1.信达期货
电解镍预计维持区间震荡，不锈钢需求回暖库存低位
从矿价和货运指数上来看，菲律宾雨季即将结束的预期已经开始影响镍矿价格，那么之后港口库存可能低位反弹，转向累库。
另一方面，印尼镍铁的投产进度不断加深，产量不断释放，中国从进口镍矿转向直接进口镍铁，镍矿和镍铁进口量的同时增加，可能会在一定程度上缓解之前镍矿紧缺的窘境。
月内不锈钢连续去库，基本上能反应下游不锈钢的需求逐渐转暖，在一定程度上会对镍价有拉升作用。而下游硫酸镍方面，2月硫酸镍持续去库，镍豆在可流通现货有限的情况下，持续对镍板保持高升水，反应出镍豆的市场需求还是保持在高位，同时也是对于硫酸镍需求较好的回应。三元前驱体价格不断突破高位，需求较好，之后还会在需求端对于镍豆和硫酸镍形成需求上的拉升，那么后期来看，新能源电池需求强劲带动下，硫酸镍需求将进一步走强。
需求端来看，短期总体有向好的趋势，或可抗衡供应端过剩带来的利空。总体来看，镍铁在印尼的投产项目已经开始发力，并且开始流入国内。而镍矿价格可能会随着菲律宾雨季结束的预期转向现实而进一步下调，成本端的支撑可能会转弱。但是需求端总体有向好的趋势，或能抗衡供应端转强带来的压力。
库存方面，国内外指向不同，难以定论。从技术面上，沪镍窄幅震荡有延续的趋势。综合来看，预估沪镍主力价格会维持在115000元-128000元之间，可考虑区间内买低卖高。
风险因素：（1）不锈钢库存转回累积；（2）全球经济复苏放缓；（3）高冰镍新技术替代的效应不足。
综上：建议考虑多不锈钢空电解镍，电解镍正套。
2.广发期货
镍：供需皆涨，维持震荡
上周下游不锈钢成交明显好转，叠加前期空头的退出，镍价出现了回升。
但是随着美联储表态逐渐显鹰派，宏观氛围有转向的势头，叠加后续供应继续放量的预期，实现多头逻辑的窗口期也不长，当下还是继续观望为宜。
利多：（1）前期空头逐渐退场；（2）下游不锈钢需求复苏。
利空：（1）长期产能继续投放；（2）远期供应回升预期增强。
风险要点：（1）东南亚疫情风险；（2）地缘政治风险。
综上，建议暂时观望 。
不锈钢：原材料报价下行，不锈钢价格承压
不锈钢现货市场成交回暖，部分规格缺货，仓单较少，因此前半周走势较强。但4月份供应预计将会回升，镍铁和高碳铬铁也随着上游复产，近期报价均在回落。
美联储表态也逐渐转鹰派，美元指数渐有走高迹象，对商品价格形成压制。
如我们此前提示多单应在14500元/吨一线离场，短期暂时观望。
利多：（1）电解锰价格上涨；（2）出口向好，带动下游消费回暖；（3）部分规格现货价格回升。
利空：（1）长期美债收益率持续上行，美联储表态转鹰派，压抑商品价格，中美持续施压带来不稳定因素；（2）印尼镍铁供应走高，镍铁价格有转向迹象；（3）铬铁复产预期较强，成本支撑或难持续。
风险要点：疫情再次爆发风险，东南亚供给受限风险。
综上，建议前期多单可考虑止盈离场。
3.瑞达期货
镍：预计镍价企稳回升
美国总统拜登预计将公布大规模基础设施计划，并且市场预计即将公布的美国非农数据将大幅上升，美国经济复苏信心增强，使得美元指数延续强势。
上游国内镍矿库存降至近年来最低水平，镍矿紧张局面持续；有消息称印尼将向矿商发放未精制矿砂的出口许可，不过目前新规中不包括镍矿石。
下游不锈钢及新能源需求维持较好表现，且镍价走低亦提高市场采购意愿，国内镍库存持续下降，镍价企稳回升态势。
展望下周，预计镍价企稳回升，库存维持低位，不锈钢增产预期。
技术上，沪镍主力 2106 合约主流空头增仓较大，下方 120000 关口存在支撑，预计后市企稳回升。操作上，建议在 122000 元/吨附近轻仓做多，止损位 120000 元/吨。
不锈钢：预计不锈钢价震荡调整
上游 4 月份内蒙用电限制将放宽，加之当前铬铁利润非常可观，工厂赶工出货意愿高，铬铁价格近期出现回落；而国内精炼镍库存下降，近期镍价出现企稳回升态势，整体来看，不锈钢成本端支撑有所走弱。
近期钢价上涨使得利润修复，钢厂排产意愿较高，供应存在增加预期。不过由于 4 月份可能下调钢铁出口退税，导致当前外贸出口订单可观，且国内下游补货热情升温， 300 系库存整体消化良好，对钢价形成支撑。
展望下周，预计不锈钢价震荡调整，成本支撑减弱，不过库存消化较好。
技术上，不锈钢主力 2106 合约主流空头增仓较大，关注 20 日均线支撑，预计短线震荡调整。操作上， 建议在 14000-14500 元/吨区间高抛低吸，止损各 150 元/吨。
4.中信期货
镍：市场情绪有所缓和，镍价上下空间有限
供给方面：菲律宾雨季结束，印尼镍铁稳步投产，不锈钢产量小幅增加，镍铁供需逐步转松，镍铁价格承压；电解镍进口窗口暂时关闭，供应压力暂缓，现货升水有所企稳。
需求方面：不锈钢300系利润修复，产量将增加；由于新能源退补1月1日施行，对车市影响较小，新能源车销量持续向好，下游需求复苏，镍需求或将向好。
库存方面：电解镍供需走强，进口窗口阶段性打开，国内电解镍库存波动为主。
整体来看：印尼镍铁稳步投产，菲律宾雨季结束，镍铁供需逐步趋松，电解镍供应压力暂缓，原生镍供应回升；不锈钢和新能源车产量继续恢复，整体需求向好；镍板库存压力仍在，镍豆供需偏紧，结构性矛盾持续，电解镍进口窗口暂时关闭，现货升水有所企稳，基本面压力暂缓，目前镍价主要受市场情绪影响，有色板块情绪有所缓和，后续镍价上下空间或有限。
中期来看，海外需求复苏，有色板块情绪对镍价有所拉动，而镍铁和硫酸镍枢纽打通，菲律宾雨季结束后，原生镍整体供需趋松，基本面走弱，但目前镍铁至硫酸镍价差尚难覆盖改工艺的机会成本，后续关注镍铁至高冰镍项目进展。
风险因素：（1）宏观情绪变动超预期；（2）青山高冰镍项目变动超预期；（3）新能源车销量不及预期。
综上，建议区间交易。
不锈钢：原料成本下降，不锈钢价弱势震荡
供给方面：不锈钢成本下降，300系利润走高，国内供应将回升；海外经济复苏，需求逐步向好，印尼不锈钢增产，回流国内压力或将减弱，4月300系不锈钢供应增加，总量小幅增加。
需求方面：房地产竣工和化工等大周期继续，北方秋冬季限产结束，下游制造业逐步复工，而海外疫情改善，经济复苏有望加快，带动不锈钢出口，不锈钢需求向好。
库存方面：需求逐步恢复，下游按需采购，库存延续去化。
整体来看：北方秋冬季限产结束，需求季节性走强，海外经济复苏带动出口，不锈钢需求向好；原料端，菲律宾雨季结束，镍矿出口逐步增加，镍铁价格逐波下行，铬铁紧张局势有所缓解，不锈钢成本松动；300系利润恢复，印尼回流量或有所下降，整体供应增加；贸易商挺价，但下游存在价格下行预期，基本按需采购，现货价后续或将有所松动，仓单库存的变动中止了基差修复带来的期价上行行情，预计仓单后续可能缓慢下降，而不锈钢供应压力显现，价格或保持弱势震荡。
中期来看，菲律宾镍矿出口增加，镍铁供需逐渐偏松，后续价格逐步下降，铬铁受能耗政策影响较大，预计下降之后有所企稳，不锈钢成本支撑逐步减弱，而需求基本维持，价格或有所承压。
风险因素：（1）印尼镍铁投产不及预期；（2）需求超预期走强。
综上，建议区间交易。
5.华泰期货
镍：镍价将重回原生镍定价体系
青山关于高冰镍的消息导致未来硫酸镍供应瓶颈打开，镍价将重回原生镍定价体系，中线镍价重心可能下移。不过目前距离此事兑现期还有较长时间，或仍存在不确定性，且在四季度高冰镍产出之前，精炼镍实际需求仍有支撑，且国内库存处于历史低位，短期镍价持续下跌动力有限。
短期镍自身供需矛盾不突出，难以走出独立性行情，或易受外围环境影响。
中长线来看，镍价回归原生镍定价体系之后，中线供需已经扭转，后市难言乐观。
菲律宾雨季结束后国内镍铁价格重心可能下移，镍价或维持对镍铁的合理溢价而随之下行，未来镍价可能会围绕青山镍铁产高冰镍工艺的实际进展进行大幅波动。
关注要点：（1）大型传统镍企供应异动；（2）新能源汽车政策变动；（3）宏观环境。
综上，建议暂时观望。
不锈钢：预计价格弱势震荡
近期304不锈钢仓单降幅明显，不锈钢社会库存亦连续五周下滑，目前304不锈钢库存处于中等偏低水平，且部分规格紧缺，需求表现不错，现货价格仍有支撑。
但因原料端价格重心下移，不锈钢厂即期利润状况改善，期货价格持续上涨之后，基差已有所修复，加上短期外围环境弱势，不锈钢价格继续上行动力转弱，暂时转为观望态度。
因中线不锈钢成本和供应压力较大，短期或仅为反弹行情。
中长线来看，印尼镍铁和不锈钢供应压力较大，国内亦陆续有新增产能投产，中线不锈钢价格暂时看不到乐观因素，价格可能弱势震荡。
关注要点：（1）不锈钢消费恢复状况；（2）中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度；（3）不锈钢库存状况。
综上，建议暂时观望。