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Mysteel季报:2020年三季度镍市场分析报告

四季度镍市场供需矛盾激化 镍价或将冲高回落

供应端:三季度菲律宾主矿区天气多变,虽并未对整体发运造成较大影响,但受印尼禁矿影响,市场对于菲律宾镍矿需求量猛增,雨季前镍铁厂备库热情高涨,镍矿山出货量明显增加的同时,镍矿价格也在不断攀升。由于镍矿价格冲至高位且镍矿供应持续紧缺,国内镍铁厂维持减产状态;印尼高镍铁项目投产速度加快但整体进展不及预期;镍铁供应缺口下,高镍铁价格逐步高位企稳。纯镍由于不锈钢行业用量减少,导致消费下滑,进口方面持续亏损,进口量下降,纯镍库存低位运行。硫酸镍随着需求恢复,供应开始逐步恢复,三季度整体呈供应偏紧状态。

需求端:三季度300系不锈钢排产超预期,对应镍铁采购需求大幅增加。新能源方面伴随着海外疫情好转,消费也有相应恢复,整体需求处在稳步增长中。合金方面整体表现良好,直到三季度末才有一定趋弱。电镀方面维持较弱消费。

四季度,镍市场供需矛盾激化。原料端镍矿短缺在菲律宾雨季发船减少的情况下变的更加尖锐,同时缺矿引发的国内镍铁降产,以及纯镍进口亏损下,库存不断减少,都存在资源偏紧风险。需求端不锈钢表现出来疲弱垒库迹象使得不锈钢排产或将走上减产之路。钢厂方面可以通过增加废不锈钢、Feni、烧结镍、甚至是纯镍使用量来补足缺口,同时不锈钢终端消费的弱化也将传导至钢厂排产量下滑,起到缓解原料紧缺的作用;但由于四季度初,不锈钢暂未明确表现出颓势,因此在看到国内不锈钢排产大幅下滑之前,不应过早地去交易镍生铁过剩的预期。综上所述,四季度镍价或将呈现先扬后抑的运行趋势,沪镍运行区间110000-125000元/吨。

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