宏观:宏观上,由于美债上升宏观情绪突然谨慎,然而随着相关经济数据显示经济稳健复苏,同时美国参议院通过了1.9万亿美元新一轮经济救助计划,宏观市场情绪逐渐回暖。
盘面: 镍和不锈钢在本周的前三天如预期开始了高位盘整,然而周四周五受到青山实业高冰镍项目的消息面影响,两者在周四周五两天出现了大跌。镍主力合约本周跌幅高达14.57%,最终报收在121400元每吨;不锈钢主力合约则稍强于镍,仅跌6.5%,报收于14235元每吨。
供给: 本周影响价格最大的因素莫过于3月3日青山实业公布其与华友钴业、中伟股份签订的高冰镍供应协议。三方共同约定青山实业将于2021年10月开始1年内向华友钴业供应6万吨高冰镍,向中伟股份供应4万吨高冰镍。这将可能是镍产业链技术性变革,硫酸镍的供应或不再成为缺口。
需求: 从整体上看,需求端并没有特别亮眼的表现。2021年2月镍下游行业PMI综合指数录得46.93,较1月下调3.68;2月综合生产指数录得44.17,较1月下调1.69。两者均位于荣枯线以下。
库存: 镍期货库存在本周五小幅下跌至10718吨,
不锈钢期货库存则持续稳定在7.3万吨附近。镍矿的港口库存小幅持续小幅下跌,在本周五跌至512万吨。
观点及策略: 静观产业链技术性变革。青山实业在本周公布的高冰镍项目无疑是今年最为重大的消息之一。自2020年下半年起,已有多家上游企业布局高冰镍生产,而青山的项目是迄今为止第一个公布的量产项目,这无疑给供给端的市场一针强心剂。然而投资者需要警惕的是,该项目的交付日期是2021年10月,对短期镍的供应应该不会有如此大的影响。最近的大跌可能是恐慌性的抛售。现在无论是镍还是不锈钢都是现货升水,库存又持续在地位徘徊,根据库存+基差模型,两者的价格是有一定的支撑的。策略上建议镍在12万至12万5千元每吨之间少量购入,设置止损在11万5,静观高冰镍项目的后续影响;不锈钢在1万4千元每吨以下可以考虑少量入手。
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