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镍：镍价震荡

青山关于高冰镍的消息，导致未来硫酸镍供应瓶颈打开，镍价将重回原生镍定价体系，中线镍价重心可能下移。不过此事距离兑现期还有较长时间，或仍存在不确定性，且在四季度高冰镍实际产出之前，精炼镍实际需求仍有支撑，因此在短期镍价持续下跌的动力有限。

从高冰镍环节考虑，精炼镍对镍铁合理溢价至少应在1.5万元/吨以上，近期镍铁价格逐步下移，但国内镍铁厂多数亏损，印尼不锈钢增产导致镍铁回流增速放缓，短期镍铁价格继续下行空间有限，镍价亦有一定支撑。

目前其价格已经提前反应未来的供应预期，如果预期兑现过程出现变数，则镍价可能会有修复性反弹。

关注要点：（1）大型传统镍企供应异动；（2）新能源汽车政策变动；（3）宏观环境。

综上，建议暂时观望。

不锈钢：仓单继续去化带动基差修复，不锈钢价格上行

由于近期不锈钢仓单持续大幅下降，基差仍处于上市后的高位，不锈钢社会库存持续下滑，当前价格下不锈钢厂利润处于低位。

不锈钢价格相对其他工业品而言仍处于历史偏低水平，目前价格并不存在高估风险，短期不锈钢期货价格继续下行动力不足。

近几日随着外围氛围回暖，不锈钢期货价格企稳，钢厂亦逐步上调盘价，市场信心有所恢复。现货成交有改善迹象，价格维持反弹走势，但因中线不锈钢成本和供应压力较大，短期或仅为反弹行情。

关注要点：（1）不锈钢消费恢复状况；（2）中国与印尼的NPI和不锈钢新增产能投产进度；（3）不锈钢库存状况。

综上，建议短期谨慎偏多。