2020年5月20日，由五矿经易期货有限公司主办、上海钢联资讯科技有限公司协办的“产融结合：二季度镍与不锈钢市场展望”第三期线上直播沙龙在上海钢联圆满举办。此次共邀请了三位嘉宾，分别是上海钢联镍铁分析师周历、五矿无锡物流园不锈钢业务负责人夏维冬以及上海钢联不锈钢管型材分析师李晨洁。
会议的第一部分是由上海钢联镍铁分析师周历为大家带来的“二季度高镍铁供需分析及后市展望”的演讲。主要是围绕2020年高镍铁供需、一季度高镍铁市场回顾、二季度高镍铁供需分析及市场展望三点展开。
一、预计2020年高镍生铁供应过剩0.14万吨金属量
（一）供应端：2020年高镍铁供应量约97.14万吨
由于2020年国内情况特殊，Mysteel将从原料端即镍矿供应来倒推镍铁产量。镍矿供应端，首先是菲律宾，2020年国际突发疫情，菲律宾镍矿出口受阻，考虑此情况及菲律宾镍矿山出货能力，Mysteel预估2020年菲律宾至中国的中高镍矿出口量为2264万湿吨。其次是新喀里多尼亚及危地马拉。目前新喀里多尼亚已知的可出口至中国的镍矿额度约达350万湿吨。而从往年数据来看，危地马拉镍矿出口至中国量最高不过52万湿吨，2020年预估量在50万湿吨。最后是其他国家，同样按照往年最高值推算，2020年出口至中国预估量50万湿吨。另外印尼出口至中国镍矿在190万湿吨附近。
综上，2020年中高镍矿出口至中国量合计约2901万湿吨，同比下降50.67%。而截至5月15日统计，国内镍铁厂中高品位现矿库存约1129万湿吨，从镍矿供应端推算，2020年中国高镍铁产量金属量约达43.45万吨。
印尼方面，按照镍铁企业投产预期，预计2020年印尼高镍铁总投产出铁产线将达到87台，对应镍铁产量53.69万吨金属量。
Mysteel预计2020年中国&印尼高镍铁总供应量约达97.14万吨金属量。
（二）需求端：2020年中国&印尼300系不锈钢预计产量约1586万吨
作为不锈钢主产国，中国产量占全球的57%，其自产NPI远不够自身需求，需依附印尼回流的NPI。Mysteel调研的高镍铁在中国300系不锈钢中的使用比例达到了70%以上，其中NPI占比60%左右。2020年高镍铁经济性显现，预计中国300系不锈钢对高镍铁的使用比例将达到75%附近。而印尼不锈钢目前全是300系，主要是用高镍铁冶炼，使用占比达到85%。
Mysteel预计2020年中国300系不锈钢1362万吨，同比减少2%；印尼不锈钢方面，预计2020年实际不锈钢产量将达到223.9万吨，同比2019年增加6%。中国和印尼300系不锈钢合计1586万吨，同比2019年减少1%。
综上，若印尼镍铁项目投产达预期，2020年中国和印尼Ni:8-15%镍铁合计供应量97.14万吨金属量，而中国和印尼300系不锈钢对Ni:8-15%镍铁需求量合计约97万吨金属量，那么2020年Ni:8-15%镍铁将处于过剩局面，过剩约0.14万吨金属量。
二、一季度高镍铁市场供需情况回顾
（一）供应端：一季度镍铁行情走弱，中国高镍铁产量同比减少6.7%
一季度LME镍价大幅走跌，叠加不锈钢行情低迷，高镍铁成交价大幅下跌，市场主流成交价从1020元/镍（到厂含税）下跌至880元/镍（到厂含税），跌幅14%。而一季度仍然是菲律宾雨季期，镍矿市场整体货源较少，且伴随菲律宾防疫措施升级，镍矿出口受阻，镍矿价格居高不下。镍铁即期成本除山东某大型镍铁厂外，其余RKEF镍铁企业均有50-90元/镍的亏损。
受以上影响，一季度国内镍铁厂执行减产、检修等居多，产量同比有所下降。据Mysteel调研，2020年一季度中国高镍铁产量金属量合计11.65万吨，同比减少6.70%。
中国进口高镍铁方面，据Mysteel统计，2020年一季度中国自印尼进口高镍铁金属量合计8.95万吨，同比增加226%。
（二）需求端：一季度中国300系不锈钢产量同比减少7%
据Mysteel统计，2020年一季度国内32家不锈钢厂300系粗钢产量294.73万吨，同比减少7%，对应高镍铁需求量17.7万吨金属量。
综上，一季度中国市场Ni:8-15%镍铁总供应量20.6万吨金属量，而中国300系不锈钢对Ni:8-15%镍铁需求量合计约17.7万吨金属量，即2020年一季度Ni:8-15%镍铁处于过剩局面，过剩约2.91万吨金属量。分别是2020年1月过剩1.54万吨；2月过剩0.58万吨；3月过剩0.79万吨。
三、二季度高镍铁供需分析及后市展望
（一）供应端：二季度预计中国高镍铁产量5月开始小幅回升，二季度产量环比一季度减少7%，同比减少20%
二季度伊始，受一季度不锈钢行情低迷影响，钢厂对原料高镍铁采购谨慎，压价意愿更强，导致高镍铁厂一季度接单不理想，相对应4月排产量大幅减少。又因3月下旬菲律宾镍矿船出口受阻，原料库存低位高镍铁厂通过减产检修等方式延长原料使用时间。据Mysteel调研，4月国内高镍铁产量金属量3.4万吨，环比减少3.16%，同比减少23.39%。5、6月国内前期部分执行减产检修改造的高镍铁厂恢复生产，再则高镍铁价格上涨刺激排产增加，5月国内高镍铁产量金属量3.72万吨，环比增加9.4%；6月国内高镍铁产量金属量3.9万吨，环比增加4.8%。Mysteel预计二季度国内高镍铁产量约10.84万吨金属量，同比减少20%，环比减少7%。
中国进口高镍铁方面，二季度印尼镍铁新建项目陆续投产，整体投产进度不及预期，新建项目投产进度有所放缓；且印尼某镍铁厂于3月底两条生产线因临时出故障暂停生产，4月产量略有减少。尽管某大型镍铁厂3月底-4月初morowali有4条新建产线投产，以及4月末-5月初weda bay4条新建产线投产，但该工厂前期投产的几条镍铁产线因炉况问题降低负荷生产，产量下降明显，导致二季度产量整体增加不明显；另则二季度印尼当地使用镍矿镍含量有所下降，致使镍铁月均镍含量较一季度小幅下降。而2月印尼德龙不锈钢投产，二季度不锈钢生产逐步正常，消耗了当地的一部分镍铁，导致回流中国高镍铁量减少。Mysteel预计二季度中国自印尼进口高镍铁总量达8.6万吨金属量，同比增加163%，环比减少4.5%。
综上，Mysteel预计二季度中国市场高镍铁总供应量约19.2万吨金属量。
（二）需求端：预计二季度中国300系不锈钢产量环比一季度增加16%，同比减少1%
据Mysteel统计，2020年4月32家钢厂300系粗钢总产量114.22万吨，环比增加8%，同比减少4%；因4月行情大涨，5月大部分钢厂接单充盈，排产较4月有所提升，预计5月300系不锈钢产量约114.7万吨；6月正值行业淡季，加之前期集中补库结束，产量将出现阶段性下滑，预计6月300系不锈钢产量约113.1万吨。二季度中国300系不锈钢排产总计约342万吨，环比一季度增加16%，同比去年二季度减少1%，对应高镍铁需求量约20.6万吨金属量。
综上，预计二季度中国市场Ni:8-15%镍铁总供应量19.2万吨金属量，而中国300系不锈钢对Ni:8-15%镍铁总需求量20.6万吨金属量，2020年二季度Ni:8-15%镍铁处于紧缺局面，因此4、5月高镍铁市场价格上涨难跌，预计6月镍铁供应将处于紧平衡状态。即2020年二季度Ni:8-15%镍铁缺口约1.3万吨金属量。分别是2020年4月缺口0.8万吨；5月缺口0.5万吨；6月紧平衡。
总结：目前由于原料镍矿库存水平低，市场货源难求，镍矿价格上涨拉高镍铁生产成本；加之前期工厂镍铁接单较好以及产量未达满产，当下镍铁库存量较低，铁厂惜售挺价意愿较强，看涨情绪愈浓。而需求端，二季度300系不锈钢行情转好，主流钢厂多已接7月不锈钢期货订单，对镍铁采购需求增加，目前大多钢厂对原料镍铁采购交期多至6月下旬，预计二季度高镍铁价格易涨难跌。
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