高镍铁、低镍+纯镍及一体化四种工艺利润率分别为8.1%、5.0%、-9.2%、10.2%。
1-2 镍铁资源紧缺 月底询盘增多 铁厂报价上涨成交价随之走高
月底集中采购 镍铁成交价随报价上行
上周Mysteel高镍铁市场价格上调55元/镍至1220-1240元/镍（到厂含税）；印尼铁FOB价格上调4美元/镍至162美元/镍。FENI现货市场升贴水报价暂稳至沪镍贴水6000元/吨。
高镍铁及其利润维持高位
国内RKEF工艺镍铁厂即期盈利空间略有扩大，平均盈利101.4元/镍，平均利润率9.64%。
1-3 镍矿价格支撑力增强
镍矿海运费上涨 贸易商拿货成本上升
上周海运费延续上涨趋势，周内菲律宾至连云港运费上调至19.5-22美元/湿吨。
港口镍矿库存低位 镍矿资源偏紧
截至2021年6月25日Mysteel统计国内13港港口镍矿库存总量为679.88万湿吨，较6月18日增加17.21万湿吨，增幅2.60%。其中中、高镍矿为562.98万湿吨，较上周增加29.21万湿吨，增幅5.47%。
2 原料稀少 硫酸镍市场基本有价无市
2-1 电池厂需求稳健 三元材料价格暂稳
三元正极材料价格暂稳运行
三元前驱体市场运行良好，加之电池厂需求稳健，提振三元正极材料市场整体稳中走强运行，正极厂按计划稳步投建高镍产线新产能。
三元正极材料利润暂稳
523单晶型三元前驱体以及523单晶型三元正极材料两者价差持稳于47500元/吨，电池级碳酸锂价格持稳，成本暂无变化，理论利润值稳定于2550元/吨。
2-2 原料供应较为紧俏 硫酸镍市场可流通货源稀少
MHP供应偏紧
2021年5月中国镍湿法冶炼的中间品进口量22411.153吨，环比减少36.243吨，降幅0.16%；同比减少11770.05吨，降幅34.43%。力勤开始往国内发运第一船MHP，发货量为5500实物吨（折合镍金属量1000吨左右），预计7月初可到达国内港口。虽然力勤湿法项目本周开始出货，但湿法中间品供应仍有一定缺口，需要镍豆来弥补缺口，国内仍有三元前驱体在积极采购镍豆代加工/自溶硫酸镍。
镍豆库存下降 现货资源偏紧
国内精炼镍总库存减少0.18吨至2.67吨；其中仓单库存减少0.13万吨至0.48万吨；国内现货库存减少0.07万吨至1.04万吨；保税区库存增加0.05万吨至5.99万吨。镍豆为下游新能源企业提货，库存有所下降。
新能源企业对镍豆需求旺盛，但因镍价快速上涨，镍豆成交下滑，国内镍豆可流通现货较少，买卖双方均处于观望当中，有部分贸易商七月初进口镍豆交单，预计镍豆进口量将维持较高水平。
硫酸镍报盘稀少价格持稳
上周Mysteel电镀级硫酸镍晶体市场价区间34500~38000元/吨，持稳；电池级硫酸镍晶体报价区间为34000~34500元/吨。硫酸镍原料结构性偏紧的影响导致国内硫酸镍产量处于下降状态，叠加下游前驱体需求旺盛，硫酸镍企业为保证自己长单客户交货量，减少散单出货。
三、总结
镍矿市场现可流通货源偏紧，加之运费持续上涨，镍矿议价重心上移。国内镍铁厂报价坚挺至1280元/镍（到厂含税），临近月底300系钢厂采购8月生产所需原料，货源偏紧下主流钢厂心理价位上移至1200-1210元/镍（到厂含税），预计主流成交价格将继续上涨。精炼镍方面，国内稳定消费，库存持续下滑。三元正极材料持续去库推动三元前驱体企业扩产，硫酸镍需求旺盛，而原料MHP供应持续紧缺下，对镍豆仍存在较大需求。
预计本周镍铁成交上涨兑现，镍价将高位震荡，运行区间135000-140000元/吨。