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镍铁企业对后市悲观预期 镍矿询价大幅下调

截止本周统计，镍矿市场报价、询价较节后首周虽然出现大幅下调，但因买卖双方分歧较大，镍矿市场实际成交价并未出现明显下调，据Mysteel调研，Ni:1.5%CIF市场实际成交价39美元/湿吨，Ni:1.8%CIF市场实际成交价66美元/湿吨左右。

华东地区某镍铁厂继上周下调镍矿询价至Ni:1.5%CIF为35美元/湿吨，Ni:1.8%CIF为65美元/湿吨后，周初受到镍铁市场悲观预期影响，对镍矿意向询价再度下调，目前心理价位降至Ni:1.5%CIF30美元/湿吨，Ni:1.8%CIF60美元/湿吨，但目前并未成交。

镍矿成本同比上涨 买卖双方心理价位悬殊

疫情叠加菲律宾雨季，导致此阶段镍矿市场可流通货源有限，节后市场成交货源多为新喀、危地马拉地区镍矿成交，以及菲律宾中、低品位镍矿成交。按照往年传统，3月中旬菲律宾苏里高地区才陆续恢复正常发运。

据Mysteel调研，虽然目前镍矿商市场报价下调，Ni:1.5%CIF报价34-35美元/湿吨，Ni:1.8%CIF报价64-66美元/湿吨，相较节后首周矿价（Ni:1.5%CIF40-41美元/湿吨， Ni:1.8%CIF68美元/湿吨）有4-5美元/湿吨下调，但此价格与镍铁厂意向询价仍有4美元/湿吨的差距。且此时成交对应到货期在4-5月，工厂采购较为谨慎。

从镍矿成本端来看，菲律宾镍矿开采成本在14.5-20美元/湿吨左右，目前菲律宾海运价格在7.5-8.5美元/湿吨。以Ni:1.5%镍矿为例，贸易商拿货成本约在28美元/湿吨，对于镍铁厂30美元/湿吨的询价仅有2美元的差距，矿山表示铁厂要价太低不愿接受，而贸易商利润严重收缩，导致一时间铁厂与矿商难以达成统一。

前面提到，受累于钢厂询价一再下调，加之后市悲观情绪主导，镍铁厂在节后对于原料采购意愿不佳，大厂询价下调的前提下，原料低库存（维持1-2个月生产所需）的镍铁厂虽有意愿采购，但市场低价货源有限，难有低价成交，仅大厂有少量低价成交，尚未形成市场主流价格。

整体而言，镍铁厂采购意愿较低，多数选择观望为主；而卖方也反馈，目前大多铁厂库存高不愿采购，货不好卖，镍矿成交疲软。据Mysteel调研，目前镍矿商签单船期多在4月中旬，部分贸易商反馈3月订单尚未全部销售，而往年3月份镍矿船期多是排到5月，整体销售进度缓慢，成交较弱。

成本消费双压力 导致镍铁产量下降

受疫情影响，节后国内市场复工节奏较往年放缓，整体消费水平较低。而受到不锈钢高库存以及预期减产影响，2月高镍铁市场行情持续走弱，整体成交情况一般，主流钢厂对高镍铁询价频繁下调且跨度较大。上周，华南某钢厂高镍铁询价下调至900-910元/镍（到厂含税）。

据Mysteel测算，以镍铁930元/镍（到厂含税），55美元/湿吨矿价计算，除山东地区某大型镍铁厂尚有利润外，内蒙、辽宁以及江苏地区RKEF工艺的镍铁企业已有10-30元/镍的亏损

据Mysteel调研，截止2月底，国内23家在产可流通镍铁厂，镍铁订单最远交货期至4月初前，占比4.35%；订单集中于3月交货的占比91.3%；其中3月下旬交货的厂家数占比43.48%，整体签单进度一般，究其原因，主要还是钢厂出价低迷，而镍铁厂目前对应生产原料多为前期购买的高价矿，生产成本压力大使得出货意愿较低，导致近两周镍铁签单不理想。

据Mysteel调研，2月国内镍铁厂减产幅度较大，2月国内高镍铁产量金属量3.84万吨，环比减少11.23%，同比减少9.17%，究其原因，主要是受疫情及订单销售不佳影响，工厂多有减产或降负荷生产，这也使得低库存工厂原料使用周期延长。

产业压力或将从下游倒逼原料端价格下滑

受到疫情持续影响，以及国际疫情爆发，不锈钢下游需求较差，成品出货困难，库存累积，减产情绪愈加浓厚。周内不锈钢价格再度走跌，300系不锈钢厂面临微薄利润甚至生产亏损，致使钢厂压低原料采购价格降低生产成本，华南某钢厂910元/镍（到厂含税）询价虽目前尚未有实际成交，但也刺激市场悲观心态，其余钢厂本周虽没有明确出价，但从实际调研来看，多数钢厂还是偏向于910元/镍（到厂含税）采购；而从镍铁成本测算，910元/镍（到厂含税）价格对应镍矿价格在30美元/湿吨左右，与目前市场Ni:1.5%CIF34-35美元/湿吨报价仍有4-5美金差距。

产业链中下游镍铁及不锈钢企业面临成本压力，将对镍矿价格支撑形成较大压力，预计后续镍矿价格大概率呈现小幅下滑。