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受访人：宁波杉杉能化有限公司 金属研究员 郁隆炳

观点：节后不锈钢易涨难跌 纯镍和镍铁价差或将缩窄

当前不锈钢现货高升水盘面，一方面春节前夕成交清淡，现货价格保持平稳，另一方面仓单注册量较大，抑制了盘面价格。春节之后的3月合约，市场仍有交仓的预期，因此现货高升水的情况可能会持续，直到仓单逐步消耗。对于节后的不锈钢绝对价格，个人认为仍然会保持向上趋势。原因在于，第一，不少下游厂家订单只4月5月，同时疫情导致部分员工滞留当地，致使节后复工会快于往年。第二，当前不锈钢成本稳步上升，以当前镍铁价格或者废不锈钢为原料计算，不锈钢生产利润较薄，节后会有修复利润的预期。因此，整体不锈钢价格水平易涨难跌。

由于纯镍在不锈钢领域应用越来越少，镍和镍铁的定价模式已经完全分化为纯镍对应新能源，镍铁对应不锈钢。随着电动车和三元锂电池的需求增长，至少在在印尼中间品还未实现量产前，新增的硫酸镍产量可能都需要镍豆来弥补。不锈钢由于利润较薄，难以给镍铁较高的溢价。所以看到纯镍和镍铁之间的价差自10月之后逐步扩大。但随着最近国内镍铁到硫酸镍的技术实现，预计未来会看到两者之间价差的缩窄。

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