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概述

4月，镍价大幅上涨。上中旬，不锈钢消费放缓，钢厂对原料端挤压，导致原料镍矿镍铁承压下跌，同时宏观及出口退税等政策影响下导致市场对后续不锈钢供需产生担忧；但不锈钢库存持续下降，加之国内精炼镍库存低位，整体呈现震荡盘整运行。月底，市场传出俄镍受事故检修及前期订单低迷影响，将导致二季度俄镍后续进口量大幅下降，国内精炼镍可交割资源恐将出现短缺，同时受到铜价上涨提振，镍价强势上涨。

5月，原料端镍矿海运费受船运紧张影响，海运费后续将有所上涨，同时国内镍矿需求支撑，菲律宾镍矿FOB价格低位坚挺，镍矿CIF或将趋稳反弹。镍铁方面月初钢厂储备库存在正常水平，国内整体供需暂呈现平衡状态，当前300系不锈钢利润尚可，在300系不锈钢高排产运行以及国内外镍铁增量不足的情况下，对镍铁压力趋宽松，镍铁后续签单价格或将呈小幅上涨态势。原料趋稳上涨以及不锈钢社会库存低位将有利于不锈钢下游需求释放。精炼镍方面，挪威、住友进口资源持续补给，俄镍进口资源大幅减少，国内仍将维持低库存运行，镍豆虽大量进口到货，但到货资源普遍为下游已签单资源。硫酸镍方面，当前原料镍豆、MHP价格上涨导致成本增加，利润收窄。随着三元前驱体销量持续增长，产量维持高增速，对硫酸镍需求存在支撑，镍豆生产硫酸镍产线持续扩增，后续硫酸镍价格或将偏强运行。预计5月整体基本面向好带动下，镍价或将震荡上行，运行区间127000-138000元/吨。

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