2020年5月13日，由五矿经易期货有限公司主办、上海钢联资讯科技有限公司协办的“产融结合：二季度镍与不锈钢市场展望”第二期线上直播沙龙在上海钢联圆满举办。此次共邀请了三位嘉宾，分别是上海钢联镍矿分析师陈平平、五矿经易研究院钟靖以及上海钢联不锈钢研发部经理何冬健。
会议的第一部分是由上海钢联镍矿、镍铁分析师陈平平为大家带来的“禁矿叠加疫情，二季度国内镍矿供需分析”的演讲。主要是围绕当前形势对一季度国内镍矿供需情况的回顾以及对二季度国内镍矿供需平衡的展望。
（一）全球镍矿资源分布不均，中国依赖于进口
目前全球镍矿物主要以硫化镍矿和氧化镍矿两种形势存在。
其中硫化镍矿目前在世界上的储量占比在40%，主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚、中国和南非等国家。而氧化镍矿目前在全球市场的储量占比已经达到了60%左右，主要分布在印尼、菲律宾、新喀里多尼亚等国家。
2018年随着对全球镍矿资源进一步开发，镍矿储量出现了较大的增量至8900万吨。主要增量为印尼地区勘探出更多镍矿资源，储量由450万吨增至2100万吨，相应的全球占比也由6.1%增家至23.72%，印尼成为镍矿储量第一大国。
而全球镍矿产量方面，2019年全球镍矿产量270万金属吨，同比增长17%。2020年初印尼再次禁矿，全球镍矿资源的供应开始逐渐趋紧。
虽然中国的镍矿占比不高（仅占全球资源的3.16%），但是在冶炼环节，中国处于绝对的领先水平。而我国又是不锈钢产品主产国，红土镍矿是镍铁的主要原料，且镍铁又是不锈钢的主要原料，因此我国每年都需大量进口红土镍矿来发展不锈钢工业。主要进口国家为印尼、菲律宾等国家。
（二）印尼“禁矿”提前，菲律宾成为焦点
印尼镍矿分布较为集中，主要在苏拉威西岛和附近岛屿；菲律宾镍矿区主要分布在Zambales、Palawan和Surigao（包含Dinagat、和Tubay）、Tawi-Tawi地区。
2019年8月30日，印尼签署提前禁矿法案，较2022年提前两年。随着2020年1月1日，印尼“禁矿令”正式实施，全球镍矿供应更为紧缺，作为我国镍矿主要进口国的菲律宾成为行业关注焦点。
（三）菲律宾疫情防控升级，矿山开采出货受阻
一季度菲律宾的疫情整体看处于一个初发阶段，1月菲律宾确诊首例感染病例，2月菲律宾主要港口对于中国来港船只隔离14天的检疫政策。截止3月底菲律宾累计2084例确诊病例，其中死亡88例，死亡率4.22%。
一季度供应端，菲律宾正值雨季，加之疫情刚发酵，所以对于镍矿供应影响并不大，据Mysteel统计，一季度菲律宾镍矿山总货量约4.42万吨金属量，同比2019年下降25.24%。中高品位镍矿总出口量约2.27万吨金属量，同比下降44.06%。
一季度尤其是春节后，国内镍矿价格一直呈现弱稳的趋势，在镍铁亏损以及减产的情况下，铁厂对于原料采购积极性并不高，整体压价意愿较强。截止菲律宾宣布社区隔离前，以1.5%品位为例，国内工厂对于询价下调至30美元，实际成交价在35美元；后3月下旬，随着菲律宾出矿受阻，矿区影响范围扩大，贸易商报价上调甚至因为无货可出而不报价，工厂此段时间多是询其他国家镍矿货源以及港口现货。
（四）国内镍铁价格走弱，高镍铁厂利润亏损多选择减产
由于一季度全球新冠状肺炎疫情传播，加之印尼于2020年禁止所有品位镍矿出口，镍矿进口量下降，而港口库存处于持续消耗状态。
分品位统计，2020年一季度中国港口镍矿库存总计约9.74万吨，同比2019年一季度减少约23.46%。其中低镍矿（以Ni0.9%为例）约0.80万吨，同比2019年一季度减少约50.12%；中镍矿（以Ni1.5%为例）约5.61万吨，同比2019年减少约24.35%；高镍矿（以Ni1.8%为例）约3.33万吨，同比2019年减少约9.57%。
同期国内镍铁主流价格一路走跌，主流钢厂询价下调至870元/镍（到厂含税），实际采购价880元/镍，除山东某大型镍铁厂外，其余RKEF工艺镍铁企业亏损幅度在100元/镍。
而受签单情况不佳以及亏损严重影响，一季度，尤其是2、3月份国内镍铁厂减产明显，据Mysteel统计，2020年1-3月中国镍铁产量金属量总计约14万吨，同比2019年减少6%，其中高镍铁产量总计约12万吨，同比减少7%，其中山东、江苏地区减产幅度较大。
综上，一季度国内镍矿供应整体来看相对宽松，镍矿价格整体弱稳为主，而国内镍铁厂多因利润及签单情况不佳选择减产或者检修，对于镍矿需求减弱，现货库存使用时间延长。
（五）展望二季度国内镍矿供需平衡
二季度伊始，菲律宾对于疫情防控措施再度加强，4月7日，菲律宾宣布将吕宋地区强化隔离至4月30日。4月菲律宾仅余Tubay 、Tawi-Taw矿区以及Palawan地区的Rio Tuba、Dinagat地区的CMC在内的零星几座矿山可以出货，据Mysteel统计，4月菲律宾镍矿出口量约180万湿吨，同比2019年减少48%。其中中品镍矿约100万湿吨，同比下降31%。
5月12日，菲律宾总统府宣布Zambales、Surigao（包含Dinagat）将自5月16日进入“普通社区隔离”至5月31日，企业复工、人员流动及运输仍将受到限制，前期出货量有限，恢复正常尚需一段时间。而Palawan、Tawi-Tawi将自5月16日不再实施社区隔离令，但考虑到员工返岗等原因，目前出货尚不及正常水平。
供应端菲律宾矿端形势出现向好，预计5月15日后，Zambales矿区也将陆续装船并出货，但参考往年出货水平以及其他矿区前期复工情况，预计5月可发出量极其有限。乐观预期6月菲律宾镍矿山均可以恢复正常出货，二季度菲律宾镍矿出货量约在867万湿吨，同比2019年下降37.92%。其中中高品镍矿出货量约在459万湿吨，同比减少36%。
4月高镍铁产量依旧呈现降势，中国镍铁产量金属量合计4.13万吨，环比减少2%，同比减少18%。高镍铁3.40万吨，环比减少3%，同比减少23%；而2020年5月中国镍铁产量金属量预估合计4.45万吨，环比增加8%，同比减少12%。其中高镍铁3.72万吨，环比增加9.54%；5月国内前期部分执行减产检修改造的高镍铁厂恢复生产，再则4月高镍铁价格上涨100元/镍，刺激5月高镍铁厂排产增加，5月高镍铁产量环比4月增加。
在5月产量小幅回升的情况下，假设镍铁厂6月继续维持小幅增产的状态，预计二季度国内高镍铁产量约117万吨实物量，折合金属量约10.9万吨。那么对应中高镍矿需求约1103万吨，供需平衡在583.5万吨。
截至一季度，国内中高镍矿库存在1175.7万湿吨。根据Mysteel统计，5月中上旬，国内镍矿库存依旧是一个持续去库状态，且因为镍铁价格回升，前期检修的镍铁厂5月开始陆续复工，镍矿需求量增加，使得镍矿去库状态逐渐回归到2、3月的水平。后期5月底至6月上旬，菲律宾回流量回升，预计国内镍矿港口降库速度将维持在一个较稳定的状态。
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